Wall Street memulai September dengan nada yang lebih lemah setelah penutupan Agustus yang lesu. Pada Senin, 31 Agustus, Dow Jones Industrial Average turun 374,09 poin, atau 0,70%, S&P 500 melemah 0,33%, dan Nasdaq Composite turun 0,12%. Ketiga indeks tetap mengakhiri Agustus dengan kenaikan, tetapi nadanya berubah dengan cepat saat memasuki bulan baru, dengan serangkaian tekanan baru yang menumpuk: pergerakan naik yang kuat pada imbal hasil obligasi, lonjakan harga minyak, dan serangkaian data pasar tenaga kerja yang dijadwalkan untuk sisa minggu ini.
Imbal hasil Treasury AS tenor 10 tahun naik menjadi sekitar 4,78% pada 1 September, setelah sempat menyentuh sekitar 4,768% intraday pada sesi sebelumnya, level tertinggi sejak 15 Januari 2025. Imbal hasil jangka panjang yang lebih tinggi membuat obligasi lebih menarik dibandingkan saham dan menurunkan nilai sekarang dari laba yang tidak diharapkan diperoleh perusahaan teknologi hingga beberapa tahun ke depan, itulah sebabnya saham perangkat lunak dan semikonduktor yang bervaluasi tinggi cenderung berkinerja lebih buruk saat imbal hasil naik tajam. Pergerakan ini tidak terbatas pada AS saja: imbal hasil obligasi tenor 10 tahun Jepang mendekati 3%, level yang digambarkan liputan pasar sebagai tertinggi dalam beberapa dekade, sementara imbal hasil jangka panjang Jerman dan Prancis juga naik.
Pergerakan imbal hasil ini mengikuti komentar bernada hawkish dari Ketua Federal Reserve Kevin Warsh di simposium Jackson Hole, yang meningkatkan ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga pada September. Estimasi probabilitas kenaikan bervariasi menurut sumber dalam beberapa hari berikutnya, mengelompok pada kisaran sekitar 58% hingga 60%, dengan beberapa pembacaan sedikit lebih tinggi tergantung pada waktu dan metodologi. Trader sebaiknya memperlakukan angka probabilitas mana pun sebagai gambaran sesaat, bukan angka tetap, karena angka ini akan terus bergerak seiring data ekonomi yang masuk selama sisa minggu ini.
Minyak menambah lapisan tekanan lainnya. Minyak Brent menembus $91 per barel selama sesi perdagangan Asia pada 1 September, setelah penutupan sesi AS sebelumnya di $90,49, sementara West Texas Intermediate (WTI) ditutup sekitar $85,76. Pergerakan ini mengikuti bentrokan yang kembali terjadi antara Amerika Serikat dan Iran, yang memicu kekhawatiran atas potensi gangguan pelayaran melalui Selat Hormuz, sebuah jalur yang dilalui sebagian besar arus minyak dunia, meskipun tidak ada konfirmasi bahwa jalur tersebut benar-benar telah ditutup. Biaya energi yang lebih tinggi meningkatkan biaya bagi perusahaan dan mengurangi daya beli konsumen, sekaligus mempersulit prospek inflasi yang berusaha dikelola oleh Federal Reserve : kombinasi yang secara historis telah menekan aset berisiko bahkan ketika pemicu langsungnya bersifat geopolitik ketimbang ekonomi.
Trader juga sedang mempertimbangkan jadwal data yang padat. Laporan JOLTS bulan Juli tentang lowongan pekerjaan dari Departemen Tenaga Kerja dirilis pada 1 September, diikuti oleh laporan penggajian nonpertanian pada hari Jumat yang lebih diawasi. Hasil yang lebih kuat dari perkiraan pada salah satu laporan akan cenderung memperkuat argumen untuk kenaikan suku bunga pada September, sementara data yang lebih lemah dapat meringankan tekanan pada imbal hasil dan memberikan sedikit kelegaan bagi saham teknologi yang sensitif terhadap suku bunga. Secara terpisah, Nvidia menerima sinyal permintaan baru setelah dilaporkan Anthropic menyepakati kontrak komputasi awan senilai sekitar $35 miliar dengan Lambda, yang didukung Nvidia, menurut orang-orang yang mengetahui masalah ini, mencakup sekitar 350 megawatt kapasitas pusat data di sebuah fasilitas di Texas yang dikembangkan oleh Hut 8. Besarnya kesepakatan yang dilaporkan ini menggarisbawahi betapa banyak modal yang terus mengalir ke infrastruktur kecerdasan buatan, bahkan saat pasar secara keseluruhan menghadapi biaya pendanaan yang lebih tinggi.
