Saham SpaceX yang diperdagangkan dengan kode SPCX naik 4,5% pada hari Senin menjadi 146,23 dolar, melanjutkan pemulihan yang kini telah membawa saham ini jauh di atas harga acuan penawaran perdananya sebesar 135 dolar. Pergerakan ini muncul bersamaan dengan rentetan pengungkapan regulasi baru yang menunjukkan bahwa sejumlah investor institusi terbesar di dunia, dana abadi universitas, dan sebuah dana kekayaan negara telah membangun posisi yang substansial di perusahaan ini, tepat ketika gelombang saham yang sebelumnya dibatasi semakin mendekati titik di mana saham tersebut dapat diperdagangkan secara bebas.

Dana abadi Harvard mengungkapkan posisi hampir 13 juta saham Kelas A senilai lebih dari 2,2 miliar dolar per 30 Juni, menjadikannya kepemilikan saham AS tunggal terbesar yang pernah dilaporkan. Intesa Sanpaolo dari Italia mengungkapkan kepemilikan sekitar 966 juta dolar, sementara Fidelity, BlackRock, Baillie Gifford, dan Dana Pensiun Guru Ontario juga mengungkapkan kepemilikan yang mencapai ratusan juta dolar. Perlu ditekankan bahwa angka-angka ini berasal dari pengajuan regulasi pertengahan tahun bertanggal 30 Juni dan mencerminkan gambaran pada satu titik waktu tertentu, bukan gambaran kepemilikan yang diperbarui secara berkelanjutan secara real-time; institusi mana pun ini bisa saja telah mengurangi atau menambah posisi mereka sejak tanggal tersebut.

Dana kekayaan negara Norwegia, dana senilai sekitar 2,3 triliun dolar yang merupakan yang terbesar di dunia untuk jenisnya, juga melaporkan kepemilikan 0,05% di SpaceX senilai sekitar 1,22 miliar dolar, juga per 30 Juni. Pengungkapan ini menandai salah satu langkah paling mencolok dari dana tersebut ke dalam bisnis dirgantara dan komunikasi satelit swasta, dan menegaskan betapa arus utamanya basis investor SpaceX bahkan sebelum entitas operasional intinya melakukan penawaran umum dalam arti konvensional.

Di antara perusahaan teknologi besar yang memiliki saham perusahaan ini, sekitar 551 juta saham Alphabet baru-baru ini dinilai mendekati 77 miliar dolar, sementara posisi Nvidia sebanyak sekitar 123 juta saham dinilai sekitar 17 miliar dolar pada tanggal pelaporan yang sama, 30 Juni. Eksposur Nvidia ini berasal dari investasi sebelumnya di xAI milik Elon Musk, yang dialihkan ke SpaceX setelah Musk menggabungkan kedua bisnis tersebut. Founders Fund milik Peter Thiel memiliki perkiraan 427 juta saham, sementara Antonio Gracias, sekutu lama Musk, memiliki lebih dari 500 juta saham. Musk sendiri tetap menjadi pemegang saham terbesar, dengan sekitar 6,4 miliar saham, sekitar 48% dari perusahaan, yang terkunci hingga Juni 2027.

Skala minat institusional ini mencerminkan luasnya bisnis SpaceX, yang kini mencakup kendaraan peluncuran yang dapat digunakan kembali, jaringan internet satelit Starlink, dan operasi infrastruktur AI yang berkembang pesat serta sangat bergantung pada perangkat keras Nvidia. Pendapatan kuartal kedua hampir dua kali lipat dibandingkan tahun sebelumnya menjadi 7,8 miliar dolar, meskipun belanja modal terkait AI juga melonjak tajam, mencapai hampir 16 miliar dolar dalam periode yang sama, sebuah pengingat bahwa ekspansi perusahaan ini didanai melalui investasi berkelanjutan yang signifikan, bukan semata-mata dari hasil laba.

Sisi lain dari cerita ini adalah kumpulan saham yang memenuhi syarat untuk diperdagangkan yang terus bertambah secara stabil. Sebanyak 319 juta saham tambahan akan bebas dari pembatasan pada 20 Agustus, menyusul 912 juta saham yang telah dilepas lebih awal bulan ini, dengan lebih dari 700 juta saham lagi akan dilepas pada September dan lebih dari 650 juta pada Oktober. Pada akhir tahun, sekitar 4,9 miliar saham SpaceX, setara dengan sekitar 70% dari saham yang belum dimiliki Musk, secara teoretis dapat tersedia untuk diperdagangkan. Bahkan jika hanya sebagian kecil dari kumpulan saham tersebut yang benar-benar terjual, besarnya ukuran jumlah saham beredar yang terus bertambah ini merupakan risiko overhang yang nyata, karena karyawan awal dan investor jangka panjang untuk pertama kalinya memperoleh akses praktis ke likuiditas.

Dari sisi pergerakan harga, SPCX telah pulih dari titik terendah di bawah 105 dolar hingga kembali diperdagangkan mendekati 146 dolar, meskipun tetap jauh di bawah rekor tertingginya pada Juni sebesar 225,64 dolar. Pandangan meja MC Markets memperlakukan 135 dolar, harga acuan penawaran perdana, sebagai level psikologis penting, dan area 150 dolar sebagai resistance jangka pendek, dengan hambatan yang lebih signifikan di area 160 hingga 165 dolar jika momentum beli berlanjut; di sisi bawah, penurunan menuju 130 hingga 135 dolar akan kembali membuat harga acuan penawaran perdana menjadi fokus perhatian.

