Meta hisseleri, şirketin yeni otonom yapay zeka ajanı Muse'a yönelik erken talebin iç beklentileri aştığını açıklamasının ardından yüzde 6'nın üzerinde yükseldi; bu da yatırımcılara bir yıldan uzun süredir bekledikleri şeyi verdi: Meta'nın devasa yapay zeka harcamalarının insanların gerçekten kullandığı bir ürün ortaya çıkarabildiğinin kanıtı.

Muse, sadece soruları yanıtlamaktan daha fazlasını yapmak üzere tasarlandı. Ajan, e-postaları yönetmek, uçuş ve restoran rezervasyonu yapmak ve kişisel sağlık hedeflerini takip etmek de dahil olmak üzere bir dizi günlük görevi bağımsız olarak üstlenebiliyor; bu haliyle bir sohbet botundan çok, kullanıcı adına çok adımlı işleri planlayıp tamamlayabilen dijital bir asistan gibi işlev görüyor.

Bu fark, kullanıcılar için o kadar önemliydi ki uygulama, piyasaya sürülmesinden günler sonra Apple'ın ABD App Store'unda en çok trend olan dördüncü ücretsiz uygulamaya yükseldi. Meta, temel işlevleri ücretsiz sunarken daha karmaşık, çok adımlı görevleri ücretli bir abonelik katmanına ayırıyor; bu da şirkete uzun süredir devam eden reklam işinin dışında yeni ve makul bir gelir akışı sağlıyor.

Zamanlama, piyasa tepkisinin büyüklüğünü açıklamaya yardımcı oluyor. Meta, yatırımcılara bu yıl 130 milyar dolar ile 145 milyar dolar arasında harcama yapmayı beklediklerini bildirmişti; bunun büyük kısmı yapay zeka altyapısına, yeteneğe ve ürün geliştirmeye yönlendiriliyor. Bu fatura hissedarları rahatsız etti, çünkü giderek büyüyen modellerin getirisi, onları eğitmek için inşa edilen veri merkezlerine yapılan harcamalara kıyasla çok daha az görünür durumdaydı. Muse, bu harcamaya bir yüz kazandırıyor: Meta'nın yapay zeka yatırımını araştırma makalelerine ve arka uç altyapısına hapsetmek yerine doğrudan sıradan kullanıcıların eline ulaştıran, tüketiciye yönelik bir ürün.

Dağıtım, Meta'nın avantajının somutlaştığı nokta. Muse, WhatsApp, Messenger, Instagram ve Facebook genelinde entegre olacak şekilde tasarlandığından, ajan Meta'nın sıfırdan yeni bir kitle oluşturmasına gerek kalmadan milyarlarca mevcut kullanıcıya ulaşabiliyor; bu, bağımsız bir yapay zeka asistanının sahip olacağından belirgin şekilde daha güçlü bir başlangıç konumu. Bu kullanıcı tabanının önemli bir kısmı Muse'u denerse ve bunun küçük bir bölümü bile ücretli aboneye dönüşürse, Meta doğrudan mevcut sosyal grafiği üzerine inşa edilmiş ikinci büyük bir gelir hattı kazanır.

Muse ayrıca, büyük teknoloji şirketleri arasında yararlı bir yapay zeka ajanının bir ürün demosunda değil pratikte nasıl göründüğünü tanımlama yarışının içine giriyor. Rakipler, geçtiğimiz yılın büyük bölümünde model kıyaslamalarına ve ham yeteneğe vurgu yaparken, Meta'nın Muse ile yaptığı çıkış açıkça gerçek görevleri kullanıcının her ara adımı yönetmesine gerek kalmadan uçtan uca tamamlamakla, uçuş rezervasyonundan gelen kutusu yönetimine kadar, ilgili. Bu çerçeveleme, yatırımcıların altta yatan teknolojiyi nasıl değerlendirdiği açısından önemli: yalnızca soruları yanıtlayan bir model doğruluk üzerinden rekabet ederken, işlemleri tamamlayan bir ajan güven, güvenilirlik ve milyonlarca kullanıcının gerçekten önemli görevleri devretme isteği üzerinden rekabet ediyor.

Meta'nın yönetimi, ağır yapay zeka altyapı harcamalarının, sadece mevcut akışların ve kısa video önerilerinin arkasındaki algoritmaları iyileştirmek yerine sonunda yeni gelir üretebilecek tüketici ürünlerine dönüşeceğini tutarlı bir şekilde savundu. Muse, bu argümanı destekleyen şimdiye kadarki en net kanıt ve piyasanın tepkisi, yatırımcıların görünür ürünler gelmeye devam ettiği sürece şirketin harcama planlarına daha fazla sabır göstermeye istekli olduğunu gösteriyor. Ancak bu sabır koşulsuz değil. Muse'un büyümesi ilk merak dalgasının ardından duraklarsa veya ücretli dönüşüm zayıf çıkarsa, özellikle bu harcamanın kısa vadede hissedar getirileriyle bu kadar doğrudan rekabet etmesi nedeniyle, Meta'nın sermaye harcamalarına yönelik inceleme muhtemelen hızla geri dönecektir.