Tekanan tidak terbatas pada indeks utama saja. Saham Amazon tetap tertekan setelah gugatan terpisah terkait iklan yang diajukan FTC, sementara saham Shein anjlok tajam pada debut pencatatannya di Hong Kong, menambah nada hati-hati yang meluas pada saham individu, meskipun kedua situasi ini tidak terkait dengan latar belakang makroekonomi yang mendorong pergerakan di tingkat indeks. Emas dan bitcoin juga diperdagangkan lebih rendah bersama saham, sejalan dengan sesi di mana imbal hasil riil yang lebih tinggi menekan berbagai kelas aset, alih-alih memicu jenis rotasi ke aset safe haven tradisional yang terkadang dihasilkan oleh ketegangan geopolitik.
Di dalam sektor teknologi, tekanan akibat imbal hasil paling terasa di antara saham chip di luar Amerika Serikat. Saham semikonduktor dan peralatan semikonduktor Jepang, termasuk Tokyo Electron, Renesas, dan Lasertec, masing-masing turun sekitar 3% hingga 4% saat Nikkei melemah, menggambarkan bagaimana aksi jual obligasi global dapat dengan cepat merambat ke bagian rantai pasokan teknologi yang paling sensitif terhadap suku bunga, terlepas dari di mana perusahaan tersebut tercatat. Saham energi menjadi titik positif yang langka dalam sesi yang secara keseluruhan lemah, mendapat manfaat langsung dari lonjakan harga minyak mentah, sebuah pengingat bahwa satu katalis makroekonomi, seperti reli harga minyak, dapat menguntungkan satu sektor sementara menekan sebagian besar sektor lainnya.
Bagi trader, interaksi antara imbal hasil obligasi, harga minyak, dan laporan penggajian hari Jumat kemungkinan akan menentukan nada arah indeks untuk sisa minggu ini. Imbal hasil 10 tahun yang tetap tinggi akan terus menekan saham teknologi bermultiple tinggi, sementara penurunan substansial dari level saat ini dapat memberikan kelegaan jangka pendek bagi Nasdaq. Pergerakan Brent di atas $91 layak diperhatikan untuk tanda-tanda premi geopolitik yang bertahan lama versus lonjakan sementara; penurunan cepat kembali ke kisaran minggu sebelumnya akan menunjukkan bahwa pasar menganggap risiko terkait Iran terkendali, sementara eskalasi yang berkelanjutan akan menandakan kekhawatiran yang meningkat tentang gangguan pasokan yang lebih luas. Karena skenario saat ini menggabungkan narasi hawkish The Fed, biaya energi yang lebih tinggi, dan gambaran ketenagakerjaan yang masih tidak pasti, trader sebaiknya mengharapkan volatilitas yang berkelanjutan di kedua arah hingga laporan hari Jumat, alih-alih tren arah yang jelas ke arah mana pun.
Wawasan Trading
Bagi trader, interaksi antara imbal hasil obligasi, harga minyak, dan laporan penggajian hari Jumat kemungkinan akan menentukan nada arah indeks untuk sisa minggu ini. Imbal hasil 10 tahun yang tetap tinggi akan terus menekan saham teknologi bermultiple tinggi, sementara penurunan substansial dapat memberikan kelegaan jangka pendek bagi Nasdaq. Pergerakan Brent di atas $91 layak diperhatikan untuk tanda-tanda premi geopolitik yang bertahan lama. Trader sebaiknya mengharapkan volatilitas yang berkelanjutan hingga laporan hari Jumat.