Hợp đồng tương lai chỉ số Nasdaq Composite hầu như không đổi vào thứ Ba sau khi chỉ số giảm 0.6%, đóng cửa ở mức 26,186.41 trong phiên trước. Các nhà đầu tư đang đánh giá xem đợt bán tháo thứ Hai là điều chỉnh muộn của chu kỳ đầu tư AI hay bắt đầu của sự đánh giá lại sâu hơn. Áp lực bắt đầu sau khi CEO Anthropic Dario Amodei kêu gọi các nhà phát triển làm chậm cải tiến mô hình tiên tiến để nghiên cứu an toàn có thể theo kịp. Lập luận của Amodei là tốc độ tiến bộ nhanh chóng của AI đang vượt qua khả năng theo kịp của các nhà nghiên cứu an toàn, tạo ra rủi ro tiềm ẩn có thể làm lệch hướng toàn bộ ngành nếu không được kiểm soát.

Sam Altman của OpenAI và Elon Musk của xAI ủng hộ lập luận rộng hơn, đặt câu hỏi về việc nhu cầu cơ sở hạ tầng có thể tiếp tục mở rộng nhanh đến mức nào. Bán dẫn chịu đòn mạnh nhất. Chỉ số chip PHLX giảm 5.9%, giảm mức tăng năm 2026 xuống còn 57%. Nvidia giảm 3.4%, Micron mất hơn 5% và cả AMD và Broadcom đều giảm hơn 4%. Đợt bán tháo phản ánh sự nhận thức ngày càng tăng rằng việc xây dựng AI có thể sẽ không tiến hành với tốc độ chóng mặt mà các nhà đầu tư đã tính toán trong nhiều tháng qua. Việc xây dựng AI đã được thúc đẩy bởi chi phí vốn khổng lồ từ các nhà cung cấp đám môi quy mô siêu lớn, nhưng câu hỏi đang nảy sinh về việc lợi nhuận từ các khoản đầu tư này có đáp ứng được kỳ vọng hay không.

Phản ứng trở thành toàn cầu qua đêm, mặc dù các thị trường châu Á đã tránh được một đợt bán tháo vô tính khác. Chỉ số MSCI Châu Á-Thái Bình Dương ngoại trừ Nhật Bản giảm 0.1%, Kospi Hàn Quốc mất 0.3% và Nikkei đảo ngược sự yếu ớt ban đầu để tăng nhẹ 0.2%. Hiệu suất chip hỗn hợp thay vì tiêu cực đồng nhất. Samsung Electronics giảm 0.2%, trong khi nhà sản xuất chip bộ nhớ Nhật Bản Kioxia tăng 3.3%.

SoftBank cũng phục hồi mạnh mẽ khi các nhà đầu tư cân nhắc rủi ro OpenAI của họ lại với triển vọng nhà sản xuất ChatGPT sẽ trì hoãn niêm yết công khai cho đến ít nhất năm 2027. Trung Quốc đưa ra một tín hiệu phức tạp khác. Sản xuất công nghiệp tăng 5.2% trong tháng Tám, tốt hơn dự kiến, nhưng doanh số bán lẻ chỉ tăng 0.4% và đầu tư tài sản cố định giảm 7.2%.

Đối với các nhà giao dịch, câu hỏi chính là giao dịch AI có đang bước vào giai đoạn tăng trưởng chậm hơn hay chỉ đang tạm dừng trước khi tăng tiếp. Quyết định lãi suất của Fed thêm một lớp bất định khác. Lãi suất cao hơn làm tăng tỷ lệ chiết khấu trên thu nhập công nghệ tương lai, có thể gây áp lực lên định giá ngay cả khi câu chuyện tăng trưởng cơ bản vẫn nguyên vẹn. Đợt bán tháo bán dẫn có thể đã quá mức, nhưng câu hỏi cơ bản về tốc độ phát triển AI vẫn chưa được giải quyết. Thị trường quyền chọn đang tính toán biến động cao, cho thấy các nhà giao dịch đang chuẩn bị cho những biến động tiếp tục. Giao dịch AI đang ở ngã tư đường, với lo ngại an toàn và điều kiện tài chính thắt chặt hơn tạo ra bối cảnh phức tạp hơn. Về mặt lịch sử, sự luân chuyển mạnh mẽ trong công nghệ có xu hướng được giải quyết một khi mùa báo cáo tài chính xác nhận câu chuyện tăng trưởng cơ bản vẫn nguyên vẹn.