Hợp đồng tương lai gắn với các chỉ số chứng khoán chính của Mỹ gần như không đổi khi bước vào một trong những ngày giao dịch quan trọng nhất mùa hè, với quyết định lãi suất được chờ đợi từ lâu của Cục Dự trữ Liên bang và báo cáo lợi nhuận của hai trong số những công ty chi tiêu nhiều nhất cho trí tuệ nhân tạo trên thị trường, Meta Platforms và Microsoft, đều dự kiến diễn ra chỉ cách nhau vài giờ. Thêm vào căng thẳng, các cuộc tấn công mới giữa lực lượng Mỹ và các lực lượng liên quan đến Iran ở Trung Đông đã đẩy giá dầu tăng mạnh trong đêm.

Trong những giờ đầu của phiên giao dịch Mỹ, hợp đồng tương lai Dow và Nasdaq gần như không thay đổi, trong khi hợp đồng tương lai S&P 500 tăng nhẹ. Phiên giao dịch trước đó tại Phố Wall đã cho thấy một bức tranh trái chiều: chỉ số Dow Jones Industrial Average và S&P 500 đều đóng cửa tăng, lần lượt tăng 1,03% và 0,21%, trong khi chỉ số Nasdaq Composite thiên về công nghệ giảm 0,22%, bị ảnh hưởng bởi sự dịch chuyển ra khỏi các cổ phiếu bán dẫn.

Sự suy yếu của ngành chip này đã kéo dài sang phiên thứ tư liên tiếp, với một chỉ số bán dẫn được theo dõi chặt chẽ chạm mức thấp nhất kể từ tháng Năm. Một phần áp lực bắt nguồn từ các báo cáo về sự cạnh tranh mới nổi từ Trung Quốc đối với các nhà sản xuất chip Mỹ, càng trầm trọng hơn bởi quyết định của một công ty công nghệ lớn vào tuần trước về việc nâng ngân sách chi tiêu vốn của chính mình. SK Hynix của Hàn Quốc càng làm gia tăng lo ngại sau khi công bố lợi nhuận kỷ lục nhưng vẫn không đạt kỳ vọng cao của Phố Wall, một khuôn mẫu đã lặp lại trong một số báo cáo lợi nhuận liên quan đến trí tuệ nhân tạo trong chu kỳ này.

Câu hỏi lớn hơn đối với các công ty công nghệ lớn là một câu hỏi đã quen thuộc ở giai đoạn này của quá trình mở rộng trí tuệ nhân tạo: khi nào hàng chục tỷ đô la cam kết cho trung tâm dữ liệu và chip chuyên dụng sẽ chuyển thành tăng trưởng lợi nhuận nhất quán và bền vững. Thị trường cho đến nay đã chấp nhận các ngân sách chi tiêu vốn khổng lồ với lời hứa về lợi nhuận trong tương lai, nhưng sự kiên nhẫn đó không phải là vô hạn, và các phiên giao dịch gần đây cho thấy nhà đầu tư đang bắt đầu đặt ra những câu hỏi khó hơn.

Sự chú ý giờ đây hướng thẳng vào Cục Dự trữ Liên bang, với quyết định chính sách tiền tệ dự kiến được công bố vào cuối ngày thứ Tư lúc 14h00 giờ New York, cùng cuộc họp báo của Chủ tịch Kevin Warsh lúc 14h30, sau khi kết thúc cuộc họp kéo dài hai ngày của ngân hàng trung ương. Các quan chức đã dành những ngày trước cuộc họp này để cân nhắc tác động lạm phát từ biến động gần đây của thị trường dầu mỏ so với những ảnh hưởng liên tục của chi tiêu vốn lớn liên quan đến trí tuệ nhân tạo. Dữ liệu chỉ số giá tiêu dùng tháng Sáu thấp hơn dự kiến, mang lại một chút không gian thở, nhưng giao tranh tái diễn ở Trung Đông đã đẩy giá dầu thô lên gần 100 đô la một thùng trong thời gian ngắn vào tuần trước, và vẫn còn rất ít dấu hiệu cho thấy các công ty công nghệ lớn đang cắt giảm kế hoạch đầu tư của họ.

Trong khi đó, thị trường lao động Mỹ, trụ cột còn lại trong nhiệm vụ kép của Fed, đã ổn định trong một giai đoạn tuyển dụng thấp kết hợp với tương đối ít sa thải, một sự kết hợp làm giảm mức độ cấp bách để các nhà hoạch định chính sách hành động mạnh mẽ theo bất kỳ hướng nào. Về lý thuyết, tăng lãi suất sẽ giúp kiềm chế lạm phát, nhưng làm như vậy có nguy cơ gây thêm áp lực lên việc làm và tăng trưởng chung vào thời điểm thị trường lao động đã đang hạ nhiệt.

