다우 선물이 목요일 약 360포인트 상승했다. 지수는 수요일 631포인트(1.2%) 급락해 51,462를 기록했다. S&P 500은 0.45% 하락했으며, 나스닥은 기술주가 산업, 금융, 에너지주보다 더 탄력적이었던 거의 변동 없이 마감했다. 다우의 저조한 성과는 부분적으로 그 독특한 구성에 기인한다. 시가총액 가중 방식의 S&P 500과 달리 다우는 가격 가중 방식이다. 이는 전체 규모에 관계없더라도 주가가 더 높은 기업이 더 큰 영향력을 행사한다는 것을 의미한다. 따라서 여러 고가 구성종목의 어려운 세션이 인상적으로 극적인 포인트 총계를 생산할 수 있다. 선물은 수요일 손실의 약 60%를 회복하고 있으며, S&P 500과 나스닥 선물도 다우와 함께 약 0.6% 상승하여 개선이 또 다른 기술주 구출 작업이 아닌 광범위한 것임을 시사한다.
연방준비제도는 금리를 25베이시스포인트 인상해 3.75%-4.00%로 올렸으며 올해 또 다른 인상이 가능하다고 시사했다. 정책 입안자들은 또한 2027년 내내 인하가 없을 것으로 예상한다. 주식은 처음에는 상승했다가 투자자들이 연준의 '짧은' 인상 사이클이 차입 비용을 상당히 더 오랫동안 높게 유지할 수 있다는 것을 받아들이면서 반전했다. 원유에서 안도가 찾아왔다. 브렌트유는 1.2% 더 하락해 104.60을 향했고, WTI는 101.30으로 떨어졌다. 사우디아라비아는 오만 근처에서 선박 간 이송을 통해 추가 원유를 제공하여 일부 우려를 완화했다. 낮은 원유 가격은 운송 및 투입 비용을 줄여 다우의 제조업체, 소매업체 및 소비자 대상 기업에 이점이 된다.
일본 주식은 목요일 상승했으며, 니케이는 약 1% 상승했다. 제약 및 기계 기업들이 움직임을 주도했다: 에이자는 2.4% 상승했고 미쓰비시 중공업은 3.2%를 추가했다. 영란은행은 영국 인플레이션이 3.1%로 가속화되었음에도 불구하고 오늘 금리를 3.75%로 유지할 것으로 예상된다. 트레이더들은 특히 유럽 전역에서 높은 에너지 비용이 인플레이션 우려를 부활시킨 후 가능한 11월 인상에 대한 지침을 찾을 것이다. 일본은행은 금요일에 금리를 1%에서 1.25%로 인상할 것으로 예상되며, 이는 31년 만에 최고 수준이다. 이 조치는 이미 많이 가격에 반영되어 있으므로 우에다 카즈오 총재의 지침이 큰 놀라움이 될 가능성이 높다.
달러 지수는 트레이더들이 올해 연준의 추가 인상에 약 90%의 확률을 부여하면서 7주 만에 최고치인 100.40으로 상승했다. EUR/USD는 1.15 아래로 하락했고, 파운드는 영란은행 회의 앞두고 약세를 보였으며, USD/JPY는 일본 긴축 예상에도 불구하고 156을 넘어섰다. 금은 연준 발표 이후 하락 후 4,300 이상으로 회복되었다. 금괴는 더 강한 달러와 더 높은 정책 금리를 지정학적 리스크, 재정 우려, 완화되는 장기 수익률과 균형을 이루고 있다. 비트코인은 연준과 클래리티 법안 좌절 이후 중간 정도의 탄력을 보이며 76,400 근처를 유지했다. 즉각적인 테스트는 현금과 국채가 더 경쟁력 있는 수익률을 제공하는 동안 BTC가 77,000-78,000을 되찾을 수 있는지 여부다.
다우 트레이더들에게 핵심 질문은 회복이 자체적으로 지속될 수 있는지 여부다. 연준의 매파적 입장은 차입 비용이 더 오랫동안 높게 유지될 수 있음을 시사하며, 이는 일반적으로 주식에 역풍이 될 것이다. 그러나 원유 가격의 하락은 특히 제조업체와 소비자 대상 기업들에게 약간의 안도를 제공하고 있다. 옵션 시장은 다가오는 일본은행과 영란은행 결정을 중심으로 높은 변동성을 가격에 반영하고 있으며, 이는 트레이더들이 잠재적으로 상당한 가격 변동에 대비하고 있음을 시사한다. 풋-콜 스큐는 투자자들이 하향 리스크에 대해 헤지하고 있음을 나타내지만, 상향 콜에도 상당한 관심이 있다.
