Phố Wall trải qua một trong những phiên giao dịch mạnh nhất của quý vào thứ Năm, với chỉ số Nasdaq Composite tăng vọt 1.4% lên 26,584.06 điểm, chỉ số S&P 500 tăng 1.1% để đóng cửa ở mức 7,747.71 điểm và chỉ số Dow Jones Industrial Average tăng 624 điểm, tương đương 1.2%, lên mức 53,686.11 điểm. Đợt tăng giá này lan tỏa đủ rộng để chạm đến gần như mọi ngóc ngách của thị trường, từ các cổ phiếu công nghệ vốn hóa siêu lớn cho đến các nhóm ngành mang tính chu kỳ, và diễn ra chỉ một phiên trước báo cáo việc làm mà giới giao dịch nhìn chung xem là phép thử lớn tiếp theo cho câu chuyện cắt giảm lãi suất đang thúc đẩy đợt tăng giá này.

Động lực bắt nguồn từ Cục Dự trữ Liên bang. Thống đốc Christopher Waller phát tín hiệu rằng ông có thể ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất trong tháng 9 nếu dữ liệu lạm phát sắp tới tiếp tục cho thấy áp lực giá cả đang hạ nhiệt. Bình luận đó đã khiến kỳ vọng của thị trường dịch chuyển ra khỏi khả năng gần như chắc chắn về một đợt tăng lãi suất, với giới giao dịch hiện xem xác suất tăng lãi suất trong tháng 9 gần như ngang bằng 50/50, sau khi bắt đầu tuần ở mức thấp của khoảng 60%. Lợi suất trái phiếu kho bạc rút lui khỏi các mức đỉnh nhiều năm sau sự dịch chuyển này, điều này làm giảm áp lực lên định giá cổ phiếu và đặc biệt tạo thêm dư địa tăng cho các cổ phiếu tăng trưởng, bởi mức lãi suất chiết khấu thấp hơn khiến lợi nhuận tương lai của các công ty này có giá trị cao hơn khi quy đổi về giá trị hiện tại.

Nvidia góp phần vào đà tăng của phiên giao dịch sau khi đồng ý mua lại nền tảng AI mã nguồn mở Hugging Face với giá $12.9 tỷ, một trong những thương vụ lớn nhất từ trước đến nay của hãng sản xuất chip này. Cổ phiếu chỉ ghi nhận mức tăng khiêm tốn trước tin tức này, nhích lên khoảng 1.8%, cho thấy nhà đầu tư vẫn đang cân nhắc ý nghĩa chiến lược của việc Nvidia mở rộng phạm vi hoạt động từ chip sang hạ tầng dành cho nhà phát triển AI, thay vì xem đây là một động lực lợi nhuận tức thời.

Broadcom là một trong những cái tên được theo dõi sát sao hơn trong phiên giao dịch sau khi công bố kết quả kinh doanh theo quý. Công ty đã ghi nhận một quý vượt kỳ vọng và nâng dự báo, đưa ra hướng dẫn doanh thu quý IV vào khoảng $17.4 tỷ và nâng triển vọng doanh thu chip bán dẫn AI lên khoảng $6.2 tỷ cho quý tới, cùng với việc công bố một đơn hàng chip AI mới có quy mô lớn. Bất chấp hướng dẫn mạnh mẽ này, phản ứng của cổ phiếu lại khá dè dặt thay vì tăng vọt, một lời nhắc nhở rằng trong mùa báo cáo lợi nhuận này, mức độ vượt kỳ vọng không quan trọng bằng việc liệu kết quả đó có vượt qua được ngưỡng kỳ vọng vốn đã ở mức cao hay không.

Tesla là một điểm sáng khác, với cổ phiếu tăng hơn 5% trong cùng tuần công ty mở dịch vụ taxi tự lái Cybercab cho hành khách công cộng tại một số khu vực giới hạn ở Austin. Các cơ quan quản lý an toàn của Hoa Kỳ hiện đang đánh giá việc triển khai này, tạo thêm một diễn biến pháp lý cho biến động giá cổ phiếu, vốn cũng phản ánh sự hào hứng rộng hơn của thị trường đối với tiến bộ trong lĩnh vực xe tự lái.

