美联储于2026年9月16日将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%至4.00%。此次决定获得一致通过，是自2023年以来的首次加息，标志着联邦公开市场委员会（FOMC）的立场从“等待更多证据”转向“对持续过高的通胀采取行动”。

这一决定并非仅仅是对单一通胀数据的回应。主席凯文·沃什（Kevin Warsh）认为，美国的经济增长、就业、企业投资和信贷状况足够强劲，能够承受宽松程度较低的政策。他同时拒绝为未来的加息设定预设路径。这传递出鹰派的政策信号，但未来紧缩的节奏仍存在很大的不确定性。

对市场而言，核心问题已不再是美联储是否已经开始加息，而是持续的通胀、强劲的资本需求和地缘政治压力是否会让利率和债券收益率维持在高位的时间超出投资者预期。沃什表示，4.1%的失业率大体符合充分就业的水平，他援引职位空缺、每周工时、招聘情况、私营部门薪资以及失业救济申请等数据，说明劳动力市场依然保持韧性。

通胀降温的速度不够快。美联储希望能够确信基础通胀正明确且以足够快的速度向2%回落。沃什估计，8月核心个人消费支出（PCE）通胀率约为3.6%，其中核心PCE约为3.2%，消费者价格指数（CPI）约为2.4%，同时警告称，仍有过多类别在过去六个月和十二个月内的涨幅超过3%。

9月发布的经济预测摘要改变了市场对政策路径的预期。FOMC成员预测的中值显示，2026年实际GDP增速为2.3%，2027年为2.4%；2026年PCE通胀率为3.7%，2027年为2.3%；2026年与2027年年末的联邦基金利率均为4.1%。

本次新闻发布会释放出五个值得关注的信号。第一，美联储并不认为此前的政策立场明显偏紧缩。第二，未来的决策不会遵循预设的顺序。第三，美联储希望市场不要对单次数据反应过度。第四，长期收益率走高并非仅由美联储因素驱动。第五，人工智能（AI）同时影响需求端和供给端。