Phố Wall bị mắc kẹt giữa một lực siết dầu đang thắt chặt và một vấn đề lãi suất dai dẳng, và không đầu nào trong hai đầu đó đang cho thấy dấu hiệu nhả grip đối với cổ phiếu trong tuần này. Hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0,3% vào thứ Hai, ngày 28 tháng 9, trong khi hợp đồng tương lai Nasdaq giảm khoảng 0,5%, phản ánh áp lực ngay lập tức từ giá thô cao hơn và lợi suất dài hạn cao. Sự kết hợp của hai lực lượng này có khả năng đồng thời siết chặt biên lợi nhuận doanh nghiệp và giảm sự hấp dẫn giá trị hiện tại của các cổ phiếu tăng trưởng đắt đỏ, đó là lý do tại sao việc bán tháo mang tính rộng rãi thay vì tập trung vào bất kỳ lĩnh vực đơn lẻ nào. Dầu Brent tăng 2,1% lên khoảng $106,50/thùng sau khi Tổng thống Trump từ chối đề xuất tái mở Eo biển Hormuz của Iran, và thông điệp từ thị trường năng lượng là không nhầm lẫn: các ràng buộc nguồn cung đang thắt chặt thay vì nới lỏng.
Các mức quan trọng: Hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0,3% và Nasdaq -0,5%; Dầu Brent ở $106,50/thùng và tăng gần 18% trong tháng 9; Lợi suất Khoản bộ 30 năm ở 5.52% gần mức cao nhất kể từ năm 2004; Chỉ số đô la ở mức cao nhất 2 tháng ở 101.39; Xác suất thị trường ngầm về một đợt tăng lãi suất của Fed vào tháng 10 ở mức 66%; Khoảng 90 điểm cơ bản siết chặt bổ sung được chiết khấu đến cuối năm 2027. Cổ phiếu khu vực cho thấy tâm lý rủi ro: Kospi của Hàn Quốc giảm 2,4%, CSI 300 của Trung Quốc giảm 1,4% và Nikkei của Nhật Bản giao dịch gần như phẳng. Thị trường tiền tệ phản ánh sức mạnh đô la: EUR/USD suy yếu về $1,1380, USD/JPY tăng lên ¥157,75 và GBP/USD giữ quanh $1,3240.
Động thái của Brent vượt $106 không phải là một cú nhảy đầu tư thu hút tiêu đề mà là một xu hướng bền vững đã xây dựng ổn định trong suốt tháng 9, và động lực nguồn cung bên dưới đang thắt chặt thay vì nới lỏng. Brent hiện tăng gần 18% trong tháng, và giá diesel kỷ lục đe dọa lan truyền cú sốc năng lượng thông qua vận tải, sản xuất và giá tiêu dùng theo một hiệu ứng dây chuyền nâng chi phí ở mọi cấp độ chuỗi cung ứng. Việc từ chối đề xuất Eo biển Hormuz của Iran loại bỏ một van giảm áp nguồn cung đáng kể có thể xảy ra vào đúng thời điểm thị trường đang hoạt động với công suất dự phòng hạn chế, và phần phụ địa chính trị hiện được nhúng trong giá thô khó có thể tan rã nhanh chóng trong bối cảnh thực tế chính trị trên mặt đất.
Lợi suất Khoản bộ 30 năm đạt 5.52%, gần mức cao nhất kể từ năm 2004, thêm một tầng áp lực thứ hai và ngang hàng trên định giá cổ phiếu. Lợi suất dài hạn ở mức cao này nâng tỷ lệ chiết khấu áp dụng cho lợi nhuận doanh nghiệp trong tương lai, điều này ảnh hưởng không cân xứng đến các cổ phiếu tăng trưởng và công nghệ chiếm ưu thế trong hợp đồng tổng hợp Nasdaq và có trọng số lớn trong chỉ số S&P 500. Sự kết hợp giữa giá dầu cao hơn nuôi dưỡng trực tiếp kỳ vọng lạm phát và lợi suất dài hạn đáp ứng bằng cách leo lên cao hơn tạo ra một chu kỳ tiêu cực tự củng cố mà các nhà đầu tư bullish về cổ phiếu gặp cực kỳ khó khăn để phá vỡ nếu không có một chất xúc tác rõ ràng và quyết định đẩy theo hướng ngược lại.