Phần lớn sự bất định của thị trường tập trung vào Warsh, người mới chỉ giám sát cuộc họp thứ hai của mình ở vị trí đứng đầu ngân hàng trung ương. Các nhà phân tích đã coi quyết định này là một phép thử thực sự đối với cách tiếp cận của ông: không tăng lãi suất có thể bị coi là một thách thức đối với uy tín chống lạm phát của Fed, trong khi tăng lãi suất sẽ đi ngược lại khuôn khổ mà chính ông đã tuyên bố là bỏ qua các cú sốc giá do nguồn cung như một đợt tăng giá dầu liên quan đến sự kiện địa chính trị chứ không phải nhu cầu cơ bản.

Trước khi công bố, thị trường định giá cho thấy khoảng 70% xác suất Fed giữ nguyên lãi suất chuẩn ở mức 3,5% đến 3,75%, với khả năng tăng một phần tư điểm phần trăm hơi thấp hơn một phần ba. Các nhà giao dịch cũng không nên kỳ vọng nhiều vào định hướng tương lai rõ ràng; Warsh đã nói rõ rằng ông không có ý định đưa ra cho thị trường một lộ trình xác định về đường đi của lãi suất ngoài quyết định trước mắt.

Ngoài Fed, nhà đầu tư đang đối mặt với một lịch báo cáo lợi nhuận dày đặc trong tuần này, bắt đầu với Meta Platforms và Microsoft, báo cáo lợi nhuận sau khi đóng cửa phiên thứ Tư. Đối với Meta, kết quả sẽ mang đến phép thử tiếp theo về việc liệu khoản đầu tư mạnh mẽ vào trí tuệ nhân tạo có bắt đầu mang lại hiệu quả hay không; công ty đã nâng dự báo chi tiêu vốn cho cả năm lên mức từ 125 tỷ đến 145 tỷ đô la vào đầu năm nay, tăng từ mức dự báo trước đó là 115 tỷ đến 135 tỷ đô la, đồng thời cảnh báo về các chi phí pháp lý và quy định tiềm ẩn liên quan đến sự giám sát gia tăng ở châu Âu và Mỹ.

Về phần mình, Microsoft đã đặt mục tiêu chi tiêu vốn kỷ lục khoảng 190 tỷ đô la trong năm tài chính hiện tại, càng nhấn mạnh mức độ trung tâm của việc mở rộng trí tuệ nhân tạo đối với chiến lược của họ. Nhà đầu tư sẽ theo dõi sát sao mức tăng trưởng của mảng kinh doanh đám mây Azure của công ty, dự kiến đạt từ 39% đến 40% theo tỷ giá không đổi, cũng như bất kỳ bình luận nào đề cập đến việc áp dụng còn khiêm tốn đối với trợ lý Copilot 365 và sự phụ thuộc mạnh mẽ vào các đối tác trí tuệ nhân tạo như OpenAI.

Thị trường dầu mỏ, trong khi đó, kể câu chuyện riêng của mình. Giá dầu thô Brent tăng 3,5% lên 87,01 đô la một thùng và giá dầu West Texas Intermediate tăng 3,8% lên 82,27 đô la một thùng, sau khi Mỹ và các lực lượng đồng minh tấn công các mục tiêu liên quan đến Iran sau khi đánh chặn một loạt tên lửa nhắm vào lực lượng Mỹ trong khu vực. Việc giao tranh tái diễn đã chấm dứt một khoảng lặng nhiều ngày trong xung đột vốn đã khiến giá dầu thô giảm mạnh trong thời gian ngắn, và một đề xuất ngoại giao thất bại về việc chia sẻ quyền kiểm soát một eo biển vận tải biển quan trọng càng làm mờ mịt triển vọng hạ nhiệt căng thẳng trong ngắn hạn.

Đối với các nhà giao dịch, thứ Tư mang đến một sự hội tụ hiếm có: một quyết định trực tiếp của Fed, một cú tăng giá dầu với những tác động lạm phát trực tiếp, và hai trong số những báo cáo lợi nhuận doanh nghiệp được theo dõi chặt chẽ nhất trong mùa, tất cả tập trung trong một ngày giao dịch duy nhất. Mỗi yếu tố trong số này nuôi dưỡng lẫn nhau, và kết quả tổng hợp có khả năng sẽ định hình khẩu vị rủi ro khi bước vào tuần đầy đủ cuối cùng của tháng.

Nhận Định Giao Dịch

Đợt tăng giá dầu mới đặt ra một thách thức thực sự cho Fed: một cú sốc giá từ phía nguồn cung xuất hiện đúng lúc ngân hàng này cân nhắc giữ nguyên hay tăng nhẹ lãi suất. Một quyết định giữ nguyên ổn định kèm theo giọng điệu bình tĩnh từ Chủ tịch Warsh tại cuộc họp báo lúc 14h30 có khả năng sẽ được xem là kết quả ít gây xáo trộn nhất đối với tài sản rủi ro, trong khi bất kỳ tín hiệu nào cho thấy Fed coi rủi ro lạm phát do dầu mỏ gây ra là dai dẳng hơn có thể gây áp lực đồng thời lên cả cổ phiếu và các cặp tiền tệ nhạy cảm với dầu mỏ.