월가는 부진했던 8월 마감 이후 더 약한 분위기로 9월을 시작했다. 8월 31일 월요일 다우존스 산업평균지수는 374.09포인트(0.70%) 하락했고, S&P 500 지수는 0.33% 떨어졌으며, 나스닥 종합지수는 0.12% 밀렸다. 세 지수 모두 8월 전체로는 상승 마감했지만, 새로운 달로 접어들면서 분위기는 빠르게 바뀌었다. 채권 금리의 강한 상승, 유가 급등, 그리고 이번 주 나머지 기간 예정된 일련의 고용 지표라는 새로운 압박 요인들이 쌓이고 있다.
미국 10년물 국채 금리는 9월 1일 약 4.78%까지 상승했다. 전 거래일 장중에는 약 4.768%를 기록해 2025년 1월 15일 이후 최고 수준을 나타냈다. 장기 금리 상승은 주식 대비 채권의 매력을 높이고, 기술 기업들이 몇 년 후에나 얻을 것으로 예상되는 수익의 현재 가치를 낮춘다. 이것이 고평가된 소프트웨어 및 반도체 주식이 금리가 급등할 때 더 부진한 성과를 내는 경향이 있는 이유다. 이러한 움직임은 미국에만 국한되지 않았다. 일본의 10년물 국채 금리는 3%에 근접했으며, 시장 보도는 이를 수십 년 만의 최고 수준으로 묘사했다. 독일과 프랑스의 장기 금리도 상승했다.
이번 금리 움직임은 잭슨홀 심포지엄에서 있었던 케빈 워시 미 연방준비제도(Fed) 의장의 매파적 발언에 뒤이은 것으로, 시장이 반영하는 9월 금리 인상 기대치를 높였다. 인상 확률에 대한 추정치는 이후 며칠간 출처에 따라 다양하게 나타났으며, 대체로 약 58%에서 60% 범위로 수렴했지만, 시점과 산출 방식에 따라 이보다 다소 높은 수치도 있었다. 트레이더들은 개별 확률 수치를 고정된 값이 아니라 특정 시점의 스냅샷으로 다뤄야 한다. 이 수치는 남은 한 주 동안 발표될 경제 지표에 따라 계속 변동할 것이기 때문이다.
유가는 또 다른 압박 요인을 더했다. 브렌트유는 9월 1일 아시아 거래 세션에서 배럴당 91달러를 넘어섰으며, 이는 전 거래일 미국 세션 종가 90.49달러에서 상승한 것이다. 반면 서부텍사스산원유(WTI)는 85.76달러 부근에서 마감했다. 이러한 움직임은 미국과 이란 간 긴장 재점화에 뒤이은 것으로, 전 세계 석유 흐름의 상당 부분이 통과하는 호르무즈 해협의 해상 운송 잠재적 차질에 대한 우려가 높아졌다. 다만 해당 항로가 실제로 폐쇄됐다는 확인은 없다. 에너지 비용 상승은 기업의 비용을 높이고 소비자의 지출 여력을 줄이는 동시에, 연준이 관리하려는 인플레이션 전망을 복잡하게 만든다. 이러한 조합은 직접적인 촉발 요인이 경제적인 것이 아니라 지정학적인 것이더라도 역사적으로 위험 자산을 압박해왔다.
트레이더들은 또한 빡빡한 경제 지표 일정을 저울질하고 있다. 미 노동부의 7월 구인·이직 보고서(JOLTS)는 9월 1일 발표됐으며, 더 주목받는 금요일 비농업 고용 지표가 뒤따른다. 두 보고서 중 어느 하나라도 예상보다 강하게 나오면 9월 금리 인상 논거를 강화하는 경향이 있는 반면, 약한 지표는 금리 압박을 완화하고 금리에 민감한 기술주에 다소 안도감을 줄 수 있다. 한편 엔비디아는 새로운 수요 신호를 받았다. 관계자들에 따르면 앤스로픽이 엔비디아가 후원하는 람다(Lambda)와 약 350억 달러 규모의 클라우드 컴퓨팅 계약을 체결했다고 알려졌으며, 이는 헛8(Hut 8)이 개발 중인 텍사스 시설의 데이터센터 용량 약 350메가와트를 대상으로 한다. 이번에 보도된 계약 규모는 시장 전체가 높아진 자금 조달 비용과 씨름하는 와중에도 얼마나 많은 자본이 여전히 인공지능 인프라로 유입되고 있는지를 보여준다.
