Cổ phiếu Coinbase giảm 10,1% xuống mức 172,11 USD vào thứ Ba sau khi Thượng viện bác bỏ đề xuất thủ tục nhằm thúc đẩy Đạo luật Rõ Ràng. Dự luật nhận được đa số 50-49 nhưng cần 60 phiếu, khiến ngành công nghiệp tiền mã hóa thiếu mười thượng nghị sĩ so với sự chắc chắn pháp lý mà họ theo đuổi trong nhiều năm. Dự luật sẽ chia quyền giám sát giữa Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch và Ủy ban Hàng hóa Tương lai Giao dịch, đồng thời thiết lập quy tắc cho việc phát hành, giao dịch và bán tài sản kỹ thuật số. Hạ viện đã thông qua một phiên bản trước 294-134 vào tháng 7 năm 2025, bao gồm sự ủng hộ từ 78 Dân chủ. Liên minh lưởng phái đó không tồn tại ở Thượng viện, nơi mọi Dân chủ và bốn Cộng hòa phản đối việc thúc đẩy. Quốc hội đang chuẩn bị rời Washington trước cuộc bầu cử giữa kỳ tháng Mười Một, khiến một nỗ lực khác trong năm nay rất khó xảy ra.

Sự phản đối của Dân chủ tập trung vào việc các hạn chế đạo đức của dự luật có đủ xa để ngăn các quan chức đắc cắp hưởng lợi từ chính sách tiền mã hóa hay không. Cộng hòa thêm các quy định xung đột lợi ích và hơn 100 sửa đổi, nhưng thỏa hiệp cuối cùng vẫn không thể mở khóa được đủ sự ủng hộ. Các ngân hàng đưa ra một sự phản đối khác: phần thưởng stablecoin. Họ lập luận rằng cho phép các công ty tiền mã hóa cung cấp lợi nhuận hấp dẫn trên các token được hỗ trợ bằng đô la có thể rút tiền gửi từ các ngân hàng truyền thống, làm giảm quỹ có sẵn cho cho vay. Coinbase coi phần thưởng là một phần quan trọng của việc làm cho stablecoin hữu ích, vì vậy đây không phải là một bất đồng trang trí. Dự luật cũng giải quyết bảo vệ người tiêu dùng, tài chính bất hợp pháp, nhà phát triển phần mềm và thẩm quyền thực thi tiểu bang. Kết hợp tất cả các câu hỏi đó vào một gói đã tạo ra một tắc nghẽn lập phách ấn tượng.

Bitcoin giảm khoảng 2,4% về phía mức 75.800 USD sau cuộc bỏ phiếu, nhưng Coinbase giảm mạnh hơn nhiều vì nó đại diện cho một cược đòn bẩy về việc áp dụng tiền mã hóa tại Mỹ. Quy tắc rõ ràng hơn có thể khuyến khích nhiều niêm yết token, giao dịch tổ chức, hoạt động lưu ký và sử dụng stablecoin : mỗi nguồn tiềm năng của doanh thu cho sàn giao dịch. Nếu không có luật pháp, SEC và CFTC có thể tiếp tục viết quy tắc theo thẩm quyền hiện có. Vấn đề là tính bền vững: quy định của cơ quan có thể bị thách thức tại tòa án hoặc bị đảo ngược bởi một chính quyền tương lai. Cuộc bỏ phiếu thất bại không đảo ngược việc áp dụng tổ chức đang diễn ra. Các ngân hàng, công ty quản lý tài sản và công ty thanh toán đã đầu tư mạnh vào lưu ký, tokenization, ETF và thanh toán blockchain.

Các nhà lập pháp rời Washington trong tháng này và cuộc bầu cử giữa kỳ có thể thay đổi quyền kiểm soát Quốc hội. Ngay cả các cuộc đàm phán khởi động lại, các hạn chế đạo đức và phần thưởng stablecoin sẽ vẫn là các điểm mặc cả trung tâm. Tuy nhiên, nó làm chậm sự xuất hiện của một bộ quy tắc chung và khiến các công ty nhỏ hơn khó hấp thụ sự không chắc chắn pháp lý hơn Coinbase. Thị trường tiền mã hóa rộng hơn đã phản ứng nhanh chóng với tin tức. Ethereum giảm 3,2% và Solana giảm 4,1%, phản ánh tâm lý né rủi ro rộng hơn. Tổng vốn hóa thị trường tiền mã hóa giảm khoảng 2,8% trong những giờ sau cuộc bỏ phiếu, xóa sổ khoảng 45 tỷ USD giá trị. Điều nànhấn mạnh mức độ mà các phát triển quy định tiếp tục ảnh hưởng đến thị trường tiền mã hóa.

Đối với Coinbase, sự không chắc chắn về quy định là một con dao hai lưỡi. Mặt trái, việc thiếu quy tắc rõ ràng tạo ra những yếu tố ngầm cản trở cho việc áp dụng tổ chức và khiến sàn giao dịch khó lập kế hoạch đầu tư dài hạn hơn. Mặt khác, việc thiếu luật pháp cũng có nghĩa là SEC và CFTC không thể dễ dàng áp đặt các hạn chế mới mà không có sự ủng hộ của Quốc hội. Điều này tạo ra một vùng xám pháp lý đã kéo dài trong nhiều năm và không có dấu hiệu giải quyết. Nhìn về phía trước, các mức quan trọng cần theo dõi là mức thấp thứ Ba gần 168 USD ở phía dưới và kháng cự quanh 185 USD và mức đóng cửa trước đó gần 191,50 USD ở phía trên.