앞으로 다우에서 주시해야 할 주요 레벨은 화요일 저점인 약 51,462와 심리적 레벨인 52,000이다. 52,000 이상의 지속적인 움직임은 역대 최고점인 약 53,000을 재테스트하는 길을 열어줄 수 있다. 하락 측면에서는 51,000이 첫 번째 심리적 지지선이며, 그 다음은 약 50,500의 50일 이동평균이다. 연준 정책, 원유 가격, 글로벌 중앙은행 결정 간의 상호작용이 향후 몇 주간 다우를 계속 주도할 것이다. 포지션 사이징과 리스크 관리가 이러한 환경에서 중요해진다.
어닝 시즌이 다가오고 있으며, 투자자들은 기업들이 상승하는 투입 비용에 직면하여 이익률을 유지할 수 있다는 신호를 찾을 것이다. 에너지 부문은 밝은 점이었으며, 배럴당 100달러 이상의 원유 가격이 에너지 생산자의 이익을 증가시켰다. 그러나 높은 에너지 비용은 다른 부문, 특히 항공사, 운송 회사 및 제조업체들에게 역풍이다. 소비재 부문도 압력을 받고 있는데, 높은 금리와 높은 인플레이션이 소비 지출에 부담을 주고 있기 때문이다.
연준의 대차대조표 축소는 주식 시장에 영향을 미칠 수 있는 또 다른 요소다. 연준이 국채와 모기지담보부증권 보유를 계속 축소함에 따라 금융 시스템에서 유동성이 제거되고 있다. 이는 장기 금리에 상승 압력을 가할 수 있고 기업들이 차입하는 것을 더 비싸게 만들 수 있다. 대차대조표 축소 속도는 투자자들의 면밀한 주시를 받을 것이며, 어떤 가속화도 시장을 놀라게 할 수 있다. 현재로서는 즉각적인 초점이 연준의 금리 결정과 이에 수반되는 지침에 있다.
연준의 닷 플롯은 2027년 정책 경로에 대한 단서를 위해 면밀히 주시될 것이다. 중간값 닷이 올해 한 번의 추가 인상만 보여준다면, 이는 비둘기파 신호로 해석될 수 있다. 두 번 이상을 보여준다면 주식 시장을 놀라게 할 수 있다. 수익률 곡선도 주시할 가치가 있다: 결정 후 2s10s 곡선이 가파르게 되면 경제 전망에 대한 신뢰가 커지고 있음을 신호할 수 있다. 다우의 주요 레벨은 52,000 저항선과 51,000 지지선이다. 52,000 위로 돌파하면 53,000으로 가는 길이 열릴 수 있고, 51,000 아래로 돌파하면 50,500이 노출될 수 있다.
섹터 회전 관점에서 최근 에너지로의 이동과 기술에서의 이탈은 주목할 만하다. 원유 가격이 높게 유지된다면 에너지 주식은 계속 아웃퍼폼할 수 있다. 그러나 원유 가격이 더 하락하면 기술 주식이 리더십을 되찾을 수 있다. 어닝 시즌은 기술 부문에 중요할 것이며, 투자자들은 대규모 자본 투자가 수익을 창출하고 있다는 증거를 찾을 것이다. 어떤 실망도 반도체 종목의 또 다른 매도 라운드를 촉발할 수 있으며, 이는 나스닥과 잠재적으로 더 넓은 시장에 부담을 줄 것이다.
트레이딩 인사이트
다우의 단기 방향은 연준의 매파적 입장과 하락하는 원유 가격 속에서 회복이 자체적으로 지속될 수 있는지에 달려 있다. 52,000 이상의 지속적인 움직임은 역대 최고점인 약 53,000으로 가는 길을 열어줄 수 있는 반면, 51,000 아래로 돌파하면 약 50,500의 50일 이동평균이 노출될 수 있다. 옵션 시장은 다가오는 중앙은행 결정을 중심으로 높은 변동성을 가격에 반영하고 있다.