Luasnya daftar investor ini sendiri patut diperhatikan. Dana abadi universitas, sebuah dana kekayaan negara, bank-bank global, dan manajer aset terbesar di AS jarang berkumpul pada waktu yang sama untuk saham yang sama yang baru beralih dari swasta menjadi semi-publik, dan kesediaan mereka untuk mengungkapkan posisi yang cukup besar bahkan di tengah jadwal pelepasan pembatasan saham yang terus berkembang menunjukkan tingkat keyakinan terhadap kisah pertumbuhan jangka panjang SpaceX yang melampaui perdagangan jangka pendek. Pengungkapan tambahan yang lebih kecil dari lengan investasi University of California, serta posisi dari University of North Carolina dan Washington University di St. Louis, semakin memperkuat gagasan bahwa komunitas dana abadi secara luas memandang saham ini sebagai kepemilikan jangka panjang, bukan aset untuk diperdagangkan berdasarkan berita individual.

Meski begitu, kualitas yang sama yang membuat SpaceX menarik bagi pemegang institusi jangka panjang juga membuat saham ini sungguh sulit dinilai secara akurat. Bisnisnya menggabungkan operasi peluncuran dan satelit yang padat modal dengan segmen infrastruktur AI yang berkembang pesat, dan sekitar 16 miliar dolar belanja modal terkait AI yang diungkapkan bersamaan dengan hasil kuartal kedua menunjukkan betapa besar arus kas yang diinvestasikan kembali alih-alih didistribusikan atau disimpan. Investor pada dasarnya menanggung risiko eksekusi di beberapa bisnis yang berbeda sekaligus, mulai dari ritme peluncuran roket yang dapat digunakan kembali dan pertumbuhan pelanggan Starlink hingga pembangunan kapasitas komputasi AI yang bergantung pada Nvidia, dan kesalahan di satu segmen dapat membebani sentimen terhadap saham secara keseluruhan meskipun segmen lain tetap berkinerja baik. Profil risiko berlapis ini sebagian menjelaskan mengapa kepemilikan institusi yang diungkapkan penting melebihi nilai nominal dolarnya: ketika investor yang berpengalaman dan berpandangan jangka panjang bersedia mempertahankan posisi yang cukup besar meski menghadapi kompleksitas tersebut, hal ini menandakan tingkat keyakinan bahwa manajemen dapat menjalankan ketiga bisnis tersebut secara bersamaan, bukan taruhan pada satu lini produk saja.

Secara keseluruhan, pengungkapan-pengungkapan ini menggambarkan validasi institusional yang luas terhadap model bisnis SpaceX, sekaligus menunjukkan bahwa pasar sedang menyerap pasokan saham yang dapat diperdagangkan yang terus bertambah. Ketegangan itu, antara permintaan jangka panjang yang nyata dari sejumlah investor paling canggih di dunia dan peningkatan mekanis pada jumlah saham beredar, kemungkinan akan terus mendefinisikan pergerakan harga SPCX selama sisa tahun ini.

Wawasan Trading

Bagi trader, risiko jadwal yang paling mendesak adalah pelepasan pembatasan 319 juta saham pada 20 Agustus, yang datang setelah 912 juta saham yang sudah dilepas lebih awal bulan ini; penyerapan pasokan tersebut oleh pasar tanpa tekanan harga yang signifikan akan memperkuat pembacaan bullish terhadap permintaan institusi, sementara lonjakan volume penjualan yang mencolok di sekitar tanggal tersebut akan menunjukkan bahwa pemegang saham awal memanfaatkan likuiditas baru untuk merealisasikan keuntungan. Pelepasan pada bulan September dan Oktober memperpanjang dinamika yang sama lebih jauh dalam jadwal, dan layak dipantau sebagai uji berkelanjutan apakah permintaan dari pemegang jangka panjang seperti Harvard, dana kekayaan negara Norwegia, dan investor teknologi besar dapat terus menyerap saham beredar yang terus berkembang. Karena kepemilikan institusi yang diungkapkan bertanggal 30 Juni, trader sebaiknya memperlakukannya sebagai konfirmasi arah permintaan, bukan sebagai pelacak posisi real-time, dan tetap memperhatikan pengajuan terbaru yang dapat mengungkapkan apakah investor tersebut telah menambah atau mengurangi eksposur mereka sejak saat itu. Secara teknikal, pergerakan berkelanjutan di atas area 150 dolar akan membuka jalan menuju 160 hingga 165 dolar, sementara kegagalan bertahan di atas harga acuan penawaran perdana 135 dolar akan meningkatkan risiko pengujian ulang area 130 dolar. Mengingat besarnya jadwal pelepasan pembatasan saham dari sekarang hingga akhir tahun, penentuan ukuran posisi di sekitar tanggal-tanggal ini sebaiknya memperhitungkan kemungkinan volatilitas dua arah yang lebih tajam dari biasanya.