Le FTSE 100 britannique a progressé légèrement jeudi 3 septembre 2026, en hausse de 0,12 % à 07h20 GMT, alors qu'un rallye des valeurs minières aurifères et argentifères a compensé l'inquiétude plus générale liée à l'escalade du conflit impliquant l'Iran et à sa menace sur le trafic maritime dans le Golfe. Le DAX allemand a ajouté 0,11 % tandis que le CAC 40 français a reculé de 0,21 %, et la livre sterling s'est raffermie de 0,08 % face au dollar, à 1,3497 dollar.

Le contexte dans le Golfe est demeuré tendu. Le commandement central américain (US Central Command) a indiqué mercredi 2 septembre avoir redirigé 86 navires commerciaux à travers le détroit d'Ormuz dans le cadre d'un blocus naval de l'Iran, et avoir neutralisé trois navires et arraisonné deux autres. L'autorité iranienne du détroit du golfe Persique a, de son côté, ajouté 11 navires supplémentaires à sa liste noire, dont le pétrolier Kiku et le méthanier Mubaraz, portant le total de sa liste noire à 56 navires.

La réponse politique a été tout aussi active. Des déclarations attribuées au président Trump ont laissé entendre qu'il ne s'attendait pas à ce que la reprise des combats se prolonge longtemps, accompagnées d'une proposition de renommer le détroit. Des responsables américains ont signalé une préférence pour la gestion de l'escalade tout en maintenant la pression économique sur Téhéran, plutôt que la recherche d'un conflit immédiat plus étendu. Le secrétaire d'État Marco Rubio a déclaré mercredi que l'Iran continuerait de subir des pressions tant qu'il n'aurait pas abandonné toute ambition d'arme nucléaire et mis fin à son soutien au terrorisme, tout en précisant que les États-Unis continueraient de répondre aux menaces visant leurs forces et le trafic maritime international.

Les répercussions régionales ont continué de s'étendre. Les Émirats arabes unis ont condamné la frappe menée plus tôt dans la semaine par l'Iran contre le pétrolier saoudien Sidr près de la péninsule omanaise de Musandam, qui a tué deux membres d'équipage philippins, et ont également dénoncé les frappes iraniennes de missiles et de drones contre Bahreïn, le Koweït, la Jordanie et la région du Kurdistan irakien. Le président chinois Xi Jinping, en visite au Caire, a exhorté les pays du Moyen-Orient à rejeter toute ingérence étrangère et a appelé à des efforts diplomatiques pour mettre fin au conflit lors d'entretiens avec le président égyptien Abdel Fattah al-Sissi. Des responsables militaires iraniens ont indiqué que les forces du pays demeuraient pleinement prêtes à répondre à tout geste hostile au moyen de leurs capacités de missiles et de drones, selon les médias d'État.

Dans ce contexte, les valeurs refuges ont nettement profité de la demande. Fresnillo a progressé de 1,1 % et Endeavour Mining a gagné 1,4 %, dans le sillage d'un rallye plus large de l'or et de l'argent, les investisseurs recherchant la sécurité face au risque lié au Golfe. Les contrats à terme sur l'or ont progressé de 1,3 % à 4 471,01 dollars l'once, tandis que l'or au comptant a avancé de 0,86 % à 4 425,85 dollars. Cette combinaison, des actions en légère hausse alors que l'or rallie également, rappelle que les marchés peuvent intégrer simultanément le risque géopolitique et un optimisme modéré, plutôt que de considérer ces deux éléments comme mutuellement exclusifs.

Le pétrole a raconté une histoire légèrement différente. Le brut Brent a reculé de 0,98 % à 94,70 dollars le baril et le WTI a chuté de 0,90 % à 90,23 dollars, se repliant alors même que l'impasse dans le Golfe se poursuivait, le dernier échange entre les forces américaines et iraniennes n'ayant pas donné lieu à une attaque de représailles immédiate. Le pétrole reste suffisamment élevé pour compliquer le tableau d'ensemble de l'inflation, même après ce repli, et toute nouvelle frappe contre le trafic maritime ou les infrastructures de la région pourrait rapidement inverser ce mouvement.

Des nouvelles propres à certaines entreprises sont venues compléter le tableau britannique. Jet2 a indiqué que les réservations estivales étaient en hausse de 8,8 % sur un an, signe d'une demande de voyages résiliente malgré le contexte géopolitique. M&G a dépassé les attentes de bénéfices semestriels, aidée par les flux entrants de son partenaire japonais Daiichi Life, qui ont compensé une partie de la volatilité de marché liée au conflit iranien. EnQuest a resserré ses prévisions annuelles de production vers le bas de sa fourchette après une interruption de cinq semaines sur son champ de Magnus causée par une perturbation d'infrastructure tierce, tout en renouant avec un bénéfice semestriel. Crest Nicholson a prévu une perte opérationnelle annuelle d'environ 10 millions de livres sterling, la faiblesse de la demande et une tarification concurrentielle pesant sur les ventes.

L'effet net observé jeudi a été celui d'un marché absorbant un risque géopolitique bien réel sans vente massive désordonnée, en grande partie parce que le complexe minier aurifère et argentifère fait office de soupape de pression pour ce risque, tandis que les principaux indices britanniques et européens conservent de légers gains. Cette configuration, un marché actions calme accompagné d'une demande soutenue pour les valeurs refuges, tend à ne se maintenir que tant que l'impasse maritime reste circonscrite à des actions de blocus et de mise sur liste noire, sans dégénérer en frappes directes contre des pétroliers ou des ports.

La leçon plus générale de cette semaine est que l'impasse dans le Golfe et la réaction des marchés n'évoluent pas au même rythme. Les indicateurs de risque liés au transport maritime, le nombre de navires redirigés et le total de la liste noire, ont augmenté régulièrement depuis l'escalade du conflit, tandis que les indices boursiers britanniques et européens ont pour l'essentiel conservé de légers gains plutôt que de subir une forte vente. Cet écart suggère que les investisseurs considèrent actuellement l'impasse comme un risque circonscrit et surveillable, centré sur le détroit d'Ormuz, plutôt que comme une menace plus large pour la croissance mondiale, une perception qui pourrait toutefois évoluer rapidement si les perturbations du trafic maritime commençaient à se répercuter sur les taux de fret, les coûts d'assurance ou les prix de l'énergie livrée, plutôt que de se limiter aux chiffres de navires mis en avant.

Pour l'instant, l'ensemble des éléments indique un marché qui intègre un risque élevé mais gérable dans le Golfe. Les chiffres de navires redirigés et de mise sur liste noire offrent aux traders un indicateur relativement concret et régulièrement actualisé de l'évolution de l'impasse, plus utile pour se positionner que les déclarations politiques entourant le conflit, qui évoluent plus rapidement.