Vàng tiếp tục kéo dài đà tăng trong tháng 8, với giá giao ngay dao động trong vùng $4,393-$4,395, từng chạm đỉnh trong phiên gần $4,416/ounce trong tuần qua khi đồng đô la Mỹ suy yếu và dữ liệu tăng trưởng hạ nhiệt làm hồi sinh nhu cầu đối với kim loại quý này. Đà tăng này tiếp nối chuỗi tăng đã đưa giá vàng lên một số mức cao nhất trong năm, và diễn ra trong bối cảnh nhà đầu tư ngày càng đặt cược rằng chu kỳ thắt chặt của Fed về cơ bản đã kết thúc, ít nhất là ở thời điểm hiện tại : một bối cảnh vốn thường hỗ trợ cho một tài sản không mang lại lợi suất như vàng.

Câu chuyện lãi suất đang là yếu tố đóng góp chính. Dữ liệu việc làm tháng 7 gây thất vọng, lạm phát giá tiêu dùng hạ nhiệt xuống 3.4% so với cùng kỳ năm trước từ mức 3.5%, và doanh số bán lẻ bất ngờ giảm 0.6% trong tháng, mức giảm theo tháng đầu tiên trong chín tháng. Giá sản xuất cho thấy bức tranh trái chiều hơn, đi ngang trong tháng nhưng vẫn duy trì ở mức cao 4.7% theo năm, một lời nhắc nhở rằng quá trình giảm lạm phát không diễn ra đồng đều ở mọi lĩnh vực của nền kinh tế, dù xu hướng chung vẫn có lợi cho vàng. Tổng hợp lại, các dữ liệu này đã kéo xác suất thị trường định giá cho việc Fed tăng lãi suất vào tháng 9 xuống còn khoảng 30%, và kỳ vọng lãi suất thấp hơn làm giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ một tài sản không sinh lợi suất như vàng. CPI lõi hạ nhiệt xuống 2.5% so với cùng kỳ năm trước từ mức 2.6%, củng cố thêm câu chuyện giảm lạm phát nói chung, dù chi tiết về giá sản xuất cho thấy vẫn cần thận trọng trước khi khẳng định cuộc chiến chống lạm phát đã hoàn toàn thắng lợi.

Lịch trình riêng của Fed bổ sung thêm một chi tiết đáng chú ý. Ngân hàng trung ương này đã giữ nguyên lãi suất điều hành tại cuộc họp ngày 28-29/7, và biên bản cuộc họp đó dự kiến được công bố trong tuần này. Vì bản thân cuộc họp diễn ra trước loạt dữ liệu việc làm, lạm phát và doanh số bán lẻ yếu gần đây, biên bản này sẽ cho thấy mức độ chia rẽ quan điểm giữa các quan chức tại thời điểm đó, chứ không phản ánh cách họ nhìn nhận các số liệu mới nhất, vì vậy nhà đầu tư nên thận trọng, tránh đọc quá nhiều tín hiệu hướng tới tương lai từ một tài liệu mang tính hồi cứu.

Thị trường dầu mỏ đang khiến một bối cảnh vốn dĩ khá thuận lợi cho đà tăng của vàng trở nên phức tạp hơn. Giá dầu Brent gần đây giao dịch quanh $89/thùng, gần sát ngưỡng $90 được theo dõi sát sao, khi đàm phán giữa Mỹ và Iran vẫn bế tắc và lưu lượng tàu chở dầu qua Eo biển Hormuz giảm mạnh sau các vụ tấn công gần đây. Căng thẳng địa chính trị dạng này thường hỗ trợ sức hấp dẫn trú ẩn an toàn truyền thống của vàng, nhưng giá năng lượng duy trì ở mức cao cũng có thể làm sống lại áp lực lạm phát và buộc các ngân hàng trung ương phải giữ chính sách thắt chặt lâu hơn, tạo ra một sự giằng co thực sự giữa hai lực tác động lên kim loại quý này theo hai hướng khác nhau.

Sự giằng co này chính là nền tảng cho kịch bản tăng giá của vàng trong phần còn lại của tháng. Đà tăng cần sự lo ngại tiếp diễn về rủi ro địa chính trị liên quan đến dầu mỏ, nhưng không đi kèm một đợt lạm phát bùng phát trở lại toàn diện có thể buộc Fed phải xem xét lại giọng điệu ôn hòa gần đây. Việc leo thang các vụ tấn công hoặc thiệt hại cơ sở hạ tầng quanh Eo biển Hormuz ban đầu có thể thúc đẩy thêm lực mua trú ẩn an toàn vào vàng, nhưng nếu giá dầu duy trì trên $90/thùng trong thời gian dài, điều này có nguy cơ đẩy lợi suất trái phiếu tăng lên và gây áp lực lên vàng theo chiều ngược lại, đặc biệt nếu nó làm dấy lên lo ngại mới về việc xu hướng giảm lạm phát bị chững lại.