Những tác động dài hạn của việc Đạo luật Rõ Ràng thất bại vượt ra ngoài Coinbase. Toàn bộ ngành công nghiệp tiền mã hóa đã đặt cược vào sự rõ ràng về quy định để mở khóa làn sóng vốn tổ chức tiếp theo. Nếu không có một bộ quy tắc rõ ràng, nhiều nhà đầu tư tổ chức sẽ nằm ngoài cuộc, chờ đợi sự chắc chắn trước khi cam kết vốn đáng kể. Điều này có thể làm chậm tốc độ đổi mới và áp dụng trên thị trường tiền mã hóa Mỹ, có khả năng nhường mặt bằng cho các khu vực pháp lý thuận lợi hơn như Singapore, Thụy Sứ và Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất. Hiện tại, ngành phải tiếp tục hoạt động theo hệ thống quy định tiểu bang và liên bang hiện có, điều này tạo ra cả cơ hội và thách thức.

Sự không chắc chắn về quy định không giới hạn ở Đạo luật Rõ Ràng. SEC và CFTC đã tích cực thực thi các quy tắc hiện có, và một số công ty tiền mã hóa đã đối mặt với các hành động thực thi trong những tháng gần đây. Nếu không có hướng dẫn lập pháp rõ ràng, cách tiếp cận quy định bằng thực thi này có thể sẽ tiếp tục, tạo ra một môi trường hoạt động khó khăn cho các doanh nghiệp tiền mã hóa. Sự thiếu rõ ràng cũng khiến các ngân hàng khó tham gia với các công ty tiền mã hóa, điều này hạn chế khả năng tiếp cận các dịch vụ tài chính truyền thống của ngành.

Bất chấp những yếu tố ngầm cản trở về quy định, Coinbase đã đang đa dạng hóa các nguồn doanh thu. Công ty đang mở rộng hoạt động quốc tế và đang đầu tư vào các sản phẩm và dịch vụ mới. Kinh doanh lưu ký của công ty, đặc biệt, đã tăng trưởng khi nhiều nhà đầu tư tổ chức tìm kiếm giải pháp lưu trữ an toàn cho tài sản kỹ thuật số của họ. Dịch vụ đặt cọc của công ty cũng đang tạo ra doanh thu ổn định, mặc dù điều này có thể đối mặt với sự giám sát quy định trong tương lai. Nhìn về phía trước, các mức quan trọng cần theo dõi là mức thấp thứ Ba gần 168 USD và kháng cự quanh 185 USD và mức đóng cửa trước đó gần 191,50 USD.

Sự không chắc chắn về quy định không giới hạn ở Đạo luật Rõ Ràng. SEC và CFTC đã tích cực thực thi các quy tắc hiện có, và một số công ty tiền mã hóa đã đối mặt với các hành động thực thi trong những tháng gần đây. Nếu không có hướng dẫn lập pháp rõ ràng, cách tiếp cận quy định bằng thực thi này có thể sẽ tiếp tục, tạo ra một môi trường hoạt động khó khăn cho các doanh nghiệp tiền mã hóa. Sự thiếu rõ ràng cũng khiến các ngân hàng khó tham gia với các công ty tiền mã hóa, điều này hạn chế khả năng tiếp cận các dịch vụ tài chính truyền thống của ngành.

Bất chấp những yếu tố ngầm cản trở về quy định, Coinbase đã đang đa dạng hóa các nguồn doanh thu. Công ty đang mở rộng hoạt động quốc tế và đang đầu tư vào các sản phẩm và dịch vụ mới. Kinh doanh lưu ký của công ty, đặc biệt, đã tăng trưởng khi nhiều nhà đầu tư tổ chức tìm kiếm giải pháp lưu trữ an toàn cho tài sản kỹ thuật số của họ. Dịch vụ đặt cọc của công ty cũng đang tạo ra doanh thu ổn định, mặc dù điều này có thể đối mặt với sự giám sát quy định trong tương lai.

Thông Tin Giao Dịch

Việc Đạo luật Rõ Ràng thất bại là một bước lùi đáng kể đối với Coinbase và ngành công nghiệp tiền mã hóa rộng hơn. Nếu không có sự rõ ràng về quy định, việc áp dụng tổ chức có thể chậm lại, và các công ty nhỏ hơn sẽ gặp khó khăn trong việc hấp thụ sự không chắc chắn pháp lý. Các mức quan trọng cần theo dõi là mức thấp thứ Ba gần 168 USD và kháng cự quanh 185 USD. Thị trường tiền mã hóa rộng hơn cũng cảm nhận được tác động, với Bitcoin giảm về phía mức 75.800 USD và tổng vốn hóa thị trường giảm 2,8%.