クラウドデータ企業のスノーフレイクは、2026年7月31日締めの2027会計年度第2四半期決算を発表し、ウォール街の予想を大きく上回る結果と通期見通しの引き上げを受けて、時間外取引で株価が20%超急伸しました。複数の市場報道では、取得したタイムスタンプによって時間外の上昇幅の正確な数値が22%から23%の範囲で異なって伝えられており、トレーダーは単一のパーセンテージを固定値として扱うのではなく、リアルタイムの価格を確認する必要があることを示しています。2026年9月2日に発表されたこの決算は、人工知能(AI)がスノーフレイクのデータプラットフォームにとって競争上の脅威ではなく、需要を押し上げる要因になりつつあるという見方を裏付けるものとなりました。

同四半期の総収益は約15.5億ドルとなり、前年同期比35%増、アナリスト予想の14.8億ドルを上回りました。スノーフレイクがプラットフォームを積極的に利用する顧客から得る経常収益であるプロダクト収益は37%増の14.9億ドルとなり、経営陣のコメントによれば、プロダクト収益の成長率が加速するのは3四半期連続となります。調整後(非GAAPベース)の希薄化後1株当たり利益は0.62ドルとなり、予想の0.45ドルを大きく上回りました。

顧客数の伸びも強まりました。スノーフレイクは同四半期に純新規顧客692社を獲得し、そのうちフォーブス・グローバル2000の顧客が14社増加したことで、フォーブス・グローバル2000の顧客基盤は約829社に達しました。また、過去12カ月間のプロダクト収益が100万ドルを超える顧客は828社となり、前年比27%増となりました。これは、企業の予算がプラットフォームの利用拡大に逆行するのではなく、それに追随していることを示す兆候です。

経営陣は、AIワークロードが成長加速の大きな要因であると指摘しました。スノーフレイクのAIコーディング支援ツールであるコルテックス・コード(Cortex Code)は9,100超のアカウントに達し、企業向け協働ツールであるコワーク(CoWork)は現在約5,800のアカウントで利用されています。その背後にあるビジネスロジックは単純明快です。企業は有用なAIシステムを導入する前に、自社のデータを整理し、統制し、処理する必要があり、その準備作業がスノーフレイクのプラットフォーム上で追加のコンピューティングおよびストレージ活動を生み出すのです。つまりAIは、スノーフレイクの既存サービスを代替するのではなく、新たな収益を生み出しつつ、既存サービスへの需要も押し上げているのです。

この力学は、単一の決算報告にとどまらない重要性を持っています。投資家はこの2年間の大半において、生成AIツールによって企業が自らクエリを作成し、自社のパイプラインを管理できるようになり、データプラットフォームベンダーへの依存度が全体的に縮小するのではないかと懸念してきました。スノーフレイクの今四半期の決算は、少なくとも現時点では、その逆の効果が数字に表れていることを示す、これまでで最も明確な証拠の一つです。すなわち、AIの導入がどこかで実行される必要のある追加的なワークロードを生み出しており、その多くがスノーフレイクのプラットフォームを迂回するのではなく、その上で実行されているということです。

スノーフレイクはまた、クラウドインフラ、AI開発、顧客移行を対象とする、アマゾン・ウェブ・サービス(AWS)との60億ドル規模の複数年契約を開示しました。この取り決めは、スノーフレイクに直接支払われる保証収益というよりも、キャパシティおよび販売提携契約として理解するのが適切であり、トレーダーは60億ドルという数字の全額が将来のプロダクト収益に1対1で転換すると想定すべきではありません。

見通しの更新こそが、時間外取引での上昇を牽引した最大の材料でした。スノーフレイクは2027会計年度のプロダクト収益見通しを58.4億ドルから60.7億ドルに引き上げ、これは約36%の成長を意味します。第3四半期のプロダクト収益は15.88億ドルから15.93億ドルの範囲になると見込まれており、アナリストが予想していた約15億ドルを上回ります。同社はまた、非GAAPベースの営業利益率見通しを13.5%から14.5%に引き上げ、事業規模が拡大する中でも収益が営業コストよりも速いペースで伸びていることを示唆しています。

すべての指標がスノーフレイクにとって好材料だったわけではありません。AIワークロードにはより多くの計算能力が必要となるため、同社は非GAAPベースのプロダクト粗利益率の見通しを74%に引き下げました。スノーフレイクはGAAPベースでは依然として赤字であり、第2四半期のGAAP営業損失は2.63億ドル、純損失は1.917億ドルとなったほか、株式報酬費用も引き続き大きな費用項目となっています。これらの数字は、見通しの引き上げによって長期的な収益軌道が改善する一方で、この成長ストーリーには依然として現実の会計上のコストが伴っていることを示しています。

1回の取引セッションで20%を超えるギャップアップとなった銘柄にとって、今後より重要な問いは、引き上げられた見通しが長期的に意味のある高いバリュエーションを支えられるかどうかです。これほどの規模の値動きは、数年分の期待成長を1回の取引セッションに凝縮するものであり、今後の四半期が単に成長率を維持するだけでなく、加速を確認し続けることへのハードルを引き上げます。今後2~3四半期のプロダクト収益の伸び、粗利益率の推移、大口顧客の追加状況こそが、時間外取引での上昇率そのものよりも、今回の値動きを裏付けるか、あるいは巻き戻すかを左右することになります。

今回の反応を評価する投資家は、スノーフレイクの経営陣が確認した事実と、市場の解釈に近い部分とを区別する必要もあります。収益、プロダクト収益、利益、見通しの数字は、公式発表と照合可能な、企業が報告した数値です。一方、AIを主要な成長ドライバーとする位置づけは、コルテックス・コードやコワークの採用データを踏まえれば妥当性があるものの、今日の時点で完全に確定した事実というよりも、今後の四半期を通じて検証されていく一つの見解です。