Lịch trình dữ liệu kinh tế Mỹ rộng hơn trong tuần này bổ sung thêm nhiều sắc thái cho bối cảnh hiện tại. Các báo cáo về nhà ở, sản xuất công nghiệp và hoạt động kinh doanh sẽ được công bố cùng với báo cáo lạm phát của Anh, và mỗi báo cáo đều có khả năng tác động đến lợi suất trái phiếu toàn cầu và đồng đô la theo cách lan tỏa sang giá vàng. Không có báo cáo nào trong số này quan trọng ngang biên bản họp Fed hay câu chuyện lãi suất nền tảng, nhưng gộp lại, chúng bổ sung thêm vào danh sách các chất xúc tác có thể đẩy vàng thoát khỏi biên độ hiện tại một cách dứt khoát theo một trong hai hướng. Bạc, bạch kim và palladium cũng đã giữ vững trong các phiên gần đây, và một đợt tăng trên diện rộng của toàn bộ nhóm kim loại quý, thay vì chỉ riêng vàng, sẽ có xu hướng củng cố ý tưởng rằng đà tăng này phản ánh sự thay đổi thực sự trong triển vọng lãi suất và đồng đô la, chứ không phải một giao dịch đơn lẻ, hẹp trên một tài sản duy nhất.

Về mặt kỹ thuật, đội ngũ phân tích của MC Markets xem vùng ngay trên $4,400 là mức tâm lý quan trọng đối với vàng, với một vùng xa hơn trong khoảng $4,440-$4,450 đánh dấu vùng kháng cự tiếp theo nếu giá bứt phá bền vững. Về phía dưới, vùng hỗ trợ nằm gần $4,350, với đáy sâu hơn quanh $4,300 nếu tâm lý thị trường đảo chiều. Đáng chú ý là giá giao ngay đã từng giao dịch trên vùng $4,400 trong phiên vào tuần qua, vì vậy một phiên đóng cửa xác nhận trên vùng đó, thay vì chỉ là một lần chạm ngắn trong phiên, mới là tín hiệu có ý nghĩa hơn cho thấy đà tăng hiện tại có sự tiếp nối thực sự. Các chỉ báo động lượng trên biểu đồ ngày vẫn tích cực miễn là vàng còn giữ trên vùng hỗ trợ $4,350, mang lại cho các chiến lược theo xu hướng một điểm phủ nhận tương đối rõ ràng để dựa vào.

Tổng hợp lại, bối cảnh của vàng trong nửa cuối tháng 8 dựa trên một sự kết hợp mong manh nhưng hiện đang thuận lợi: kỳ vọng Fed tăng lãi suất giảm dần, đồng đô la suy yếu, và rủi ro địa chính trị trên thị trường dầu mỏ cho đến nay vẫn đang hỗ trợ chứ không làm suy yếu sức hấp dẫn trú ẩn an toàn của kim loại quý này. Một đợt bứt phá bền vững trên vùng kháng cự sẽ kéo dài đà tăng hiện tại, trong khi việc bị từ chối tại các mức này sẽ khiến vàng đi ngang trong biên độ gần đây khi nhà đầu tư chờ đợi tín hiệu rõ ràng hơn từ biên bản họp Fed tuần này và loạt dữ liệu kinh tế Mỹ rộng hơn.

Nhận Định Giao Dịch

Đối với nhà đầu tư, sự tương tác giữa kỳ vọng Fed tăng lãi suất đang giảm dần và một thị trường dầu mỏ biến động khiến hướng đi tiếp theo của vàng phụ thuộc nhiều vào dữ liệu trong tuần này. Một phiên đóng cửa xác nhận trên vùng $4,400, thay vì những lần chạm ngắn trong phiên đã thấy trong tháng này, sẽ là tín hiệu có ý nghĩa hơn cho thấy đà tăng có sự tiếp nối thực sự hướng tới vùng $4,440-$4,450. Việc bị từ chối tại các mức hiện tại, đặc biệt nếu biên bản họp Fed tuần này mang giọng điệu cứng rắn hơn kỳ vọng của thị trường hoặc nếu giá dầu hạ nhiệt từ vùng $89, sẽ khiến vàng dễ chịu áp lực điều chỉnh về vùng $4,350 và có thể là $4,300. Vì biên bản họp Fed đề cập đến một cuộc họp diễn ra trước loạt dữ liệu yếu gần đây của Mỹ, bất kỳ ngôn từ nào mang tính cứng rắn trong đó cũng cần được cân nhắc với giọng điệu ôn hòa hơn thể hiện qua các dữ liệu thực tế được công bố kể từ sau cuộc họp đó. Thị trường dầu mỏ là biến số quan trọng khác cần theo dõi sát: nếu lo ngại về lưu lượng tàu chở dầu qua Hormuz tiếp diễn mà không kèm theo một đợt lạm phát bùng phát trở lại toàn diện, điều này sẽ hỗ trợ lực mua trú ẩn an toàn của vàng, trong khi nếu giá dầu Brent duy trì trên $90/thùng trong thời gian dài, điều này có thể đẩy lợi suất trái phiếu tăng đủ để gây áp lực lên vàng, ngay cả khi kỳ vọng lãi suất nhìn chung vẫn thuận lợi. Dữ liệu về nhà ở, sản xuất công nghiệp và hoạt động kinh doanh trong tuần này bổ sung thêm các yếu tố có thể làm nghiêng cán cân theo một trong hai hướng trước khi tháng kết thúc.