L'action Salesforce a progressé d'environ 14 % dans les échanges après clôture, après des résultats du deuxième trimestre fiscal supérieurs aux attentes et un relèvement des prévisions annuelles par la direction, offrant au géant du logiciel sa preuve la plus claire à ce jour que les produits d'intelligence artificielle peuvent soutenir la croissance plutôt que l'éroder. Ce mouvement, l'une des plus fortes réactions en une seule séance pour Salesforce depuis des années, survient alors que le titre affichait un recul d'environ 20 % depuis le début de l'année avant la publication, les investisseurs se demandant si les outils d'IA générative finiraient par supplanter les plateformes logicielles historiques de l'entreprise plutôt que de les prolonger.

Les chiffres à l'origine de ce rebond étaient solides en eux-mêmes. Le chiffre d'affaires du deuxième trimestre fiscal, pour la période close le 31 juillet 2026, a progressé de 11 % sur un an pour atteindre 11,35 milliards de dollars, légèrement au-dessus des attentes du marché. Le bénéfice par action dilué ajusté a plus que doublé pour atteindre 5,90 dollars, un chiffre global qui nécessite toutefois d'être remis en contexte : environ 2,53 dollars par action de cette surperformance, liés à une plus-value estimée à 2,6 milliards de dollars sur l'investissement stratégique de Salesforce dans Anthropic, provenaient de la valorisation de cet investissement plutôt que de l'activité logicielle principale. En excluant ce gain, le bénéfice par action ajusté ressortait plutôt à 3,37 dollars, une mesure plus représentative de la performance opérationnelle.

Un signal de demande prospectif s'est également démarqué. Les obligations de prestations restant à honorer à court terme, c'est-à-dire le chiffre d'affaires déjà sous contrat mais pas encore comptabilisé sur les 12 prochains mois, ont progressé de 14 % pour atteindre 33,5 milliards de dollars, ce qui indique que le carnet de commandes derrière l'activité d'abonnement de Salesforce reste solide, même si les investisseurs orientés croissance continuent de débattre du rythme de la transition vers l'IA.

Du côté des produits d'IA, le chiffre d'affaires récurrent annualisé combiné d'Agentforce et de Data 360 a bondi de plus de 210 % pour atteindre près de 3,9 milliards de dollars, le chiffre d'affaires annualisé propre à Agentforce dépassant à lui seul 1,5 milliard de dollars, en hausse d'environ 240 % sur un an. Les clients ont traité 3,2 milliards d'unités de travail agentique au cours du trimestre, des tâches accomplies de manière autonome par des agents d'IA plutôt que simplement démontrées lors d'un argumentaire commercial. La direction présente cela comme la preuve que l'IA devient un moteur de croissance incrémental, même si un seul trimestre d'utilisation en accélération ne prouve pas à lui seul que cette tendance puisse se maintenir à un rythme similaire, et les chiffres de revenu annualisé ne se traduisent pas automatiquement en chiffre d'affaires comptabilisé équivalent sur les périodes futures.

Salesforce a également approfondi sa relation avec Anthropic à travers une nouvelle offre baptisée Claudeforce, qui superpose les modèles Claude aux données clients, aux contrôles de gouvernance et à l'automatisation des flux de travail de Salesforce. La première version est lancée avec plus de 36 outils commerciaux préconfigurés, une approche conçue pour permettre aux clients grands comptes de déployer des agents d'IA sans avoir à construire d'intégrations sur mesure à partir de zéro. Ce partenariat élargi répond directement à l'une des plus grandes craintes des investisseurs du secteur logiciel cette année : que les grands modèles de langage finissent par contourner des plateformes établies comme Salesforce et interagissent directement avec les données des entreprises. L'argument de Salesforce est que les entreprises ont toujours besoin d'autorisations fiables, de gouvernance et d'une structure de flux de travail autour de tout modèle d'IA, et que la maîtrise de ces couches maintient la pertinence de l'entreprise à mesure que les modèles sous-jacents évoluent.

