Euro giao dịch quanh $1.1240 đầu thứ Tư, phục hồi một phần mức giảm thứ Hai xuống $1.1160, mức thấp nhất kể từ May 2025. Thị trường trái phiếu Pháp tăng mạnh sau khi một ứng cử viên tổng thống tăng mức cắt giảm chi tiêu đề xuất lên €140 billion từ €125 billion. Biên bản cuộc họp của Fed công bố lúc 2 p.m. ET thứ Tư, với thị trường gán xác suất 20.5% cho việc tăng lãi suất vào tháng 10.

EUR/USD giao dịch quanh $1.1240 đầu phiên thứ Tư, giữ một phần sự phục hồi thứ Ba sau khi cặp tiền giảm xuống $1.1160 vào thứ Hai. Mức thấp thứ Hai đánh dấu mức yếu nhất của euro kể từ May 2025, kéo dài xu hướng giảm nhiều tuần đã giữ nhà bán thống trị xu hướng rộng lớn. Sự phục hồi, dù được hoan nghênh bởi nhà mua euro, vẫn ở mức khiêm tốn, với cặp tiền chỉ hơn một xu so với mức thấp gần nhất. Sự tăng một ngày chưa thay đổi cấu trúc cơ bản của các đỉnh thấp hơn và đáy thấp hơn đã xác định quỹ đạo của euro từ cuối mùa hè.

Thứ Ba ghi nhận mức tăng một ngày mạnh nhất của euro trong bảy tuần, đợt mua đáng chú ý giúp cặp tiền lấy lại ngưỡng tâm lý quan trọng $1.12. Mức tăng phản ánh sự hỗ trợ rộng rãi trên thị trường trái phiếu châu Âu chứ không phải từ một động lực nội địa duy nhất, khi nhà đầu tư đánh giá lại phí rủi ro chính trị trong tài sản Pháp và các khoản nợ châu Âu ngoại vi khác. Tuy nhiên, một ngày tăng mạnh không thể đảo ngược xu hướng giảm, và cặp tiền bước vào biên bản Fed thứ Tư với nhiều câu hỏi hơn câu trả lời về độ bền của sự phục hồi. Các nhà giao dịch sẽ muốn thấy dòng mua tiếp theo trước khi kết luận rằng đợt bán tồi tệ nhất đã qua.

Trái phiếu Pháp tăng mạnh sau khi ứng cử viên tổng thống Marine Le Pen tăng mức cắt giảm chi tiêu đề xuất lên €140 billion, từ €125 billion trong chương trình trước đó. Sự thay đổi báo hiệu cách tiếp cận tài chính kỷ luật hơn so với mức thị trường đã định giá trước đó, giảm lo ngại về quỹ đạo nợ của Pháp và tính khả thi chính trị trong chương trình kinh tế của bà. Một báo cáo cho biết đề xuất này khiến nhiều nhà bán khống bất ngờ, kích thích cầu mua mạnh trái phiếu chính phủ Pháp và thu hẹp nhanh lợi suất trên toàn bộ đường cong. Thông báo này loại bỏ một gánh nặng đáng kể đã đè nặng lên tài sản Pháp trong nhiều tuần.

Lợi suất trái phiếu 10 năm của Pháp giảm khoảng 11 basis points vào thứ Ba, một biến động một ngày đáng kể cho thị trường trái phiếu chính phủ lớn. Biên độ lợi suất 10 năm Pháp-Đức thu hẹp xuống khoảng 132 basis points, giảm từ gần 160 tuần trước, đại diện cho sự thu hẹp đáng kể trong phí rủi ro mà nhà đầu tư đòi hỏi khi nắm giữ nợ Pháp. Biên độ này đo lường mức lợi nhuận thêm được đòi hỏi để nắm giữ trái phiếu chính phủ Pháp so với trái phiếu Đức, tiêu chuẩn chất lượng tín dụng của khu vực euro. Sự giảm nhanh phản ánh giảm đáng kể rủi ro chủ quyền được nhận thức và sự trở lại của niềm tin trong giới nhà đầu tư thu nhập cố định vốn đòi hỏi phí cao hơn nhiều.

Sự giảm lợi suất Pháp giúp euro vì nó phản ánh giảm lo ngại về rủi ro chủ quyền chứ không chỉ đơn thuần là kỳ vọng lãi suất thấp hơn trên toàn khu vực euro. Khi lợi suất giảm do cải thiện tâm lý tín dụng và uy tín tài chính, đồng tiền có xu hướng hưởng lợi từ dòng vốn vào và giảm nhu cầu phòng ngừa rủi ro từ nhà đầu tư quốc tế. Sự phân biệt này cực kỳ quan trọng đối với triển vọng của euro: một đợt tăng được thúc đẩy bởi uy tín tài chính và giảm rủi ro chính trị bền vững hơn so với đợt tăng do kỳ vọng cắt giảm lãi suất có thể đã được định giá đầy đủ trên thị trường. Bản chất của đợt tăng quyết định nó có thể duy trì được hay không.

