ティッカーSPCXで取引されるSpaceX株は月曜日に4.5%上昇し146.23ドルとなり、当初の上場参考価格135ドルを大きく上回る水準まで回復しました。この上昇は、世界有数の機関投資家や大学基金、そして政府系ファンドが同社に相当規模のポジションを構築していることを示す新たな規制当局への開示と重なっており、同時にこれまで譲渡制限のあった株式が着実に自由に取引できる段階へと近づいています。
ハーバード大学基金は、6月30日時点でクラスA株約1,300万株、22億ドル超のポジションを開示しており、これは同基金が報告した米国株保有の中で最大規模となります。イタリアのインテーザ・サンパオロは約9億6,600万ドルのポジションを開示し、フィデリティ、ブラックロック、ベイリー・ギフォード、オンタリオ州教職員年金基金もそれぞれ数億ドル規模の保有を開示しました。これらの数字はいずれも6月30日時点の年央規制当局提出資料に基づくものであり、継続的に更新されるリアルタイムの保有状況ではなく、ある時点でのスナップショットである点には留意が必要です。これらの機関がその後ポジションを積み増したり縮小したりしている可能性は十分にあります。
世界最大級とされる約2兆3,000億ドル規模のノルウェー政府系ファンドも、同じく6月30日時点でSpaceXの0.05%相当、約12億2,000万ドルのポジションを開示しました。これは同ファンドが民間の宇宙・衛星通信事業に本格的に足を踏み入れた注目すべき事例であり、SpaceXの中核事業がいわゆる従来型の株式公開を経ていない段階にもかかわらず、その投資家層がいかに主流化しているかを浮き彫りにしています。
同社株式を保有するテクノロジー大手のうち、Alphabetは約5億5,100万株を保有し、直近評価額は約770億ドルとされています。一方NVIDIAは約1億2,300万株を保有し、同じ6月30日時点で約170億ドルと評価されました。NVIDIAのこのエクスポージャーは、以前イーロン・マスク氏率いるxAIへの投資に端を発しており、その後マスク氏がxAIをSpaceXに統合したことでこの株式に転換されました。ピーター・ティール氏のファウンダーズ・ファンドは約4億2,700万株を保有し、マスク氏の長年の盟友であるアントニオ・グラシアス氏は5億株超を保有しています。マスク氏自身は依然として最大株主であり、約64億株、同社の約48%を保有していますが、これらの株式は2027年6月までロックアップの対象となっています。
これほど幅広い機関投資家の関心は、SpaceXの事業範囲の広さを反映しています。同社は再使用型ロケット、衛星インターネット網「スターリンク」、そしてNVIDIA製ハードウェアに大きく依存する急成長中のAIインフラ事業を展開しています。第2四半期の売上高は前年同期比でほぼ倍増し78億ドルに達した一方、AI関連の設備投資も大幅に増加し、160億ドル近くに達しました。これは同社の拡大が単なる利益の蓄積ではなく、継続的かつ大規模な再投資によって支えられていることを改めて示しています。
一方で、取引可能となる株式のプールも着実に拡大しています。8月20日にはさらに3億1,900万株の譲渡制限が解除される予定であり、これは今月既に解除された9億1,200万株に続くものです。さらに9月には7億株超、10月には6億5,000万株超が解除される見通しです。年末までには、マスク氏が既に保有する分を除く株式の約70%に相当する、約49億株のSpaceX株が理論上取引可能となる可能性があります。実際に売却されるのはそのうちごく一部にとどまるとしても、拡大し続ける流通株式の規模の大きさそのものが真の需給圧迫リスクとなります。これは、初期の従業員や長期投資家が初めて実質的な流動性を手にすることになるためです。
株価の観点では、SPCXは105ドルを下回る水準から現在の146ドル前後まで回復したものの、6月に記録した過去最高値225.64ドルを依然として大きく下回っています。現在の株価と過去最高値との間のこの差は、同社株が年初にどれほど大きく調整したか、そして再び最高値に挑戦するためには新たな上昇局面がどれだけの距離を埋める必要があるかを、共に物語っています。MC Marketsのデスクの見方では、135ドルという当初の上場参考価格は重要な心理的な下値支持線であり、150ドル近辺が短期的な上値抵抗線となります。上昇モメンタムが続けば160ドルから165ドルの水準がより重要な節目となる一方、下値では135ドルを割り込んだ場合、130ドル近辺が再び焦点となる可能性があります。
