Fed, 16 Eylül 2026'da federal fon faizi hedef aralığını 25 baz puan artırarak %3.75-%4.00'e yükseltti. Oy birliğiyle alınan karar, 2023'ten bu yana ilk artıştı ve Federal Açık Piyasa Komitesi'nin (FOMC) uzun süredir çok yüksek kaldığına inandığı enflasyona karşı, kanıt beklemekten harekete geçmeye geçişi işaret etti.

Karar, tek bir enflasyon raporuna verilen bir tepkiden fazlasıydı. Başkan Kevin Warsh, ABD büyümesinin, istihdamın, iş yatırımlarının ve kredi koşullarının daha az destekleyici bir politikayı kaldıracak kadar güçlü olduğunu savundu. Ayrıca gelecekteki faiz artışları için önceden belirlenmiş bir yol izlemeyi reddetti. Sonuç, ileri sıkılaştırmanın hızına ilişkin önemli belirsizlik içeren şahin bir politika sinyali oldu.

Piyasalar için asıl soru artık Fed'in faiz artırmaya başlayıp başlamadığı değil; kalıcı enflasyonun, güçlü sermaye talebinin ve jeopolitik baskının, faiz oranlarını ve tahvil getirilerini yatırımcıların beklediğinden daha uzun süre yüksek tutup tutmayacağıdır. Warsh, %4,1'lik işsizlik oranını genel olarak tam istihdamla tutarlı olarak nitelendirdi ve iş gücü piyasasının dayanıklılığını gösteren kanıtlar olarak açık pozisyonları, haftalık çalışma saatlerini, işe alımları, özel sektör kazançlarını ve işsizlik maaşı başvurularını gösterdi.

Enflasyondaki ilerleme yeterince hızlı değildi. Fed, çekirdek enflasyonun %2'ye açık ve yeterli hızda ilerlediğine dair güven istiyordu. Warsh, Ağustos ayı genel PCE enflasyonunun yaklaşık %3,6 olduğunu, çekirdek PCE'nin yaklaşık %3,2 ve TÜFE'nin yaklaşık %2,4 olduğunu tahmin ederken, çok fazla kategorinin altı ve on iki aylık dönemlerde hâlâ %3'ün üzerinde arttığı konusunda uyardı.

Eylül ayı Ekonomik Projeksiyonlar Özeti, beklenen politika yolunu değiştirdi. FOMC katılımcılarının medyan tahmini, 2026'da %2,3 ve 2027'de %2,4 reel GSYH büyümesi, 2026'da %3,7 ve 2027'de %2,3 PCE enflasyonu ve hem 2026 hem de 2027 sonunda %4,1 federal fon faizi öngörüyor.

Basın toplantısından beş sinyal öne çıkıyor. Birincisi, Fed önceki duruşu açıkça kısıtlayıcı olarak görmüyor. İkincisi, gelecekteki kararlar önceden belirlenmiş bir sıra izlemeyecek. Üçüncüsü, Fed piyasaların tek tek verilere aşırı tepki vermesini istemiyor. Dördüncüsü, daha yüksek uzun vadeli getiriler yalnızca Fed kaynaklı değil. Beşincisi, yapay zeka hem talebi hem de arzı etkiliyor.