Les prévisions ont été relevées sur tous les fronts. Salesforce a relevé ses prévisions de chiffre d'affaires pour l'exercice fiscal 2027 à une fourchette de 46,1 à 46,4 milliards de dollars, contre 45,9 à 46,2 milliards de dollars auparavant, et a relevé ses prévisions de bénéfice par action ajusté à 16,67-16,71 dollars, contre 14,06-14,12 dollars précédemment, reflétant des opérations de base plus solides, la plus-value liée à l'investissement dans Anthropic et une réduction du nombre d'actions en circulation grâce aux rachats. Le chiffre d'affaires du troisième trimestre est attendu dans une fourchette de 11,42 à 11,50 milliards de dollars. La direction a souligné qu'Agentforce, Data 360 et Slack compensaient la faiblesse persistante du chiffre d'affaires lié aux licences traditionnelles, les acquisitions en cours de Contentful et Fin devant contribuer une fois finalisées.

L'ampleur du mouvement après clôture suggère que les investisseurs avaient anticipé un scénario nettement plus prudent. Avant la publication, le recul d'environ 20 % du titre depuis le début de l'année reflétait une véritable incertitude quant au risque de substitution concurrentielle par des start-ups logicielles natives de l'IA. Un seul trimestre solide ne résout pas entièrement ce débat, mais il fournit la preuve la plus claire à ce jour que l'adoption d'Agentforce se traduit par un chiffre d'affaires annualisé mesurable plutôt que de rester une curiosité de programme pilote.

Les traders devront surveiller si la croissance d'Agentforce et de Data 360 peut se poursuivre sans s'appuyer sur de nouveaux gains liés à la participation dans Anthropic, ces plus-values d'investissement étant par nature plus volatiles que le chiffre d'affaires récurrent d'abonnement. La pérennité du taux de croissance annualisé d'environ 240 % d'Agentforce sur plusieurs trimestres consécutifs, plutôt qu'une seule publication, déterminera probablement si le marché continue de récompenser le titre à ses niveaux actuels. Le risque d'exécution lié aux acquisitions encore en cours de Contentful et Fin constitue une seconde variable susceptible d'affecter la tenue des prévisions annuelles relevées sur le reste de l'exercice fiscal 2027.

La publication de Salesforce est intervenue dans le cadre d'une rotation plus large vers les valeurs logicielles liées à l'IA et de cybersécurité cette semaine, le fournisseur de cybersécurité CrowdStrike et le spécialiste de la gestion des identités Okta enregistrant eux aussi de solides gains après leurs résultats. Ce regroupement suggère que les investisseurs sont de plus en plus disposés à récompenser les fournisseurs de logiciels d'entreprise établis capables de démontrer une monétisation tangible de l'IA, plutôt que de supposer que les gains liés à l'IA ne profitent qu'aux fabricants de puces et aux fournisseurs de cloud à grande échelle. Pour Salesforce en particulier, cela suggère que son avantage d'échelle, une base existante de clients grands comptes aux données et flux de travail bien ancrés, pourrait s'avérer plus résistant face à la disruption de l'IA que ne le pensaient les sceptiques plus tôt cette année.

Les marchés d'options et la volatilité implicite à court terme autour des résultats de Salesforce avaient anticipé un mouvement important compte tenu de la nature binaire du débat entre l'IA perçue comme une menace ou comme un moteur de croissance. Le titre restant encore nettement en retrait de ses sommets de 2026 même après ce rebond, l'évolution des prix à court terme dépendra probablement de la confirmation ou non des achats lors de la prochaine séance de bourse classique, ou de l'atténuation d'une partie du gain enregistré après clôture une fois que les participants plus larges du marché auront évalué la qualité de cette surperformance, en particulier la répartition entre bénéfice opérationnel récurrent et gains d'investissement ponctuels.