Ở những nơi khác trong lĩnh vực công nghệ, Snowflake tiếp tục đà tăng sau báo cáo lợi nhuận, với cổ phiếu tăng khoảng 16.6% sau khi kết quả vượt kỳ vọng nhờ động lực từ AI và việc nâng triển vọng cả năm đã nâng cao tâm lý thị trường đối với các cổ phiếu phần mềm cùng ngành, bao gồm Salesforce, ServiceNow và Adobe. Diễn biến này phù hợp với chủ đề chung của tuần: các công ty chứng minh được sự tăng tốc doanh thu thực sự nhờ AI đang được thị trường tưởng thưởng, trong khi những công ty chỉ hứa hẹn tiềm năng AI trong tương lai đang phải đối mặt với ngưỡng kỳ vọng cao hơn.

Tất cả những yếu tố này đặt báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 8 công bố vào thứ Sáu trở thành yếu tố quyết định hướng đi tiếp theo của thị trường. Các nhà kinh tế nhìn chung kỳ vọng số việc làm sẽ phục hồi lên khoảng 56,000 việc làm mới sau mức sụt giảm bất ngờ 23,000 việc làm trong tháng 7, với tỷ lệ thất nghiệp được dự báo giữ ở mức gần 4.1%. Một kết quả mạnh hơn dự kiến có thể làm sống lại các đặt cược về khả năng tăng lãi suất trong tháng 9 và gây áp lực lên các cổ phiếu tăng trưởng vốn đã dẫn dắt đợt tăng giá hôm thứ Năm, trong khi một kết quả yếu hơn có thể củng cố thêm lý do cho việc tạm dừng tăng lãi suất nhưng cũng làm dấy lên lo ngại về tốc độ tăng trưởng kinh tế. Chứng khoán châu Á theo sát đà tăng của Phố Wall trong phiên giao dịch qua đêm, thị trường trái phiếu toàn cầu ổn định trở lại, và chỉ số đô la giữ gần mức 99 trong khi đồng yên Nhật mạnh lên mức khoảng 155.50 yên đổi 1 đô la, nhờ kỳ vọng ngày càng tăng về việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản thắt chặt chính sách tiền tệ.

Thị trường hàng hóa phản ánh một cuộc giằng co tương tự giữa sự lạc quan về tăng trưởng và tâm lý thận trọng về địa chính trị. Vàng giữ ở mức gần $4,470 một ounce sau khi phục hồi khoảng 2% trong phiên trước đó, Bitcoin giao dịch quanh mức $81,000, và dầu Brent dao động gần mức $95.70, đang trên đà tăng hơn 7% trong tuần khi căng thẳng giữa Hoa Kỳ và Iran tiếp tục duy trì mức phụ phí rủi ro trên thị trường năng lượng. Các mức giá này nên được xem là một bức ảnh chụp nhanh tại một thời điểm chứ không phải một biên độ đã ổn định, bởi cả ba loại tài sản này đều vẫn nhạy cảm với các diễn biến tin tức thay đổi nhanh chóng khi bước vào cuối tuần.

Đối với giới giao dịch, phiên giao dịch thứ Năm không chỉ xoay quanh một tin tức đơn lẻ nào mà còn phản ánh việc thị trường đã cân bằng thành công ba câu chuyện cùng lúc: một Cục Dự trữ Liên bang có vẻ đang tiến gần hơn đến việc kết thúc chu kỳ tăng lãi suất, một chu kỳ lợi nhuận AI tiếp tục thưởng cho những kết quả thực thi thực chất, và một báo cáo việc làm có thể xác nhận hoặc đảo ngược cả hai câu chuyện này chỉ trong vòng 24 giờ. Độ rộng của đà tăng hôm thứ Năm là tín hiệu đáng khích lệ hơn đối với những ai đang theo dõi xem liệu đợt tăng giá này có tính bền vững hay không, bởi sự tham gia rộng rãi trong lịch sử thường có xu hướng bền vững hơn so với mức tăng chỉ tập trung ở một số ít cổ phiếu vốn hóa siêu lớn.

