Cổ phiếu Meta tăng vọt hơn 6% sau khi công ty cho biết nhu cầu ban đầu đối với Muse, trợ lý AI tự hành mới của hãng, đã vượt xa kỳ vọng nội bộ, mang đến cho giới đầu tư điều họ mong đợi suốt hơn một năm qua: bằng chứng cho thấy khoản chi khổng lồ của Meta cho trí tuệ nhân tạo có thể tạo ra một sản phẩm mà người dùng thực sự sử dụng.

Muse được xây dựng để làm nhiều hơn là trả lời câu hỏi. Trợ lý này có thể tự mình xử lý một chuỗi các tác vụ hàng ngày, bao gồm quản lý email, đặt vé máy bay và đặt bàn nhà hàng, cũng như theo dõi các mục tiêu sức khỏe cá nhân, hoạt động không giống một chatbot mà giống một trợ lý số có khả năng lên kế hoạch và hoàn thành các việc vặt nhiều bước thay cho người dùng.

Sự khác biệt đó đủ quan trọng đối với người dùng đến mức ứng dụng này đã leo lên vị trí thứ tư trong danh sách ứng dụng miễn phí xu hướng trên App Store của Apple tại Mỹ chỉ trong vòng vài ngày sau khi ra mắt. Meta cung cấp miễn phí các chức năng cơ bản trong khi dành các tác vụ phức tạp, nhiều bước hơn cho gói thuê bao trả phí, mang lại cho công ty một dòng doanh thu mới khả thi, nằm ngoài mảng quảng cáo vốn đã tồn tại lâu năm.

Thời điểm công bố góp phần lý giải cho quy mô của phản ứng thị trường. Meta đã thông báo với giới đầu tư rằng mức chi tiêu dự kiến trong năm nay sẽ nằm trong khoảng từ $130 tỷ đến $145 tỷ, phần lớn dành cho hạ tầng AI, nhân tài và phát triển sản phẩm, một khoản chi khiến cổ đông bất an vì lợi nhuận từ các mô hình ngày càng lớn vẫn kém rõ ràng hơn nhiều so với khoản chi cho các trung tâm dữ liệu được xây dựng để huấn luyện chúng. Muse mang lại một gương mặt cụ thể cho khoản chi đó: một sản phẩm hướng tới người tiêu dùng, đưa khoản đầu tư AI của Meta trực tiếp đến tay người dùng hàng ngày, thay vì chỉ nằm trong các bài nghiên cứu và hạ tầng hậu trường.

Khả năng phân phối chính là nơi lợi thế của Meta trở nên cụ thể. Vì Muse được xây dựng để tích hợp trên WhatsApp, Messenger, Instagram và Facebook, trợ lý này có thể tiếp cận hàng tỷ người dùng hiện có mà Meta không cần xây dựng một lượng khán giả mới từ đầu, một vị thế khởi đầu vững chắc hơn đáng kể so với một trợ lý AI độc lập. Nếu một phần đáng kể trong lượng người dùng đó dùng thử Muse và dù chỉ một phần nhỏ chuyển đổi thành người đăng ký trả phí, Meta sẽ có thêm một dòng doanh thu lớn thứ hai được xây dựng trực tiếp trên nền mạng xã hội hiện có của mình.

Muse cũng xuất hiện trong bối cảnh cuộc đua rộng lớn hơn giữa các tập đoàn công nghệ lớn nhằm định hình một trợ lý AI hữu ích trông như thế nào trong thực tế, chứ không chỉ trong một bản demo sản phẩm. Các đối thủ đã dành phần lớn năm qua để nhấn mạnh các bài kiểm tra chuẩn và năng lực thô của mô hình, trong khi thông điệp của Meta với Muse lại tập trung rõ ràng vào việc hoàn thành các tác vụ thực tế từ đầu đến cuối, từ đặt vé máy bay đến quản lý hộp thư, mà không yêu cầu người dùng phải quản lý từng bước trung gian. Cách định vị đó có ý nghĩa quan trọng đối với cách giới đầu tư định giá công nghệ nền tảng: một mô hình chỉ trả lời câu hỏi cạnh tranh dựa trên độ chính xác, trong khi một trợ lý hoàn thành giao dịch cạnh tranh dựa trên sự tin cậy, độ ổn định và sự sẵn lòng của hàng triệu người dùng khi giao phó những tác vụ thực sự quan trọng.

Ban lãnh đạo Meta luôn khẳng định rằng khoản chi lớn cho hạ tầng AI cuối cùng sẽ chuyển hóa thành các sản phẩm tiêu dùng có khả năng tạo ra doanh thu mới, thay vì chỉ cải thiện các thuật toán đứng sau bảng tin và đề xuất video ngắn hiện có. Muse là bằng chứng rõ ràng nhất cho đến nay ủng hộ lập luận đó, và phản ứng của thị trường cho thấy giới đầu tư sẵn sàng kiên nhẫn hơn với các kế hoạch chi tiêu của công ty, miễn là các sản phẩm hữu hình vẫn tiếp tục xuất hiện. Sự kiên nhẫn đó không phải là vô điều kiện. Nếu đà tăng trưởng của Muse chững lại sau làn sóng tò mò ban đầu, hoặc nếu tỷ lệ chuyển đổi trả phí tỏ ra yếu, sự soi xét đối với chi tiêu vốn của Meta nhiều khả năng sẽ quay trở lại nhanh chóng, đặc biệt khi khoản chi đó cạnh tranh trực tiếp với lợi nhuận cho cổ đông trong ngắn hạn.