この投資家リストの広がり自体も注目に値します。大学基金、政府系ファンド、世界的な銀行、そして米国最大級の資産運用会社が、非公開から準公開的な取引段階へと移行した単一銘柄にこれほど同時に注目することは稀であり、株式ロックアップ解除が拡大する中でもなお相当規模のポジションを開示する意思を示していることは、短期的な取引を超えたSpaceXの長期的な成長ストーリーへの確信を示唆しています。カリフォルニア大学の投資部門による追加の小規模な開示、さらにノースカロライナ大学やワシントン大学(セントルイス)による保有も、大学基金コミュニティ全体がこの銘柄を個別のニュースを材料に売買する対象ではなく、長期保有先とみなしていることを裏付けています。
とはいえ、SpaceXを長期保有志向の機関投資家にとって魅力的にしている特性そのものが、この銘柄を正確に評価することを非常に難しくしています。同社の事業は、資本集約的な打上げ・衛星事業と、急拡大するAIインフラ事業とが絡み合っており、第2四半期決算とあわせて開示された約160億ドルのAI関連設備投資は、キャッシュフローの相当部分が分配や積み立てではなく再投資に充てられていることを示しています。投資家は事実上、再使用ロケットの打上げペース、スターリンクの契約者数の伸び、NVIDIA依存のAI計算能力の構築という、複数の異なる事業にまたがる実行リスクを同時に引き受けていることになり、いずれかの事業でつまずきがあれば、他の事業が好調であっても株式全体への市場心理を圧迫しかねません。この重層的なリスク構造こそが、開示された機関投資家のポジションが額面の金額以上の意味を持つ理由でもあります。経験豊富で長期志向の投資家が、これほど複雑な事業構造の下でなお相当規模のポジションを保有する意思を示していることは、経営陣がこれら3つの事業すべてを同時に実行できるという確信を示すものであり、特定の単一事業への賭けではないと解釈できます。
総合すると、これらの開示情報は、SpaceXのビジネスモデルに対する機関投資家からの幅広い支持を示す一方で、市場は拡大し続ける取引可能株式の供給を消化している最中であることを物語っています。世界有数の洗練された投資家による真の長期的な需要と、機械的に増加する流通株式との間のこの緊張関係が、今年の残り期間においてもSPCXの値動きを左右し続けると見られます。
トレーディングインサイト
トレーダーにとって最も直近のカレンダーリスクは、8月20日に予定される3億1,900万株のロックアップ解除であり、これは今月既に解除された9億1,200万株に続くものです。この供給が目立った売り圧力を伴わずに市場に吸収されれば、機関投資家の需要に対する強気な見方を裏付けることになる一方、この日を前後して売買高が急増した場合は、初期の株主が新たに得た流動性を利用して利益を確定させている可能性を示唆します。9月と10月の解除はさらに13億株超に及び、ハーバード大学やノルウェー政府系ファンド、主要テクノロジー投資家といった長期保有者の需要が、拡大し続ける流通株式を今後も吸収し続けられるかを測る継続的な試金石として注目に値します。開示された機関投資家のポジションは6月30日時点のものであるため、トレーダーはこれをリアルタイムの持ち高追跡ツールとしてではなく、需要の方向性を裏付けるものとして捉えるべきであり、これらの投資家がその後ポジションを積み増したか縮小したかを示す最新の開示にも注意を払う必要があります。テクニカル面では、150ドル近辺を上抜けて定着すれば160ドルから165ドルへの道が開ける一方、135ドルという当初の上場参考価格を維持できなければ、130ドル近辺への再テストのリスクが高まります。年末にかけてロックアップ解除の規模が大きいことを踏まえると、これらの節目に向けたポジションサイジングでは、通常以上の双方向のボラティリティが生じる可能性を考慮する必要があります。