E-posta ve seyahat rezervasyonu gibi hassas görevleri yöneten bir asistana özgü yürütme riskleri de var. Kullanıcılar genellikle yararsız bir yanıt veren bir sohbet botuna, yanlış uçuş rezervasyonu yapan veya kişisel bir rezervasyonu yanlış yöneten bir ajana göre daha hoşgörülüdür; bu da Muse'un itibarının, ara sıra gösterdiği etkileyici yeteneklerden çok tutarlı, düşük hatalı performansa büyük ölçüde bağlı olduğu anlamına geliyor. Meta'nın erken hataları, düzeltme politikalarını ve finansal ile takvim görevlerini otomatik bir sisteme devretme konusundaki kullanıcı güvenini nasıl yönettiği, Muse'un erken indirme rakamlarının kalıcı bir alışkanlığa dönüşüp dönüşmeyeceğini şekillendirecek.

Reklam işi de daha dolaylı ama yine de önemli bir şekilde fayda görebilir. Kullanıcıların ürün araştırmasına, seyahat düzenlemesine ve satın alma işlemlerini tamamlamasına yardımcı olabilen bir asistan, Meta'nın mevcut reklam ilişkilerini ajan içi öneriler ve işlemlerle bağlama konusunda doğal fırsatlar yaratıyor ve zaten dikkati son derece iyi paraya çeviren bir platformun ticari erişimini potansiyel olarak genişletiyor.

Her şirket aynı hikayeden fayda görmedi. Alphabet hisseleri aynı seansta yaklaşık yüzde 2,3 düştü; bu hareket belirli bir endişeyi yansıtıyor: Muse gibi otonom ajanlar kullanıcı adına doğrudan ürün bulup karşılaştırabilir ve satın alabilirse, bu kullanıcıların daha azı Google'ın reklam motorunu destekleyen değerli alan olan arama sonuçları sayfalarını tıklamak zorunda kalabilir. Bu nedenle Meta'nın rallisi, genel piyasa için aksi takdirde zayıf geçen bir seansta gerçekleşti ve bu da hareketi genel bir coşkudan çok Muse'a özel bir güven oyu olarak görmezden gelmeyi zorlaştırıyor.

Bunların hiçbiri Muse'un kalıcı bir iş haline geleceğini garanti etmiyor. Gerçek sınav, lansman haftasının heyecanı söndükten sonra şimdi başlıyor: Muse'u meraktan indiren kullanıcıların, yenilik etkisi geçtikten sonra da kullanmaya devam edip etmeyeceği ve yeterli sayıda kullanıcının gerçek ölçekte bir abonelik tabanı oluşturmak için ücretli katmanın paraya değdiğine karar verip vermeyeceği. Bu yükselişten sonra bile Meta hisselerinin yıl başından bu yana neredeyse değişmediğini, sadece yüzde 0,5 arttığını belirtmek gerekir; bu da yılın büyük bölümünün tam olarak bu tür somut bir yapay zeka getirisini beklemekle geçtiğini ortaya koyuyor.

Yatırım Analizi

Meta'nın Muse'un benimsenmesi üzerine yüzde 6'yı aşan sıçraması, piyasanın gelecekteki yapay zeka harcama vaatlerinden çok yapay zeka gelirleştirme kanıtını ödüllendireceğine dair şimdiye kadarki en net işaretlerden biri ve yatırımcılar başlıktaki sıçramadan çok takip verilerini daha yakından izlemeli. App Store sıralama momentumu, ücretli abonelik dönüşümüne ilişkin herhangi bir yorum ve Meta'nın bu yıl için planladığı 130 milyar dolar ile 145 milyar dolar arasındaki harcamaya yönelik güncellemeler, bunun kalıcı bir yeniden değerlemeye mi yoksa tek günlük bir yapay zeka manşet işlemine mi dönüşeceğini belirleyecek bir sonraki kontrol noktaları. Yıl başından bu yana sadece yüzde 0,5 yükselmiş bir hisse, Muse'un kullanımı kalıcı olursa heyecanın birkaç hafta içinde sönmesine kıyasla daha yükseğe yeniden değerlenmek için daha fazla alana sahip. Bu işlemin Alphabet tarafı da izlenmeye değer; çünkü ajan odaklı arama ikamesine bağlı daha fazla zayıflık, yapay zeka ajanlarının ticari faaliyeti geleneksel arama sonuçlarından uzaklaştırıp Meta gibi hem asistanı hem de kitleyi kontrol eden platformlara yönlendirmeye başladığı fikrini güçlendirecektir.