Chứng khoán Mỹ đóng cửa giảm trên diện rộng vào thứ Ba khi lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn dài tăng mạnh khiến nhà đầu tư dịch chuyển dòng vốn khỏi các cổ phiếu tăng trưởng và công nghệ có định giá đắt đỏ. Chỉ số S&P 500 giảm 0,7%, đóng cửa ở mức 7.691,76 điểm, thấp hơn nhiều so với mức đỉnh kỷ lục thiết lập tuần trước, trong khi chỉ số Nasdaq Composite giảm 1,3%, phiên giảm mạnh nhất trong ba tuần. Chỉ số Dow Jones Industrial Average tỏ ra vững vàng hơn tương đối, chỉ giảm nhẹ 0,2%, khi dòng tiền dịch chuyển sang các nhóm ngành phòng thủ hơn như y tế, hàng tiêu dùng thiết yếu và năng lượng.

Nhóm cổ phiếu bán dẫn và bộ nhớ chịu ảnh hưởng nặng nề nhất từ đợt bán tháo. Chỉ số bán dẫn Philadelphia giảm khoảng 5% trong ngày, với Micron giảm khoảng 7% và Sandisk mất khoảng 9%, sau khi cả hai cổ phiếu này đã tăng mạnh trong các phiên gần đây nhờ nhu cầu liên quan đến trí tuệ nhân tạo. Nvidia cũng giảm điểm, mặc dù mức độ biến động chính xác của cổ phiếu này không được ghi nhận thống nhất ở các nguồn khác, và nhà đầu tư nên xem bất kỳ con số phần trăm biến động trong một ngày nào đối với cổ phiếu này chỉ mang tính tương đối do biến động mạnh trên toàn ngành. Đợt điều chỉnh này cho thấy mức độ đông đúc của một số giao dịch liên quan đến hạ tầng AI trước khi diễn biến mới nhất trên thị trường trái phiếu xảy ra.

Đợt bán tháo tiếp tục lan sang phiên giao dịch châu Á vào thứ Tư. Chỉ số Kospi của Hàn Quốc giảm mạnh, với mức giảm được ghi nhận trong khoảng từ 5% đến tối đa 6% trong phiên, khi SK Hynix và Samsung Electronics, hai nhà cung cấp chip nhớ lớn, đều giảm từ 7% đến 9%. Chỉ số Nikkei của Nhật Bản giảm khoảng 3%, chỉ số chuẩn của Đài Loan giảm khoảng 1,5%, còn cổ phiếu Trung Quốc đại lục giảm từ 1,5% đến 2%. Hợp đồng tương lai chỉ số Mỹ cho thấy tín hiệu mở cửa thận trọng, với hợp đồng tương lai Dow giảm khoảng 0,1% và hợp đồng tương lai Nasdaq giảm khoảng 0,2%, khi mức giảm nhẹ qua đêm của lợi suất trái phiếu chỉ mang lại sự nhẹ nhõm hạn chế.

Chất xúc tác cho đợt dịch chuyển dòng vốn diện rộng này là sự tăng vọt của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn dài, với trái phiếu kỳ hạn 30 năm có thời điểm chạm mức khoảng 5,337%, mức cao nhất trong khoảng hai thập kỷ, trước khi hạ nhiệt trở lại mức khoảng 5,28%. Lợi suất dài hạn cao hơn làm tăng tỷ lệ chiết khấu áp dụng cho lợi nhuận doanh nghiệp trong tương lai và làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản không sinh lời, một động lực gây áp lực không cân xứng lên các cổ phiếu tăng trưởng và công nghệ có hệ số định giá cao, vốn phụ thuộc nhiều vào dòng tiền trong tương lai xa.