Biên bản Fed tháng 9 công bố thứ Tư lúc 2 p.m. ET, và các nhà giao dịch sẽ xem xét kỹ lưỡng cuộc thảo luận về thắt chặt thêm và lạm phát dai dẳng với cường độ bất thường. Cuộc họp diễn ra trước các dữ liệu lạm phát và lao động mềm hơn tuần trước, vì vậy biên bản có thể nghe theo hướng cứng rắn hơn so với các bình luận sau đó từ quan chức Fed đã tích hợp dữ liệu mới. Các tham gia thị trường sẽ tìm kiếm mọi tín hiệu về hàm phản ứng của ủy ban, sự cân bằng rủi ro giữa tăng trưởng và lạm phát, và liệu thay đổi dữ liệu gần đây có thay đổi đường lối chính sách theo cách có ý nghĩa hay không. Khoảng cách giữa thời điểm cuộc họp và kỳ vọng hiện tại tạo ra tiềm năng bất ngờ.

Thị trường gán xác suất khoảng 20.5% cho việc tăng lãi suất tháng 10, giảm từ 51% một tuần trước, phản ánh dữ liệu mềm hơn xuất hiện kể từ cuộc họp tháng 9. Tuy nhiên, xác suất tăng lãi suất tháng 12 vẫn ở mức khoảng 84.5%, cho thấy các nhà giao dịch vẫn kỳ vọng Fed sẽ thắt chặt chính sách trước cuối năm bất chấp sự nguội lạnh gần đây của các chỉ số kinh tế. Sự hỗ trợ lãi suất của đô la vẫn tồn tại ngay cả khi kỳ vọng về một đợt tăng ngay lập tức khác đã suy yếu đáng kể, tạo bối cảnh phức tạp và phần nào mâu thuẫn cho thị trường ngoại tệ. Sự phân kỳ giữa kỳ vọng ngắn hạn và dài hạn làm tăng tính bất định cho vị thế đô la.

Trong khi đó, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ 10 năm quay trở lại gần 5.3% trong phiên giao dịch châu Á, mức này tiếp tục thu hút vốn toàn cầu vào tài sản danh nghĩa đô la và hỗ trợ định giá đồng xanh. Dầu Brent phục hồi trên $101 mỗi thùng, và giá dầu cao hơn có thể phức tạp hóa triển vọng lạm phát bằng cách tăng chi phí đầu vào trên toàn nền kinh tế và ép sức mua của người tiêu dùng. Lợi suất Mỹ cao và giá dầu ổn định cùng nhau cung cấp hỗ trợ cấu trúc liên tục cho đô la, giới hạn tiềm năng phục hồi của euro và khiến đồng tiền chung khó thách thức xu hướng hiện tại một cách bền vững hơn.

Mức $1.1250 là điểm tham chiếu gần đây cho sự phục hồi, với $1.1300 là ngưỡng tròn tiếp theo báo hiệu đà mạnh hơn và có thể thu hút thêm dòng mua từ các tài khoản theo xu hướng. Giữ trên các mức này sẽ củng cố luận điểm cho cải thiện thêm và gợi ý thị trường bắt đầu định giá triển vọng cân bằng hơn cho euro. Đây là các mức giá thực tế mà các nhà giao dịch dùng để đánh giá sức khỏe của sự phục hồi, nhưng sự đảo ngược bền vững cũng đòi hỏi người mua thiết lập các đáy cao hơn trong các phiên tiếp theo thay vì dựa vào một ngày phủ khống và mua kỹ thuật.

Dưới thị trường, $1.1200 là mức tham chiếu tròn đầu tiên, tiếp theo là mức thấp $1.1160 thứ Hai, đại diện cho đường cơ bản trước mắt cho sự phục hồi. Phá vỡ dưới mức thấp gần nhất đó sẽ vô hiệu hóa sự phục hồi trước mắt và thiết lập mức thấp mới, có thể kích thích áp lực bán mới từ các nhà giao dịch đã mua vào lúc giảm. Các biến động trong ngày ngắn hạn đáng giá thấp hơn so với giao dịch bền vững hoặc đóng cửa hàng ngày vượt mức, vì vậy các tham gia thị trường sẽ theo dõi kỹ liệu mọt lần giảm dưới $1.1160 có được phục hồi nhanh hay kéo dài đến đóng cửa, điều này sẽ báo hiệu sự phục hồi thất bại.

Giữ trong tầm nhìn mức giảm lớn hơn: euro đã giảm four consecutive weeks và mất 2.5% chỉ trong tháng 9, một biến động đáng kể cho một cặp tiền tệ lớn trong một tháng. Sự phục hồi mạnh hơn sẽ cần hỗ trợ từ cả thị trường nợ châu Âu êm hơn và cầu đô la yếu hơn, hai điều kiện chưa hoàn toàn có mặc dù hành động giá thứ Ba khuyến khích. Cho đến khi cặp tiền có thể thiết lập chuỗi đáy cao hơn và lấy lại các mức kháng cự chính đã chặn các đợt tăng trước đó, xu hướng giảm rộng lớn vẫn nguyên trạng và các đợt tăng có nhiều khả năng là điều chỉnh hơn là chuyển đổi. Kiên nhẫn và xác nhận là cần thiết.

Thông tin giao dịch

Sự phục hồi của euro từ $1.1160 đối mặt với thử thách quan trọng tại $1.1250, với $1.1300 là ngưỡng kháng cự tiếp theo. Phá vỡ bền vững trên $1.1250 sẽ củng cố luận điểm phục hồi, trong khi không giữ được $1.1200 sẽ vô hiệu hóa đợt tăng và khiến cặp tiền phải thử lại mức thấp thứ Hai. Biên bản Fed lúc 2 p.m. ET có thể cung cấp chất xúc tác cho bước đi tiếp theo, với bất ngờ theo hướng cứng rắn có thể củng cố sức mạnh đô la và kéo dài xu hướng giảm rộng lớn của euro.