Cổ phiếu châu Á mở đầu tuần theo một tinh thần phòng thủ rõ ràng, phản ánh tâm lý rủi ro đã quét qua khu vực khi các nhà đầu tư tiêu hóa hai đầu gió ngược chiều của chi phí năng lượng tăng và lợi suất trái phiếu cao. Kospi nặng về công nghệ của Hàn Quốc giảm 2,4%, CSI 300 của Trung Quốc mất 1,4% và Nikkei của Nhật Bản giao dịch gần như phẳng trong một phiên phản ánh sự thận trọng hơn là niềm tin theo bất kỳ hướng nào. Các sàn giao dịch châu Âu tích cực khiêm tốn khi mở cửa, gợi ý sự thận trọng và mua chọn lọc thay vì một đợt rút lui toàn cầu hoàn toàn đồng bộ, nhưng các áp lực vĩ mô bên dưới được chia sẻ trên các khu vực và sự tiến bộ của đồng đô la tiếp tục bất kể hiệu suất cổ phiếu khu vực khác nhau. Chỉ số đô la leo lên mức cao nhất 2 tháng gần 101.39, với EUR/USD suy yếu về $1,1380, USD/JPY tăng lên ¥157,75 và GBP/USD giữ quanh $1,3240 khi dòng vốn chảy về các tài sản định giá bằng đô la.
Động lực thị trường tiền tệ có những tác động trực tiếp và đo lường được đối với cổ phiếu Mỹ, đặc biệt là đối với các công ty đa quốc gia mà lợi nhuận được báo cáo nhạy cảm đáng kể với sức mạnh đồng đô la. Một đồng đô la bền vững ở mức cao nhất nhiều tháng gây áp lực lên doanh thu được báo cáo cho các công ty có hoạt động quốc tế đáng kể và có thể nén biên lợi nhuận hoạt động cho các nhà xuất khẩu phải lựa chọn giữa duy trì thị phần với lợi nhuận thấp hơn hoặc tăng giá và đối mặt với nguy cơ mất khối lượng. Sự yếu kém của yên ở mức ¥157,75 đặc biệt đáng chú ý khi xem xét lập trường tiền tệ ôn hòa lịch sử của Ngân hàng Nhật Bản, và khoảng cách rộng giữa lợi suất Mỹ và Nhật vẫn là một trong những động lực có ảnh hưởng nhất trong dòng vốn toàn cầu, kéo đầu tư đô la về các tài sản Mỹ và ra xa thị trường Nhật Bản.
Các nhà giao dịch hiện gán khoảng xác suất 66% cho một đợt tăng lãi suất khác của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 10, với khoảng 90 điểm cơ bản siết chặt bổ sung được chiết khấu đến cuối năm 2027, theo thị trường hợp đồng tương lai lãi suất hiện tại. Điều này đại diện cho một sự thay đổi đáng kể và cấu trúc ra khỏi kỳ vọng giảm lãi suất đã từng hỗ trợ định giá cổ phiếu trong phần đầu năm và phản ánh một sự đánh giá lại căn bản về triển vọng kinh tế. Việc định giá lại đã diễn ra từ từ đủ để tránh kích hoạt bán tháo hoảng loạn cho đến nay, nhưng dai dẳng đủ để liên tục xói mòn trường hợp cho việc mở rộng thêm các bội số giá trên lợi nhuận trong thị trường cổ phiếu Mỹ, đặc biệt là trong các lĩnh vực công nghệ và tăng trưởng nơi định giá nhạy cảm nhất với sự thay đổi tỷ lệ chiết khấu.
Lịch trình kinh tế hàng tuần đại diện cho sự kiện rủi ro tập trung nhất đối với cổ phiếu trong ký ức gần đây, và kết quả của các công bố này có khả năng xác định hướng đi của thị trường cho phần còn lại của tháng 9 và có thể sang tháng 10. Báo cáo lương phi nông nghiệp vào thứ Sáu , với các nhà kinh tế kỳ vọng 85.000 việc làm mới và tỷ lệ thất nghiệp gần 4,1% , là rủi ro tiêu đề mà tất cả người tham gia thị trường đang định vị xung quanh, nhưng tuần này cũng mang dữ liệu lạm phát Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân và Khảo sát sản xuất của Viện Cung ứng Quản lý. Một số liệu mềm hơn về việc làm hoặc lạm phát có thể giảm lợi suất Khoản bộ và cung cấp cho cổ phiếu một đợt phục hồi giải tỏa một phần thua lỗ của thứ Hai, trong khi một kết quả nóng hơn kỳ vọng sẽ củng cố lập luận lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn và có thể đẩy lợi suất và đồng đô la đến mức cao mới, thêm áp lực lên định giá cổ phiếu đã bị căng thẳng.