Cũng có những rủi ro vận hành đặc thù đối với một trợ lý quản lý các tác vụ nhạy cảm như email và đặt vé du lịch. Người dùng thường dễ bỏ qua hơn cho một chatbot đưa ra câu trả lời không hữu ích, so với một trợ lý đặt nhầm chuyến bay hoặc xử lý sai một đơn đặt chỗ cá nhân, điều này có nghĩa là danh tiếng của Muse phụ thuộc rất lớn vào hiệu suất ổn định, ít sai sót, hơn là những khoảnh khắc thể hiện năng lực ấn tượng nhất thời. Cách Meta xử lý các sai sót ban đầu, chính sách khắc phục và niềm tin của người dùng khi giao phó các tác vụ tài chính và lịch trình cho một hệ thống tự động sẽ quyết định liệu số lượt tải xuống ban đầu của Muse có chuyển hóa thành một thói quen lâu dài hay không.

Mảng quảng cáo cũng có thể được hưởng lợi, theo cách gián tiếp hơn nhưng vẫn quan trọng. Một trợ lý có khả năng giúp người dùng tìm hiểu sản phẩm, sắp xếp chuyến đi và hoàn tất giao dịch mua sắm tạo ra những cơ hội tự nhiên để kết nối các mối quan hệ quảng cáo hiện có của Meta với các đề xuất và giao dịch ngay trong trợ lý, qua đó có thể mở rộng phạm vi thương mại của một nền tảng vốn đã kiếm tiền từ sự chú ý của người dùng cực kỳ hiệu quả.

Không phải công ty nào cũng được hưởng lợi từ cùng một câu chuyện. Cổ phiếu Alphabet giảm khoảng 2.3% trong cùng phiên giao dịch, một diễn biến phản ánh một nỗi lo cụ thể: nếu các trợ lý tự hành như Muse có thể tìm kiếm, so sánh và mua sản phẩm trực tiếp thay cho người dùng, sẽ có ít người dùng hơn cần nhấp qua các trang kết quả tìm kiếm, khoảng không gian giá trị vốn nâng đỡ cỗ máy quảng cáo của Google. Vì vậy, đà tăng của Meta diễn ra trong một phiên giao dịch nhìn chung ảm đạm của thị trường, khiến diễn biến này khó có thể bị xem là sự hào hứng chung chung, thay vì một lá phiếu tín nhiệm cụ thể dành cho Muse.

Không điều gì trong số này đảm bảo Muse sẽ trở thành một mảng kinh doanh bền vững. Phép thử thực sự bắt đầu từ bây giờ, sau khi sự phấn khích của tuần ra mắt lắng xuống: liệu những người dùng đã tải Muse vì tò mò có tiếp tục sử dụng nó sau khi sự mới lạ phai nhạt hay không, và liệu đủ số người trong họ có quyết định rằng gói trả phí xứng đáng với số tiền bỏ ra để xây dựng một nền tảng thuê bao có quy mô thực sự hay không. Cũng đáng chú ý rằng ngay cả sau đợt tăng này, cổ phiếu Meta vẫn gần như đi ngang tính từ đầu năm, chỉ tăng 0.5%, cho thấy phần lớn năm nay đã trôi qua trong lúc chờ đợi chính xác loại thành quả AI hữu hình như thế này.

Nhận Định Giao Dịch

Mức tăng hơn 6% của Meta nhờ sự đón nhận đối với Muse là một trong những tín hiệu rõ ràng nhất cho đến nay cho thấy thị trường sẽ tưởng thưởng cho bằng chứng về khả năng kiếm tiền từ AI hơn là những lời hứa hẹn về chi tiêu AI trong tương lai, và các nhà giao dịch nên theo dõi sát dữ liệu tiếp diễn hơn là mức tăng giá trong ngày. Đà tăng thứ hạng trên App Store, bất kỳ bình luận nào về tỷ lệ chuyển đổi thuê bao trả phí, và các cập nhật về kế hoạch chi tiêu từ $130 tỷ đến $145 tỷ trong năm của Meta là những mốc kiểm tra tiếp theo sẽ quyết định liệu đây có trở thành một sự tái định giá bền vững hay chỉ là một giao dịch theo tin tức AI trong một ngày. Một cổ phiếu vẫn chỉ tăng 0.5% tính từ đầu năm có nhiều dư địa để được định giá lại cao hơn nếu mức độ sử dụng Muse được duy trì, so với trường hợp sự hào hứng phai nhạt trong vài tuần. Diễn biến của Alphabet trong giao dịch này cũng đáng theo dõi, bởi sự suy yếu tiếp diễn liên quan đến việc trợ lý AI thay thế tìm kiếm sẽ củng cố quan điểm rằng các trợ lý AI đang bắt đầu chuyển hướng hoạt động thương mại ra khỏi kết quả tìm kiếm truyền thống, hướng tới các nền tảng, như của Meta, kiểm soát cả trợ lý lẫn lượng người dùng.