Hợp đồng tương lai Nasdaq-100 tăng khoảng 0,8% vào thứ Năm, cùng với hợp đồng tương lai S&P 500 và Dow cũng đi lên, sau khi báo cáo kết quả kinh doanh mới nhất và dự báo của Nvidia đã khơi lại khẩu vị rủi ro trên các cổ phiếu công nghệ liên quan đến AI tại cả Mỹ và châu Á. Diễn biến trước phiên này nối tiếp một phiên giao dịch chính thức thứ Tư tương đối trầm lắng, trong đó chỉ số S&P 500 giảm 0,02%, Nasdaq giảm 0,08% và Dow giảm 0,21%, khi dữ liệu lạm phát ở mức cao đã kìm hãm khẩu vị chấp nhận rủi ro trên diện rộng.

Cổ phiếu Nvidia tăng khoảng 5% trong phiên giao dịch ngoài giờ sau khi công ty công bố doanh thu quý 2 tài khóa đạt 96,2 tỷ đô la, tăng 106% so với cùng kỳ năm trước, cùng với EPS pha loãng non-GAAP đạt 2,22 đô la. Doanh thu trung tâm dữ liệu, mảng điện toán AI cốt lõi của công ty, đạt 89,0 tỷ đô la, tăng 117% so với cùng kỳ năm trước. Nvidia đưa ra dự báo doanh thu quý 3 tài khóa vào khoảng 108 tỷ đô la, cộng trừ 2%, cao hơn mức đồng thuận khoảng 104,2 tỷ đô la của các nhà phân tích được ghi nhận trước khi báo cáo được công bố.

Giám đốc Tài chính Colette Kress cũng cho các nhà đầu tư biết Nvidia kỳ vọng doanh thu sẽ tăng trưởng khoảng 70% trong tài khóa 2028, cao hơn đáng kể so với kỳ vọng của các nhà phân tích ở mức khoảng 45% trước khi báo cáo được công bố. Con số này là nhận định của ban lãnh đạo về triển vọng dài hạn của công ty chứ không phải dự báo chính thức theo quý, và vẫn phụ thuộc vào khả năng thực thi, khả năng cung ứng và chi tiêu vốn tiếp diễn từ các nhà cung cấp đám mây quy mô lớn, nhưng mức chênh lệch lớn so với kỳ vọng trước đó của Phố Wall đã góp phần thúc đẩy đợt tăng giá trên diện rộng của ngành AI sau đó.

Triển vọng của Nvidia đã nâng đỡ các nhà cung cấp phần cứng AI trên khắp châu Á trong phiên giao dịch thứ Năm của khu vực. Chỉ số Kospi của Hàn Quốc tăng 1,5%, chỉ số chuẩn của Đài Loan tăng 0,9% và chỉ số châu Á - Thái Bình Dương rộng hơn tăng thêm 0,7%, với các nhà cung cấp bộ nhớ và mạng SK Hynix và Samsung Electronics nằm trong số những cổ phiếu tăng đáng chú ý nhất, khi nhu cầu về bộ nhớ và phần cứng trung tâm dữ liệu không có dấu hiệu chững lại.

Đà tăng giá còn lan rộng ra ngoài mảng phần cứng. Salesforce tăng vọt khoảng 14% trong phiên ngoài giờ sau khi nâng dự báo doanh thu và lợi nhuận hàng năm và mở rộng quan hệ đối tác với Anthropic, trong khi nhà cung cấp giải pháp an ninh mạng CrowdStrike tăng hơn 10% và công ty quản lý danh tính Okta tăng khoảng 19% nhờ sức mạnh riêng sau báo cáo kết quả kinh doanh của mình. Độ rộng của đợt tăng giá này, trải khắp từ chip, phần mềm doanh nghiệp đến an ninh mạng, cho thấy các nhà đầu tư đang thưởng cho các mô hình kinh doanh liên quan đến AI trên diện rộng, thay vì chỉ tập trung mức tăng vào riêng nhóm cổ phiếu bán dẫn.

Tâm lý ưa rủi ro trên diện rộng này xuất hiện trong bối cảnh lạm phát phức tạp hơn. Lạm phát chi tiêu tiêu dùng cá nhân trong tháng 7 duy trì ở mức 3,3%, khiến khả năng Cục Dự trữ Liên bang có thêm một động thái về lãi suất vẫn còn để ngỏ, với thị trường định giá xác suất khoảng 38% cho một đợt tăng lãi suất vào tháng 9. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh dự kiến sẽ phát biểu vào thứ Sáu tại hội nghị chuyên đề Jackson Hole, và các nhà giao dịch sẽ theo dõi xem liệu phát biểu của ông có cho thấy ngân hàng trung ương sẵn sàng hành động trước áp lực giá cả dai dẳng hay sẽ tiếp tục giữ nguyên chính sách.