Việc định vị trước thềm thứ Sáu phản ánh sự căng thẳng đó. Thị trường quyền chọn đang định giá một biến động lớn hơn bình thường xung quanh thời điểm công bố báo cáo việc làm, và các nhà giao dịch muốn tiếp cận với kết quả này mà không chọn một cổ phiếu chiến thắng cụ thể ngày càng hướng sự chú ý đến cấp độ chỉ số, nơi mức tăng trên diện rộng hôm thứ Năm trải khắp các lĩnh vực công nghệ, công nghiệp và vốn hóa nhỏ cho thấy thị trường đang trong tư thế sẵn sàng cho một biến động theo cả hai hướng, chứ không phải một kết quả một chiều.

Các tín hiệu liên tài sản nhìn chung xác nhận diễn biến của thị trường cổ phiếu. Sự sụt giảm của lợi suất trái phiếu kho bạc làm giảm sức hấp dẫn tương đối của tiền mặt và trái phiếu kỳ hạn ngắn so với cổ phiếu, trong khi đồng đô la ổn định hơn và đồng yên mạnh lên hơn cho thấy mối lo ngại tức thời về một biến động tiền tệ hỗn loạn đã giảm bớt trước thềm dữ liệu việc làm. Thị trường năng lượng là ngoại lệ, với đà tăng của dầu Brent hướng tới mức tăng hơn 7% trong tuần là một lời nhắc nhở rằng phụ phí rủi ro địa chính trị có thể bù trừ một phần sự thoải mái về giảm phát đến từ thị trường lao động và các bình luận của Fed, khiến rủi ro lạm phát tổng thể chưa thể bị loại bỏ hoàn toàn, ngay cả khi câu chuyện về lộ trình lãi suất đã trở nên ôn hòa hơn.

Sự luân chuyển giữa các nhóm ngành trong đợt tăng giá hôm thứ Năm cũng đáng theo dõi trước thềm báo cáo việc làm. Các cổ phiếu phần mềm và hạ tầng AI dẫn đầu nhờ các yếu tố xúc tác từ kết quả kinh doanh của Nvidia, Broadcom và Snowflake, trong khi sự hiện diện của mức tăng ở các nhóm ngành mang tính chu kỳ và nhạy cảm với lãi suất hơn cho thấy đợt tăng giá này không chỉ đơn thuần là câu chuyện của các cổ phiếu công nghệ vốn hóa siêu lớn. Sự tham gia rộng rãi hơn đó nhìn chung được xem là tín hiệu lành mạnh hơn cho tính bền vững của một đợt tăng giá so với việc chỉ có một nhóm dẫn dắt hẹp, mặc dù một báo cáo việc làm nóng đến mức đủ để làm sống lại các đặt cược tăng lãi suất mạnh mẽ có thể nhanh chóng thu hẹp nhóm dẫn dắt đó trở lại về cùng một số ít cổ phiếu hưởng lợi từ AI vốn đã thống trị thị trường vào đầu năm.

Nhận Định Giao Dịch

Đợt tăng giá trên diện rộng hôm thứ Năm khiến thị trường hiện đang định giá quyết định tháng 9 của Fed như một khả năng ngang bằng nhau, và báo cáo việc làm công bố vào thứ Sáu sẽ là yếu tố xúc tác có thể xác nhận hoặc đảo ngược điều đó. Một báo cáo việc làm mạnh hơn dự kiến sẽ làm sống lại các đặt cược tăng lãi suất và gây áp lực lên các cổ phiếu tăng trưởng đã dẫn dắt đà tăng, trong khi một báo cáo yếu hơn sẽ củng cố thêm lý do cho việc tạm dừng tăng lãi suất.