Wall Street iniciou setembro com um tom mais fraco após um fechamento de agosto pouco animador. Na segunda-feira, 31 de agosto, o Dow Jones Industrial Average caiu 374,09 pontos, ou 0,70%, o S&P 500 perdeu 0,33% e o Nasdaq Composite recuou 0,12%. Os três índices ainda terminaram agosto com ganhos, mas o tom mudou rapidamente ao entrar no novo mês, com um novo conjunto de pressões se acumulando: um forte movimento de alta nos rendimentos dos títulos, um salto nos preços do petróleo e uma série de dados do mercado de trabalho previstos para o restante da semana.
O rendimento do título do Tesouro dos EUA de 10 anos subiu para cerca de 4,78% em 1º de setembro, depois de ter tocado aproximadamente 4,768% intradiário no pregão anterior, seu nível mais alto desde 15 de janeiro de 2025. Rendimentos de longo prazo mais altos tornam os títulos mais atraentes em relação às ações e reduzem o valor presente dos lucros que as empresas de tecnologia não esperam obter senão daqui a vários anos, razão pela qual ações de software e semicondutores com avaliações elevadas tendem a ter desempenho pior quando os rendimentos sobem fortemente. O movimento não ficou restrito aos EUA: o rendimento do título de 10 anos do Japão se aproximou de 3%, nível descrito pela cobertura de mercado como uma máxima de várias décadas, enquanto os rendimentos de longo prazo da Alemanha e da França também subiram.
O movimento nos rendimentos seguiu comentários de tom hawkish do presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, no simpósio de Jackson Hole, que elevaram as expectativas de mercado para uma alta de juros em setembro. As estimativas sobre a probabilidade de alta variaram conforme a fonte nos dias seguintes, concentrando-se em uma faixa de aproximadamente 58% a 60%, com algumas leituras ligeiramente mais altas dependendo do momento e da metodologia. Os operadores devem tratar qualquer número de probabilidade isolado como uma fotografia no tempo, e não como um valor fixo, já que ele continuará se movendo com os dados econômicos que chegarem ao longo do restante da semana.
O petróleo adicionou outra camada de pressão. O petróleo Brent ultrapassou US$ 91 por barril durante o pregão asiático de 1º de setembro, após fechar a US$ 90,49 no pregão anterior nos EUA, enquanto o West Texas Intermediate fechou em torno de US$ 85,76. O movimento seguiu confrontos renovados entre Estados Unidos e Irã, que geraram preocupação com uma possível interrupção do transporte marítimo através do Estreito de Ormuz, uma via por onde passa uma parcela substancial do fluxo mundial de petróleo, embora não haja confirmação de que a rota tenha sido efetivamente fechada. Custos de energia mais altos elevam os custos para as empresas e reduzem a capacidade de gastos dos consumidores, ao mesmo tempo em que complicam o panorama inflacionário que o Federal Reserve tenta administrar : uma combinação que historicamente pressionou ativos de risco mesmo quando o gatilho imediato é geopolítico, e não econômico.
Os operadores também estão avaliando um calendário de dados carregado. O relatório JOLTS de julho sobre vagas de emprego do Departamento do Trabalho foi divulgado em 1º de setembro, seguido pelo relatório de folha de pagamento não agrícola de sexta-feira, mais observado. Uma leitura mais forte do que o esperado em qualquer um dos relatórios tenderia a reforçar o argumento para uma alta em setembro, enquanto um dado mais fraco poderia aliviar a pressão sobre os rendimentos e oferecer algum alívio às ações de tecnologia sensíveis a juros. Separadamente, a Nvidia recebeu um novo sinal de demanda depois que a Anthropic teria firmado um contrato de computação em nuvem de aproximadamente US$ 35 bilhões com a Lambda, apoiada pela Nvidia, segundo pessoas familiarizadas com o assunto, cobrindo cerca de 350 megawatts de capacidade de data center em uma instalação no Texas desenvolvida pela Hut 8. A magnitude do acordo relatado ressalta o quanto de capital continua fluindo para infraestrutura de inteligência artificial, mesmo enquanto o mercado em geral lida com custos de financiamento mais altos.
A pressão não ficou restrita aos índices principais. As ações da Amazon permaneceram sob pressão após um processo separado relacionado à publicidade movido pela FTC, enquanto as ações da Shein caíram fortemente em sua estreia em Hong Kong, somando-se a um tom amplamente cauteloso em ações individuais, embora ambas as situações não estivessem relacionadas ao pano de fundo macroeconômico que impulsionava os movimentos em nível de índice. O ouro e o bitcoin também foram negociados em baixa junto com as ações, alinhados a um pregão em que rendimentos reais mais altos pesaram sobre uma variedade de classes de ativos, em vez de desencadear o tipo de rotação para ativos de refúgio tradicionais que o estresse geopolítico às vezes produz.
Dentro do setor de tecnologia, a pressão vinda dos rendimentos foi mais perceptível entre ações de chips fora dos Estados Unidos. Ações japonesas de semicondutores e equipamentos para semicondutores, incluindo Tokyo Electron, Renesas e Lasertec, caíram cada uma entre aproximadamente 3% e 4% enquanto o Nikkei recuava, ilustrando como uma liquidação global de títulos pode se transmitir rapidamente para os cantos mais sensíveis a juros da cadeia de suprimentos de tecnologia, independentemente de onde uma empresa seja listada. Ações de energia foram um raro ponto positivo em um pregão fraco no geral, se beneficiando diretamente do salto nos preços do petróleo bruto, um lembrete de que um único catalisador macroeconômico, como um repique nos preços do petróleo, pode favorecer um setor enquanto pressiona a maioria dos demais.
Para os operadores, a interação entre os rendimentos dos títulos, os preços do petróleo e o relatório de folha de pagamento de sexta-feira provavelmente definirá o tom para a direção dos índices no restante da semana. Um rendimento de 10 anos que permaneça elevado continuará pressionando os nomes de tecnologia de múltiplos altos, enquanto um recuo substancial dos níveis atuais poderia oferecer algum alívio de curto prazo ao Nasdaq. O movimento do Brent acima de US$ 91 merece observação para sinais de um prêmio geopolítico duradouro versus um repique passageiro; um recuo rápido de volta à faixa da semana anterior sugeriria que o mercado está considerando o risco relacionado ao Irã como contido, enquanto uma escalada contínua sinalizaria preocupação crescente com uma interrupção mais ampla no fornecimento. Como o cenário atual combina uma narrativa hawkish do Fed, custos de energia mais altos e um panorama do mercado de trabalho ainda incerto, os operadores devem esperar volatilidade contínua em ambas as direções até o relatório de sexta-feira, em vez de uma tendência direcional clara em qualquer sentido.
Insight de Trading
Para os operadores, a interação entre os rendimentos dos títulos, os preços do petróleo e o relatório de folha de pagamento de sexta-feira provavelmente definirá o tom para a direção dos índices no restante da semana. Um rendimento de 10 anos elevado continuará pressionando os nomes de tecnologia de múltiplos altos, enquanto um recuo substancial poderia oferecer alívio de curto prazo ao Nasdaq. O movimento do Brent acima de US$ 91 merece observação para sinais de um prêmio geopolítico duradouro. Os operadores devem esperar volatilidade contínua até o relatório de sexta-feira.