Chỉ số Nasdaq Composite đã thể hiện hiệu suất quyết đoán nhất trong sáu phiên vào thứ Năm, tăng 1,7% để đóng cửa ở mức 26.418 khi sự phục hồi rộng rãi của cổ phiếu công nghệ trùng hợp với việc lợi suất trái phiếu chính phủ giảm và giá năng lượng mềm. Cuộc bức này, mạnh nhất kể từ đầu tháng 8, đã đẩy chỉ số nặng công nghệ lên mức cao mới trong tháng và kích hoạt lại tâm lý bullish trong các ngành tăng trưởng đã chịu áp lực liên tục trong quý ba.

Sự tiến bộ không bị giới hạn ở một góc thị trường cổ phiếu. Chỉ số S&P 500 rộng rãi tăng 1,1% để xây dựng trên mô hình tích lũy gần đây, trong khi Dow Jones Industrial Average tăng 316 điểm, phản ánh một phiên hiếm mà cả sự tham gia tăng trưởng và giá trị đều hướng cùng một chiều. Chất xúc tác, theo các nhà tham gia thị trường, là sự giao thoa của lợi suất giảm, hàng tồn kho dầu thô mềm, và một nghiêng dễ dãi từ Ngân hàng Nhật Bản làm dịu lo ngại về việc giải tỏa giao dịch carry trade yen không có trật tự đã làm rúng động tâm lý rủi ro toàn cầu trước đó.

Biến số vĩ mô được theo dõi chặt chẽ nhất đối với các cổ phiếu công nghệ nhạy cảm với lãi suất đã chuyển động quyết đoán theo hướng đúng. Lợi suất trái phiếu chính phụ Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm tám điểm cơ bản xuống 4,93%, rút lui khỏi ngưỡng tâm lý quan trọng 5,01% đã giới hạn sự tiến bộ của cổ phiếu trong tuần trước. Sự suy giảm chi phí vay mượn đã giảm tỷ lệ chiết khấu áp dụng cho thu nhập doanh nghiệp tương lai, một luồng hướng cơ học cho các cổ phiếu tăng trưởng có định giá nghiêng về dòng tiền xa hơn trên đường cong lợi suất.

Sự giảm lợi suất được củng cố bởi sự tăng bất ngờ trong hàng tồn kho dầu thô của Mỹ đã đẩy hợp đồng tương lai West Texas Intermediate xuống dưới mức 78 đô la mỗi thùng. Chi phí năng lượng thấp hơn làm giảm kỳ vọng lạm phát ngắn hạn và củng cố câu chuyền rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể có đủ không gian để duy trì lộ trình chính sách hiện tại mà không cần đến việc thắt chặt thêm. Đối với thị trường đã định giá lãi suất cao kéo dài, sự kết hợp giữa lợi suất mềm và giá dầu rẻ là đủ để mở khóa vốn bên thứ ba và thúc đẩy sự quay vòng sắc nét trở lại các cổ phiếu tăng trưởng beta cao.

Trong hệ thống Nasdaq, các cổ phiếu bán dẫn cung cấp phần lợi nhuận tăng của chỉ số. Advanced Micro Devices tăng 6,3% để kéo dài chu kỳ vượt trội mạnh mẽ được thúc đẩy bởi nhu cầu cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo và chu kỳ xây dựng trung tâm dữ liệu rộng hơn. Nvidia, người dẫn đầu không thể tranh cãi của ngành, tăng 2% với khối lượng giao dịch trên mức trung bình, giành lại các mức kỹ thuật quan trọng đã đóng vai trò kháng cự cứng trong suốt tháng 8. Chỉ số Bán dẫn Philadelphia tăng 3,4%, đánh dấu hiệu suất phiên đơn lẻ tốt nhất trong bốn tuần và báo hiệu rằng sự quay vòng tổ chức trở lại các cổ phiếu chip vẫn còn không gian để chạy.

Cuộc bức nổ bán dẫn được hỗ trợ bởi dữ liệu luồn đặt hàng tăng cường từ các đối tác chuỗi cung ứng châu Á gợi ý tỷ lệ sử dụng chế tạo sẽ tăng lên vào cuối năm. Nhà đầu tư đã nắm giữ vị thế tham chiếu thấp trong các cổ phiếu chip kể từ khi ngành điều chỉnh cuối mùa hè, và hành động giá của thứ Năm gợi ý rằng vị thế đang được điều chỉnh mạnh mẽ về phía trên khi bối cảnh cơ bản cho chi phí vốn AI tiếp tục được củng cố. Kết quả vang lên một chủ đề rộng hơn trong thị trường cổ phiếu: rằng chu kỳ đầu tư trí tuệ nhân tạo, dễ bị điều chỉnh sắc nét, vẫn còn nguyên vẹn về mặt cấu trúc và đang bước vào giai đoạn mới về địa lý và đa dạng hóa khách hàng.

Trong một động thái mang lại hệ quả quan trọng cho tâm lý rủi ro toàn cầu và thị trường tiền tệ, Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất chính sách lên 1,25%. Quyết định ban đầu làm rúng động thị trường nhưng cuối cùng được tiêu hóa mà không có sự mạnh lên mạnh mẽ của đồng yen mà các nhà giao dịch lo ngại. Tuyên bố đi kèm của ngân hàng trung ương nhấn mạnh nhịp độ từ từ của sự bình thường hóa thêm, điều này giới hạn việc giải tỏa carry trade đã kích hoạt sự suy giảm sắc nét của cổ phiếu vào đầu tháng 8 và buộc việc giảm rủi ro nhanh chóng các vị thế đòn bẩy trên nhiều loại tài sản.