Báo cáo lợi nhuận quý tài chính Q4 của Micron vào thứ Tư cung cấp một bài kiểm tra quan trọng ở cấp độ công ty cho lĩnh vực công nghệ, vốn đã chịu áp lực đáng kể từ cả lợi suất cao và tâm lý rủi ro rộng lớn đã bao trùm thị trường từ đầu tuần. Hiệu suất của ngành bán dẫn thường được xem là chỉ báo dẫn đầu cho lĩnh vực công nghệ rộng hơn và nhu cầu toàn cầu, và kết quả không đạt kỳ vọng có thể khuếch đại việc bán tháo đang diễn ra trong các cổ phiếu tăng trưởng. Tách biệt, Ngân hàng Dự trữ Australia được đồn đại sẽ tăng lãi suất trong tuần này, thêm vào câu chuyện thắt chặt toàn cầu và củng cố cảm giác rằng các ngân hàng trung ương chưa hoàn thành sứ mệnh chiến đấu lạm phát của họ, điều này đóng góp vào một mô hình đồng bộ hóa chính sách rộng hơn hạn chế khả năng của bất kỳ nền kinh tế đơn lẻ nào đi lệch khỏi đồng thuận hawkish.
Từ góc độ kỹ thuật, hợp đồng tương lai S&P 500 đang thử nghiệm một điểm then chốt có thể xác định hướng đi của chỉ số cho phần còn lại của quý. Sự kết hợp giữa giá dầu tăng và lợi suất dài hạn cao historically đã là một lực cản dai dẳng đối với các bội số cổ phiếu, và khả năng của chỉ số duy trì phạm vi giao dịch gần đây phụ thuộc nặng nề vào việc dữ liệu thứ Sáu có buộc định giá lại kỳ vọng lãi suất theo bất kỳ hướng nào hay không. Kênh chi phí năng lượng và kênh tỷ lệ chiết khấu đều đang kéo theo cùng một hướng trong thời điểm này, khiến cổ phiếu dễ bị tổn thương cho một đợt điều chỉnh sâu hơn và bền vững hơn nếu dữ liệu vĩ mô thất vọng ở phía dovish và không cung cấp sự giải tỏa mà các nhà đầu tư bullish cần.
Đối với các nhà giao dịch hoạt động và nhà quản lý danh mục đầu tư, môi trường hiện tại đòi hỏi sự chú ý đến các tín hiệu liên tài sản thay vì chỉ các chất xúc tác riêng biệt của cổ phiếu, bởi vì các lực lượng vĩ mô thúc đẩy thị trường mang tính hệ thống thay vì đặc thù. Tam giác dầu-thuế-nhà-dollar là động lực chính của diễn biến giá, và bất kỳ sự thay đổi nào ở một chân của tam giác đó có khả năng lan truyền nhanh chóng qua các chân khác theo cách có thể khuếch đại hoặc đảo ngược chuyển động ban đầu. Việc định vị xung quanh báo cáo việc làm thứ Sáu nên tính đến khả năng thực tế của một chuyển động lớn theo cả hai hướng, và quản lý rủi ro nên phản ánh sự bất định gia tăng thay vì một niềm tin định hướng mà dữ liệu có thể chưa biện minh cho một thị trường vẫn đang tiêu hóa thông tin vĩ mô mới nhất.
Các nhà giao dịch muốn thể hiện một quan điểm về chỉ số trong giai đoạn biến động này có thể truy cập Nasdaq-100 như một đại diện cho sự tập trung công nghệ và tăng trưởng phơi nhiễm nhất với lực siết vĩ mô hiện tại đồng thời từ dầu và lãi suất. Dù đang định vị cho một đợt phục hồi trên dữ liệu kinh tế mềm hay chuẩn bị cho một đợt điều chỉnh sâu hơn trên một bất ngờ hawkish từ thị trường lao động hoặc số liệu lạm phát, MC Markets cung cấp tốc độ thực thi, quyền truy cập thị trường và công cụ giao dịch cần thiết để thực hiện chiến lược của bạn một cách tự tin. Giao dịch chỉ số với MC Markets tại MC Markets.
Trading Insight
Phố Wall bị mắc kẹt giữa một lực siết dầu đang thắt chặt và một vấn đề lãi suất dai dẳng, và không đầu nào trong hai đầu đó đang cho thấy dấu hiệu nhả grip đối với cổ phiếu trong tuần này. Hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0,3% vào thứ Hai, ngày 28 tháng 9, trong khi hợp đồng tương lai Nasdaq giảm khoảng 0,5%, phản ánh áp lực ngay lập tức từ giá thô cao hơn và lợi suất dài hạn cao. Sự kết hợp của hai lực lượng này có khả năng đồng thời siết chặt biên lợi nhuận doanh nghiệp và giảm sự hấp dẫn giá trị hiện tại của các cổ phiếu tăng trưởng đắt đỏ, đó là lý do tại sao việc bán tháo mang tính rộng rãi thay vì tập trung vào bất kỳ lĩnh vực đơn lẻ nào. Dầu Brent tăng 2,1% lên khoảng $106,50/thùng sau khi Tổng thống Trump từ chối đề xuất tái mở Eo biển Hormuz của Iran, và thông điệp từ thị trường năng lượng là không nhầm lẫn: các ràng buộc nguồn cung đang thắt chặt thay vì nới lỏng.