Thị trường hàng hóa và tiền tệ cũng phản ánh những xu hướng trái chiều tương tự. Giá dầu Brent tăng lên trên $90 một thùng khi sự bất ổn trở lại liên quan đến Iran và hoạt động vận chuyển tàu chở dầu qua Eo biển Hormuz làm dấy lên lo ngại về nguồn cung, một diễn biến có nguy cơ tạo thêm áp lực lạm phát mới đúng vào lúc thị trường đang tranh luận về lộ trình lãi suất. Giá vàng tăng nhẹ khoảng 0,5% lên khoảng $4.350 đến $4.360 một ounce, phục hồi một phần nhỏ sau mức giảm gần 2% của phiên trước. Bitcoin giao dịch quanh mức $64.500 và Ether dao động quanh mức $1.910, với cả hai loại tài sản kỹ thuật số này vẫn nhạy cảm với biến động của lợi suất thực, vốn cạnh tranh trực tiếp với các tài sản không sinh lời. Trên thị trường tiền tệ, chỉ số đô la Mỹ giữ ở mức gần 99,65, bảng Anh giao dịch quanh mức $1,353, và đồng yên vẫn duy trì gần vùng nhạy cảm với can thiệp ở mức khoảng 160 yên đổi một đô la.

Sự chú ý hiện chuyển sang việc công bố biên bản cuộc họp gần nhất của Fed, mà giới giao dịch kỳ vọng sẽ làm sáng tỏ quan điểm của ngân hàng trung ương về rủi ro lạm phát trong bối cảnh dữ liệu tăng trưởng vẫn vững chắc và giá năng lượng đang tăng trở lại. Thị trường hợp đồng tương lai hiện đang định giá xác suất khoảng 65% rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng Chín, so với xác suất 35% cho một đợt tăng lãi suất. Bất kỳ ngôn từ nào trong biên bản cho thấy mối lo ngại lớn hơn về lạm phát, đặc biệt trong bối cảnh giá dầu tăng gần đây, đều có thể củng cố thêm đà tăng gần đây của lợi suất dài hạn và kéo dài áp lực lên các nhóm cổ phiếu có định giá cao.

Diễn biến này cũng nổi bật ở tốc độ thay đổi tâm lý thị trường nhanh chóng, chỉ một tuần sau khi S&P 500 thiết lập mức đỉnh kỷ lục mới. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm tiến sát mức đỉnh hai thập kỷ là một ngưỡng hiếm khi bị thử thách ngoài các giai đoạn lo ngại lạm phát nghiêm trọng, và sự xuất hiện trở lại của ngưỡng này hiện nay, cùng với một đợt tăng giá dầu mới, đã khơi lại tranh luận về việc liệu xu hướng giảm lạm phát vốn hỗ trợ đà tăng của thị trường chứng khoán trong năm nay có thực sự đứng trước nguy cơ chững lại hay không. Vai trò dẫn dắt của các nhóm ngành cũng thay đổi theo đó: các cổ phiếu y tế, hàng tiêu dùng thiết yếu và năng lượng, vốn thường vững vàng hơn khi lãi suất tăng và kỳ vọng tăng trưởng suy giảm, đã vượt trội hơn thị trường chung vào thứ Ba ngay cả khi các chỉ số chuẩn kết thúc phiên trong sắc đỏ.

Phiên giao dịch thứ Ba cũng nhấn mạnh mức độ liên kết chặt chẽ giữa thị trường cổ phiếu, trái phiếu, tiền tệ và hàng hóa xung quanh cuộc tranh luận về lãi suất hiện nay. Một đợt tăng giá dầu mới, do căng thẳng liên quan đến Iran tiếp diễn, sẽ khiến nhiệm vụ của Fed thêm phức tạp bằng cách bổ sung rủi ro lạm phát chi phí đẩy mới đúng vào lúc các quan chức đang cân nhắc sự cân bằng giữa tăng trưởng vững chắc và chi phí vay vốn ở mức cao. Ngược lại, việc căng thẳng tại Trung Đông hạ nhiệt nhanh chóng hoặc dữ liệu lạm phát sắp tới bất ngờ mát hơn dự kiến có thể giúp lợi suất tiếp tục giảm, mang lại sự nhẹ nhõm cho các cổ phiếu công nghệ và bán dẫn nhạy cảm với lãi suất vốn dẫn đầu đà giảm hôm thứ Ba.