Chỉ số Nikkei 225 tăng 0,8% để đóng cửa ở mức 64.646, phản ánh sự nhẹ nhõm của thị trường rằng chu kỳ thắt chặt của BOJ sẽ được đo lường thay vì đột ngột. Môi trường yen ổn định hơn loại bỏ một trong những yếu tố treo lơ lửng chính đã giữ nắng đèn trên bội số cổ phiếu Mỹ trong tháng qua. Đặc biệt cho phân tích Nasdaq, sự ổn định của yen là quan trọng vì nó giảm rủi ro thanh lý cưỡng chế trong các nắm giữ công nghệ của Mỹ bởi các nhà đầu tư tổ chức Nhật Bản, những người đang phòng thủ rủi ro đô la ở các mức ngày càng khấu trừ.

Từ góc độ kỹ thuật, sự bứt phá vào thứ Năm vượt mức 26.200 mở ra con đường hướng tới vùng 26.800, đại diện cho dải kháng cự tiếp theo được vẽ từ các đỉnh tháng 7. Một bước đi bền vững vượt mức đó sẽ xác nhận rằng sự tích lũy từ tháng 8 đến tháng 9 đã được giải quyết về phía trên và có thể hướng tới vùng đỉnh lịch sử gần 27.000, một ngưỡng tâm lý quan trọng có thể kích hoạt thêm giao dịch mua động lực từ các chiến lược hệ thống và theo dõi xu hướng.

Tuy nhiên, các quan sát viên dày dạn kinh nghiệm cảnh báo rằng cuộc bức hiện tại không phải không có điểm yếu. Bước đi của lợi suất trái phiếu chính phủ, trong khi có lợi cho bội số cổ phiếu, vẫn ở trong xu hướng tăng rộng hơn đã định nghĩa mười hai tháng qua. Bất kỳ sự đảo chiều nào trở lại trên mức 5,0% của kỳ hạn 10 năm có thể giới hạn xu hướng tăng cổ phiếu và kích hoạt lại lo ngại về sự nén định giá. Tương tự, sự quay vòng bán dẫn đã sắc nết và tập trung, và chốt lời gần khu vực kháng cự 26.800 nên được kỳ vọng khi các nhà giao dịch ngắn hạn tìm cách hưởng lợi.

Nhìn về phía trước, hợp đồng tương lai cổ phiếu Mỹ đã phẳng trong giao dịch châu Á vào thứ Sáu, gợi ý rằng bước đi của thứ Năm là sự tái định giá thực sự thay vì một cuộc ép ngắn hạn ngắn. Thực tế là sự tiến bộ xảy ra trên chiều rộng trên mức trung bình, với các cổ phiếu tăng vượt các cổ phiếu giảm với tỷ lệ ba trên một trên Nasdaq, ủng hộ luận điểm rằng cuộc bức có không gian để chạy và đang được thúc đẩy bởi sự tham gia tổ chức rộng rãi thay vì hoạt động suy đoán hẹp.

Đối với các phiên sắp tới, con đường ít sức cản nhất dường như là cao hơn. Sự kết hợp của lợi suất vừa phải, chi phí năng lượng giảm và Ngân hàng Nhật Bản thận trọng cung cấp bối cảnh thuận lợi cho các cổ phiếu tăng trưởng hướng tới quý cuối. Hành động của thứ Năm gợi ý rằng các nhà phân bổ tổ chức đang xây dựng lại mức độ phơi bày đối với hệ thống công nghệ, và giao dịch mua tiếp theo sẽ quan trọng để xác nhận rằng đây đánh dấu sự khởi đầu của sự tiến bộ bền vững thay vì một sự đảo chiều một ngày trong thị trường giới hạn biên độ. Nhà giao dịch sẽ theo dõi lợi suất kỳ hạn 10 năm chặt chẽ, vì bất kỳ sự tăng tốc lại nào hướng tới 5,10% có thể vô hiệu hóa kịch bản có mặt và buộc tái đánh giá vị thế risk-on hiện tại.

Trading Insight

Bước đột phá của thứ Năm xác nhận thiên hướng bullish ngắn hạn cho NAS100, với mức 26.200 hiện đóng vai trò hỗ trợ ngay lập tức. Sự hội tụ của lợi suất thấp hơn, dầu mềm, và yen ổn định tạo ra bối cảnh vĩ mô thuận lợi. Đẩy bền vững trên 26.800 sẽ mở ra con đường để thử lại các đỉnh lịch sử gần 27.000. Nhà giao dịch nên theo dõi lợi suất kỳ hạn 10 năm cho bất kỳ sự đảo chiều nào trên 5,0%, điều này sẽ đe dọa kịch bản hiện tại. Sự bùng nổ 6,3% của AMD và sức mạnh bán dẫn rộng rãi gợi ý rằng sự quay vòng ngành vào chip vẫn là chủ đề chính đáng được theo dõi.