Cổ phiếu Unitree Robotics đã tăng hơn năm lần trong ngày niêm yết Shanghai vào tháng Tám. Cổ phiếu đã kết thúc phiên giao dịch đầu tiên ở mức 845 nhân dân tệ, cao hơn 460% so với giá IPO 150,80 nhân dân tệ, sau khi ban đầu giao dịch ở mức cao nhất 1.100 nhân dân tệ. Sự hào hứng đã tạm thời định giá Unitree ở mức khoảng 66 tỷ đô la.
Một tháng sau, đó là một câu chuyện khác. Cổ phiếu đã giảm 55% tứ đỉnh, xóa hàng chục tỷ đô la khỏi mức định giá đó. Cổ phiếu từng được định giá 66 tỷ đô la đã mất hơn 30 tỷ đô la giá trị thị trường khi thực tát thương mại hóa bắt đầu phát huy tác dụng.
Unitree đã bán khoảng 10% công ty và huy động khoảng 900 triệu đô la. Nhà sáng lập Wang Xingxing giữ lại cổ phần khoảng 20%, trong khi Tencent, Alibaba và DeepSeek là những nhà đầu tư hỗ trợ nổi bật. Công ty là nhà sản xuất robot hình người thuần túy đầu tiên được niêm yết ở đại lục Trung Quốc.
Khác với nhiều kỳ vọng về robot, Unitree đã có lợi nhuận và vận chuyển khoảng 5.500 máy vào năm 2025. Chúng có thể chạy, nhảy và biểu diễn võ thuật, nhưng triển khai thương mại rộng rãi vẫn còn hạn chế. Những cú lật ngược lan truyền là ấn tượng; việc xếp kho hàng đáng tin cậy mới là thứ trả hóa đơn tiền điện.
Các nhà quản lý được cho là đã sử dụng 'hướng dẫn cửa sổ' không chính thức để làm chậm việc phê duyệt các IPO robot hình người. Một số thành viên thị trường mô tả đường ống là thực chất đã đóng băng, mặc dù không có lệnh cấm chính thức. Ít nhất sáu công ty:bao gồm Deep Robotics, X Square Robot và AGIBOT:đã chuẩn bị niêm yết.
Điều này không có nghĩa là Bắc Kinh đã từ bỏ robot. Trung Quốc coi 'trí tuệ thể chế' : các hệ thống AI có thể nhận thức và hành động trong thế giới vật lý : là một ngành công nghiệp chiến lược. Trung Quốc đã sản xuất khoảng 82% lượng giao hàng robot hình người toàn cầu, cho sự tồn tại một số cơ bắp công nghiệp.
Unitree cũng đối mặt với các ràng buộc bên ngoài. Mỹ đã cấm nhập khẩu các mô hình robot hình người và bốn chân nước ngoài trong tương lai, bao gồm các sản phẩm Unitree. Lầu Năm Góc riêng biệt đã thêm công ty vào danh sách các doanh nghiệp liên kết quân sự Trung Quốc, mặc dù Unitree nói rằng robot của họ được dành cho các ứng dụng dân sự.
Về mặt tài chính, Unitree đối mặt với thách thức lớn trong việc duy trì tốc độ tăng trưởng. Doanh thu từ robot dân sự vẫn còn nhỏ so với kỳ vọng của thị trường. Các nhà đầu tư đang đặt câu hỏi về khả năng mở rộng quy mô sản xuất và cải thiện biên lợi nhuận trong bối cảnh cạnh tranh gia tăng từ các công ty robot khác ở Trung Quốc và quốc tế.
Công nghệ của Unitree được đánh giá cao trong ngành, với các sản phẩu robot hình người có khả năng di chuyển ấn tượng. Tuy nhiên, việc chuyển đổi từ các video biểu diễn lan truyền sang các ứng dụng thực tế trong sản xuất và dịch vụ vẫn là một khoảng cách lớn. Các khách hàng doanh nghiệp đòi hỏi độ tin cậy và hiệu suất ổn định, không chỉ những màn trình diễn ấn tượng.
Thị trường IPO robot hình người Trung Quốc đang trải qua giai đoạn điều chỉnh cần thiết. Sau cơn sốt đầu cơ, các nhà đầu tư đang quay lại với cái nhìn thực tế hơn về tiềm năng thương mại hóa. Điều này có thể tạo ra cơ hội cho các công ty có nền tảng cơ bản vững chắc, nhưng cũng đặt ra thách thức cho những công ty chỉ dựa vào kỳ vọng.
Các nhà phân tích cho rằng Unitree vẫn có tiềm năng dài hạn nếu có thể vượt qua giai đoạn khó khăn hiện tại. Việc mở rộng sang các thị trường quốc tế, đặc biệt là các thị trường mới nổi, có thể là chìa khóa để giảm sự phụ thuộc vào thị trường nội địa và các rào cản thương mại.
Cuối cùng, các nhà đầu tư cần theo dõi sát sao các thay đổi chính sách từ chính phủ Trung Quốc và Mỹ. Các quyết định về xuất khẩu công nghệ, tài trợ nghiên cứu và hợp tác quốc tế sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến triển vọng của Unitree và toàn bộ ngành robot hình người.
Trading Insight
Unitree vẫn là một khoản đầu tư rủi ro cao, phần thưởng cao. Cổ phiếu đang trong xu hướng giảm giá dưới đỉnh, với mức điều chỉnh 50% quanh CNY550 đóng vai trò hỗ trợ chính. Một phá vỡ dưới mức này có thể kích hoạt thêm bán tháo hướng tới giá IPO CNY150.80.