Thị trường năng lượng diễn biến ngược chiều với cổ phiếu. Giá dầu Brent giảm phiên thứ tư liên tiếp, giao dịch quanh mức 87,40 đô la, trong khi dầu WTI giảm xuống dưới 82 đô la khi Iran, Oman và Qatar theo đuổi các cuộc đàm phán về Eo biển Hormuz, dù vẫn chưa đạt được thỏa thuận mở lại. Chỉ số đô la Mỹ giữ gần mức 99,10, giá vàng tăng khoảng 0,8% lên 4.630 đô la, và Bitcoin vẫn ở dưới mức 80.000 đô la, một sự kết hợp cho thấy một số nhà đầu tư vẫn đang phòng ngừa rủi ro liên quan đến tài khóa và mất giá tiền tệ ngay cả khi khẩu vị rủi ro đối với cổ phiếu đang cải thiện.

Phiên giao dịch chính thức thứ Năm sẽ là phép thử có ý nghĩa hơn về việc liệu báo cáo của Nvidia có thể chuyển hóa sự lạc quan trước phiên thành một đà tăng cổ phiếu rộng hơn và bền vững hơn hay không, hay liệu tâm lý thận trọng hơn của thứ Tư, vốn bị chi phối bởi lạm phát dai dẳng, sẽ tái khẳng định vị thế một khi phản ứng ban đầu từ báo cáo kết quả kinh doanh phai nhạt. Sự kết hợp giữa xác suất vẫn ở mức cao 38% cho một đợt tăng lãi suất của Fed vào tháng 9 và phát biểu sắp tới của ông Warsh tại Jackson Hole có nghĩa là bối cảnh vĩ mô vẫn quan trọng đối với xu hướng của Nasdaq trong tuần này không kém gì bất kỳ báo cáo kết quả kinh doanh đơn lẻ nào.

Đối với các nhà giao dịch chỉ số, bối cảnh này cho thấy câu chuyện thị trường hiện tại đã trở nên tập trung đến mức nào vào một số ít cổ phiếu vốn hóa siêu lớn liên quan đến AI. Kết quả kinh doanh và dự báo của Nvidia đang được xem như một đại diện cho sức khỏe của toàn bộ chu kỳ hạ tầng AI, có nghĩa là hợp đồng tương lai Nasdaq-100 nhiều khả năng sẽ tiếp tục nhạy cảm bất thường trước các cập nhật từ nhóm nhỏ các công ty, gồm các nhà sản xuất chip, các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn và giờ đây là cả các nhà cung cấp phần mềm doanh nghiệp, những cái tên đang neo giữ câu chuyện chi tiêu vốn cho AI trong những tháng tới.

Diễn biến này cũng nhấn mạnh mức độ mà hiệu suất ở cấp độ chỉ số hiện đang phụ thuộc vào một nhóm hẹp các cổ phiếu hạ tầng và phần mềm AI. Các thành phần trong chỉ số Nasdaq-100 liên quan đến chip AI, điện toán đám mây và tự động hóa doanh nghiệp có tỷ trọng vượt trội trong chỉ số so với tỷ trọng của chúng trong nền kinh tế rộng lớn hơn, điều này có nghĩa là báo cáo kết quả kinh doanh của một công ty đơn lẻ có thể khiến hợp đồng tương lai biến động vượt xa những gì một phản ứng cổ phiếu đơn lẻ thông thường sẽ ngụ ý đối với một chỉ số chuẩn đa dạng hóa. Sự tập trung này có tác động hai chiều: nó có thể khuếch đại mức tăng của chỉ số trước các báo cáo mạnh mẽ như lần này, nhưng nó cũng làm gia tăng rủi ro trước bất kỳ sự thất vọng nào từ chính nhóm nhỏ các công ty đó trong các quý tới.

Các tín hiệu liên tài sản từ phiên giao dịch thứ Năm không đồng nhất theo hướng ưa rủi ro. Mức tăng khoảng 0,8% của vàng lên 4.630 đô la cùng với chỉ số đô la Mỹ vẫn duy trì vững gần mức 99,10 cho thấy một số nhà đầu tư vẫn đang duy trì các vị thế phòng ngừa rủi ro trước lạm phát và rủi ro tài khóa ngay cả khi đang dịch chuyển dòng vốn sang các cổ phiếu liên quan đến AI, một sự kết hợp cho thấy thị trường vẫn đang phòng ngừa rủi ro một cách thận trọng thay vì chuyển hoàn toàn sang trạng thái ưa rủi ro trên mọi loại tài sản cùng lúc.