압박은 주요 지수에만 국한되지 않았다. 아마존 주식은 FTC가 제기한 별도의 광고 관련 소송으로 계속 압박을 받았고, 쉬인 주식은 홍콩 상장 데뷔에서 급락하며 개별 종목 전반에 걸친 신중한 분위기를 더했다. 다만 두 상황 모두 지수 수준의 움직임을 이끈 거시경제적 배경과는 무관했다. 금과 비트코인도 주식과 함께 하락 거래됐는데, 이는 실질 금리 상승이 다양한 자산군에 부담을 준 세션의 특징을 반영한 것으로, 지정학적 스트레스가 때때로 만들어내는 전통적인 안전자산으로의 로테이션과는 다른 양상이었다.
기술 섹터 내에서는 금리로 인한 압박이 미국 외 반도체 종목에서 가장 뚜렷하게 나타났다. 도쿄일렉트론, 르네사스, 레이저텍을 포함한 일본 반도체 및 반도체 장비 관련 주식들은 각각 약 3%에서 4% 하락했으며, 닛케이지수도 하락했다. 이는 전 세계적인 채권 매도가 기업이 어디에 상장되어 있든 기술 공급망 내에서 금리에 가장 민감한 부분으로 얼마나 빠르게 전파될 수 있는지를 보여준다. 에너지주는 전반적으로 부진했던 세션에서 드문 상승 요인이었으며, 원유 가격 급등의 직접적인 수혜를 입었다. 이는 유가 반등과 같은 단일 거시 촉매가 다른 대부분의 섹터를 압박하는 동시에 특정 섹터에는 호재로 작용할 수 있음을 보여주는 좋은 사례다.
트레이더들에게는 채권 금리, 유가, 그리고 금요일 고용 지표 간의 상호작용이 이번 주 나머지 기간 지수 방향의 분위기를 좌우할 가능성이 높다. 10년물 금리가 높은 수준을 유지하면 고배수 기술주에 대한 압박이 계속될 것이며, 현재 수준에서의 상당한 되돌림은 나스닥에 단기적인 안도감을 줄 수 있다. 브렌트유의 91달러 돌파는 지속적인 지정학적 프리미엄인지 아니면 일시적인 급등인지를 가늠하기 위해 주시할 가치가 있다. 전주 범위로의 신속한 되돌림은 시장이 이란 관련 리스크를 제한적으로 보고 있음을 시사하는 반면, 지속적인 확대는 더 광범위한 공급 차질에 대한 우려 증가를 나타낼 것이다. 현재 시나리오는 매파적인 연준 기조, 높아진 에너지 비용, 그리고 여전히 불확실한 고용 상황이 결합된 것이기 때문에, 트레이더들은 금요일 지표 발표 전까지 명확한 방향성 추세보다는 양방향의 지속적인 변동성을 예상해야 한다.
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트레이더들에게는 채권 금리, 유가, 그리고 금요일 고용 지표 간의 상호작용이 이번 주 나머지 기간 지수 방향의 분위기를 좌우할 가능성이 높다. 10년물 금리가 높은 수준을 유지하면 고배수 기술주에 대한 압박이 계속될 것이며, 상당한 되돌림은 나스닥에 단기적인 안도감을 줄 수 있다. 브렌트유의 91달러 돌파는 지속적인 지정학적 프리미엄인지 주시할 가치가 있다. 트레이더들은 금요일 지표 발표 전까지 지속적인 변동성을 예상해야 한다.