클라우드 데이터 기업 스노우플레이크는 2026년 7월 31일에 종료된 2027 회계연도 2분기 실적을 발표했으며, 월가의 예상치를 큰 폭으로 상회하고 연간 전망도 상향 조정되면서 시간외 거래에서 주가가 20% 이상 급등했습니다. 여러 시장 보도는 시간외 거래 상승폭의 정확한 수치를 기준 시점에 따라 22%에서 23% 범위로 제시했는데, 이는 트레이더들이 단일 수치를 고정된 값으로 취급하기보다 실시간 시세를 직접 확인해야 함을 보여줍니다. 2026년 9월 2일 발표된 이번 실적은 인공지능이 스노우플레이크의 데이터 플랫폼에 경쟁 위협이 아니라 수요를 견인하는 요인으로 자리잡고 있다는 인식을 강화했습니다.

이번 분기 총매출은 약 15.5억 달러로 전년 동기 대비 35% 증가했으며, 애널리스트들이 제시한 예상치 14.8억 달러를 상회했습니다. 스노우플레이크가 플랫폼을 실제로 이용하는 고객들로부터 지속적으로 창출하는 매출인 제품 매출은 37% 증가한 14.9억 달러를 기록했으며, 경영진 발언에 따르면 이는 제품 매출 성장률이 가속화된 3분기 연속 사례입니다. 조정(비GAAP 기준) 희석 주당순이익은 0.62달러로 예상치 0.45달러를 크게 웃돌았습니다.

고객 성장세도 강화되었습니다. 스노우플레이크는 이번 분기에 순증 신규 고객 692개사를 확보했으며, 이 중 포브스 글로벌 2000(Forbes Global 2000) 고객이 14개사 추가되어 포브스 글로벌 2000 고객 기반이 약 829개사로 늘어났습니다. 또한 최근 12개월 제품 매출이 100만 달러를 넘는 고객이 828개사로, 전년 대비 27% 증가했다고 밝혔는데, 이는 기업들의 예산 집행이 플랫폼 사용량 증가에 저항하기보다 이를 따라가고 있음을 보여주는 신호입니다.

경영진은 인공지능 워크로드가 이러한 성장 가속화에 상당한 기여를 했다고 언급했습니다. 스노우플레이크의 AI 코딩 도우미인 코텍스 코드(Cortex Code)는 계정 수가 9,100개를 넘어섰으며, 협업용 기업 도구인 코워크(CoWork)는 현재 약 5,800개 계정에서 사용되고 있습니다. 근본적인 사업 논리는 단순합니다. 기업들은 유용한 AI 시스템을 도입하기에 앞서 먼저 데이터를 정리하고 관리하고 처리해야 하며, 이러한 사전 작업이 스노우플레이크 플랫폼에서 추가적인 컴퓨팅 및 스토리지 활동을 발생시킵니다. 다시 말해 AI는 새로운 매출을 창출하는 동시에 스노우플레이크의 기존 서비스를 대체하기보다 그 수요를 늘리고 있습니다.

이러한 흐름은 한 번의 실적 발표를 넘어서는 중요성을 지닙니다. 투자자들은 지난 2년 대부분의 기간 동안 생성형 AI 도구가 기업들로 하여금 자체적으로 쿼리를 작성하고 파이프라인을 관리하게 하여 데이터 플랫폼 업체에 대한 의존도를 아예 줄여버릴 것이라는 우려를 안고 있었습니다. 스노우플레이크의 이번 분기 실적은 적어도 현재로서는 그 반대 효과가 수치로 나타나고 있다는 가장 명확한 근거 중 하나입니다. 즉, AI 도입은 여전히 어딘가에서 실행되어야 하는 추가적인 워크로드를 만들어내고 있으며, 그중 상당 부분이 스노우플레이크 플랫폼을 우회하지 않고 그 위에서 실행되고 있다는 것입니다.

스노우플레이크는 또한 클라우드 인프라, AI 개발, 고객 마이그레이션을 포괄하는 아마존 웹 서비스(AWS)와의 60억 달러 규모 다년 계약을 공개했습니다. 이 계약은 스노우플레이크에 직접 지급되는 확정 매출이라기보다는 용량 및 유통 관련 계약으로 이해하는 것이 적절하며, 트레이더들은 60억 달러 전액이 향후 제품 매출로 그대로 전환될 것이라고 가정해서는 안 됩니다.

이번 시간외 거래 상승의 핵심 촉매는 전망치 상향이었습니다. 스노우플레이크는 2027 회계연도 제품 매출 가이던스를 기존 58.4억 달러에서 60.7억 달러로 상향했으며, 이는 약 36%의 성장률을 의미합니다. 3분기 제품 매출은 애널리스트들이 예상했던 약 15억 달러를 상회하는 15.88억 달러에서 15.93억 달러 사이로 전망됩니다. 회사는 또한 비GAAP 영업이익률 가이던스를 13.5%에서 14.5%로 상향했는데, 이는 사업이 확장되는 와중에도 매출이 영업비용보다 더 빠르게 증가하고 있음을 시사합니다.

모든 지표가 스노우플레이크에 유리하게 움직인 것은 아닙니다. AI 워크로드가 더 많은 컴퓨팅 파워를 필요로 하기 때문에, 회사는 비GAAP 제품 매출총이익률 가이던스를 74%로 낮췄습니다. 스노우플레이크는 GAAP 기준으로는 여전히 적자 상태이며, 2분기 GAAP 영업손실은 2.63억 달러, 순손실은 1.917억 달러를 기록했고, 주식보상비용도 여전히 상당한 비용 항목으로 남아 있습니다. 이러한 수치들은 가이던스 상향이 장기적인 수익 궤적을 개선하고 있음에도 불구하고, 성장 스토리에는 여전히 실질적인 회계상 비용이 수반된다는 점을 상기시켜 줍니다.

단 하루의 거래에서 20% 넘게 갭업한 종목이라면, 이제 더 중요한 질문은 상향된 가이던스가 장기적으로 의미 있게 높은 밸류에이션을 뒷받침할 수 있는가입니다. 이 정도 규모의 움직임은 수년치의 기대 성장을 단 한 번의 거래 세션에 압축해 반영한 것이며, 이는 향후 분기 실적이 단순히 이를 따라가는 데 그치지 않고 계속해서 가속화를 확인시켜 주어야 하는 부담을 높입니다. 앞으로 두세 분기 동안의 제품 매출 성장세, 매출총이익률 추이, 대형 고객 추가 현황이 이번 시간외 상승률 자체보다 이번 움직임의 타당성을 입증하거나 되돌리는 데 더 큰 역할을 하게 될 것입니다.

이번 반응을 평가하는 투자자들은 스노우플레이크 경영진이 확인한 사실과 시장의 해석에 가까운 부분을 구분할 필요가 있습니다. 매출, 제품 매출, 이익, 가이던스 수치는 공식 발표 자료를 통해 확인할 수 있는 회사 발표 수치입니다. 반면 AI를 성장의 지배적 동인으로 규정하는 프레임은 코텍스 코드와 코워크의 도입 데이터를 고려하면 설득력이 있지만, 오늘 완전히 확정된 사실이라기보다는 앞으로 몇 분기에 걸쳐 검증되어야 할 서사입니다.