美股期貨在新月伊始走勢偏強,週一早盤上揚,此前有報導指出川普總統已取消一項對伊朗的計劃打擊行動,油價隨之大幅下跌。標普500期貨上漲約0.5%至0.6%,那斯達克100期貨上漲約0.8%,道瓊期貨上漲約0.4%,在震盪不安的7月過後,市場整體呈現風險偏好回升的基調。

推動此次行情的驅動因素明顯屬於地緣政治層面。此前有報導指出,隨著外交希望逐漸渺茫,荷莫茲海峽附近局勢緊張一度推升能源價格,華盛頓被認為正在籌劃新一輪打擊行動,而在此消息傳出後,油價出現大幅重挫。川普表示,伊朗與其他中東國家已要求美方暫緩行動,一項協議的大致框架已達成共識。布蘭特原油下跌約4.6%至4.7%,西德州中級原油(WTI)下跌約4.7%,這波大幅回落消除了近幾個交易日以來能源市場所累積的部分風險溢酬。

在此次行情啟動前的股市背景,更像是一次盤整,而非一場崩跌。標普500指數7月收於7,489.72點,當月僅下跌約0.13%,與先前市場評論中流傳的「最疲弱兩個月」說法相去甚遠。該指數今年迄今仍錄得可觀漲幅,而上週的漲勢則終結了先前短暫的連跌走勢,進一步印證7月更像是一次喘息,而非真正意義上的走勢破位。

並非所有區域市場都在週一分享了這種較為樂觀的情緒。亞洲股市表現分歧,儘管美股期貨走高,但多個主要指數仍在下跌,這提醒市場,由伊朗局勢降溫與油價走低所帶動的風險偏好回升基調,目前尚未在各市場之間獲得普遍認同。

關於人工智慧與成長股的這股暗流,值得與較傳統的總體催化因素一併密切關注。科技股在7月的漲跌中都占據了不成比例的份額,而Palantir與AMD等人工智慧相關財報公布者,如何闡述短期支出與需求前景,可能為成長股能否重新奪回領漲地位、或繼續向同週公布財報的防禦性、消費導向型個股讓位,定下基調。

市場注意力如今轉向本週的經濟數據行事曆,焦點是週五公布的美國就業報告。經濟學家的預測集中在7月新增非農就業約8.5萬至8.75萬人,高於6月的5.7萬人。若數據疲弱,可能重新引發對勞動市場放緩的疑慮;若數據強於預期,則可能重新點燃聯準會降息空間的爭論,因為這意味著整體經濟的韌性超乎預期。

財報季為本週再添一層看點。麥當勞、卡夫亨氏、好市多與華特迪士尼等消費類指標企業均計劃公布財報,為下半年家庭消費狀況提供參考。Palantir與超微半導體(AMD)則將進一步檢驗人工智慧需求的成色,先前7月人工智慧相關科技股的表現出現了異常寬幅的分化。

SpaceX本週也將公布作為上市公司的首份財報,這對一檔已較6月高點大幅回檔的股票而言,是個具里程碑意義的事件。儘管這項事件本身並不屬於標普500指數成分股範疇,但市場對其反應,很可能會傳導至今年以來貫穿整個指數、針對高估值成長股的整體風險偏好。

綜合來看,本週將是對以下問題的一次檢驗:較為平靜的地緣政治背景與走低的油價,能否轉化為股市的持續走強,抑或週五的就業數據與本週的財報節奏最終將主導市場情緒。鑑於標普500指數在過去兩個月大致走平,而非陷入明顯頹勢,能否實現真正意義上的看漲突破,很大程度上取決於本週數據是否能夠印證、而非削弱開局較為平靜的8月基調。

除股市反應外,能源層面的角度也值得單獨留意。若油價的大幅回落能夠持續,將緩解今年以來多次令聯準會政策考量趨於複雜的通膨風險之一。能源成本走低會帶有落後效應地傳導至整體通膨數據,而若圍繞伊朗局勢的降溫能夠持續,將消除近期隨荷莫茲海峽緊張情勢加劇而累積的上行價格風險之一。這也讓週五的就業報告顯得更為重要,因為勞動市場在沒有伴隨能源驅動型通膨衝擊的情況下降溫,正是能夠支持政策持續寬鬆這項判斷的組合。

本週財報前的股市持倉狀況同樣值得關注。在經歷了以輪動與盤整為主、而非明顯走弱的7月之後,許多交易台在進入8月時並未建立強烈的方向性看法,一旦油價與地緣政治風險降溫這項明確催化因素為市場提供了傾向某一方向的理由,這種狀態便可能放大後續的波動。這項背景意味著,若週五的就業數據或本週的財報節奏在任一方向帶來意外,相對於本月開局較為平靜的基調,波動性都有充分的上升空間。

交易洞察

地緣政治緊張局勢緩和、油價大幅回落,加上標普500指數在過去兩個月大致持平、而非陷入真正的下跌趨勢,這項組合有利於形成較為積極的短期基調,但本週的數據流很可能是決定性因素。若週五就業報告弱於預期,可能透過維持降息預期而強化目前的風險偏好回升行情;而若數據強於預期,則可能重新引發先前一度令今夏市場承壓的「利率維持高檔更久」疑慮。消費類指標企業與人工智慧相關個股的財報,在兩個方向上都增添了事件風險,這意味著交易人或許應將週一期貨的走強,視為本週行情的起點,而非已經確定的結果,尤其考量到若伊朗局勢降溫證實脆弱,油價驅動的風險溢酬可能迅速重新定價。