Cổ phiếu Anh tăng nhẹ vào thứ Năm khi đà tăng của các cổ phiếu khai thác vàng và bạc bù đắp cho sự lo ngại rộng hơn về cuộc chiến Iran đang leo thang và mối đe dọa của nó đối với hoạt động vận chuyển ở Vịnh. Chỉ số FTSE 100 tăng 0,12% tính đến 03:20 ET. Chỉ số DAX của Đức tăng 0,11%, trong khi CAC 40 của Pháp giảm 0,21%. Đồng bảng Anh mạnh lên 0,08% so với đô la, lên mức 1,3497 đô la. Mức tăng khiêm tốn này che giấu sự phức tạp của các lực lượng đang tác động, khi nhu cầu trú ẩn an toàn và rủi ro địa chính trị kéo theo hai hướng đối lập. Tỷ trọng lớn của các cổ phiếu khai thác và năng lượng trong FTSE 100 mang lại cho chỉ số này một thiên hướng phòng thủ, đang bị thử thách bởi môi trường hiện tại.

Bộ Tư lệnh Trung tâm Hoa Kỳ cho biết đã chuyển hướng 86 tàu thương mại qua eo biển Hormuz trong khuôn khổ lệnh phong tỏa hải quân đối với Iran, tăng so với 84 tàu một ngày trước đó, và cho biết đã vô hiệu hóa ba tàu và lên khám hai tàu khác. Cơ quan Quản lý Eo biển Vịnh Ba Tư của Iran đã bổ sung thêm 11 tàu vào danh sách đen, bao gồm tàu chở dầu Kiku và tàu chở LNG Mubaraz, nâng tổng số lên 56 tàu. Eo biển Hormuz là điểm nghẽn quan trọng đối với nguồn cung năng lượng toàn cầu, và bất kỳ sự gián đoạn nào tại đây cũng sẽ gây ra hậu quả ngay lập tức và nghiêm trọng cho thị trường dầu mỏ và dòng chảy năng lượng toàn cầu. Sự leo thang trong việc chuyển hướng tàu và đưa vào danh sách đen cho thấy cả hai bên đang chuẩn bị cho một cuộc đối đầu kéo dài.

Tổng thống Trump cho biết cuộc xung đột sẽ không kéo dài lâu, và lực lượng Mỹ đang giúp di chuyển các lô hàng dầu qua eo biển cũng như đánh chặn máy bay không người lái của Iran. Chính quyền đang tìm cách kiểm soát sự leo thang trong khi vẫn duy trì áp lực kinh tế lên Tehran. Ngoại trưởng Marco Rubio cho biết Iran sẽ tiếp tục chịu áp lực cho đến khi nước này từ bỏ tham vọng vũ khí hạt nhân và chấm dứt hỗ trợ khủng bố. Những phát ngôn này cho thấy một cách tiếp cận có tính toán, nhằm tạo áp lực tối đa mà không kích hoạt một cuộc chiến tranh khu vực toàn diện. Chính quyền đang đi trên lằn ranh mong manh giữa răn đe và khiêu khích, và biên độ sai sót là rất nhỏ.

Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình, trong chuyến thăm Cairo, đã kêu gọi các quốc gia Trung Đông từ chối sự can thiệp của nước ngoài và kêu gọi giải quyết bằng ngoại giao. Các quan chức quân sự Iran cho biết lực lượng của họ đã hoàn toàn sẵn sàng đáp trả bất kỳ hành động thù địch nào bằng khả năng tên lửa và máy bay không người lái. UAE lên án vụ tấn công của Iran vào hôm thứ Hai nhằm vào tàu chở dầu Sidr thuộc sở hữu Saudi Arabia gần bán đảo Musandam của Oman, khiến hai thủy thủ người Philippines thiệt mạng, cùng với các cuộc tấn công bằng tên lửa và máy bay không người lái của Iran vào Bahrain, Kuwait, Jordan và khu vực Kurdistan của Iraq. Cục diện ngoại giao đang phân rẽ theo những đường ranh giới dễ đoán, với Mỹ và các đồng minh ở một phía, còn Iran và các lực lượng ủy nhiệm ở phía đối lập. Sự tham gia ngoại giao của Trung Quốc trong khu vực làm tăng thêm một lớp phức tạp nữa.

Fresnillo tăng 1,1% và Endeavour Mining tăng 1,4% nhờ đà tăng của vàng và bạc. Giá dầu Brent giảm 0,98% xuống còn 94,70 đô la một thùng, còn giá dầu WTI giảm 0,90% xuống 90,23 đô la. Hợp đồng tương lai vàng tăng 1,3% lên 4.471,01 đô la một ounce, với giá vàng giao ngay tăng 0,86% lên 4.425,85 đô la. Diễn biến giá vàng cho thấy rõ nhu cầu trú ẩn an toàn đang chiếm ưu thế trong khi tình hình eo biển vẫn chưa được giải quyết. Sự sụt giảm của giá dầu là điều đáng chú ý trong bối cảnh địa chính trị hiện tại, cho thấy lo ngại về nhu cầu đang lớn hơn lo ngại về nguồn cung. Diễn biến giá hàng hóa phản ánh một thị trường đang cân bằng giữa rủi ro địa chính trị và lo ngại về nhu cầu, và việc giải quyết căng thẳng này sẽ quyết định biến động lớn tiếp theo trên cả hai thị trường.

Trong số các doanh nghiệp Anh, Jet2 báo cáo lượng đặt chỗ mùa hè tăng 8,8% so với cùng kỳ năm trước, một tín hiệu tích cực về nhu cầu du lịch của người tiêu dùng dù căng thẳng địa chính trị vẫn tiếp diễn. M&G vượt kỳ vọng lợi nhuận nửa năm nhờ dòng vốn từ đối tác Nhật Bản Daiichi Life. EnQuest thu hẹp dự báo sản lượng hàng năm về phía mức thấp hơn sau sự cố ngừng hoạt động kéo dài năm tuần tại mỏ Magnus. Crest Nicholson dự báo lỗ hoạt động hàng năm khoảng 10 triệu bảng Anh. Các cập nhật từ doanh nghiệp Anh cho thấy một bức tranh không đồng nhất, khi các doanh nghiệp hướng tới người tiêu dùng đang trụ vững tốt hơn so với những doanh nghiệp gắn với năng lượng hoặc nhà đất. Con số của Jet2 đặc biệt đáng khích lệ trong bối cảnh những rào cản địa chính trị mà ngành du lịch đang phải đối mặt.

Đối với các nhà giao dịch theo dõi FTSE 100, đà tăng của vàng và biến động của lĩnh vực năng lượng đang tạo ra một mức sàn hỗ trợ, trong khi phần bù rủi ro địa chính trị vẫn ở mức cao. Tình hình eo biển Hormuz là biến số quan trọng nhất cần theo dõi, vì bất kỳ sự leo thang nào cũng có thể nhanh chóng đảo ngược những mức tăng khiêm tốn hiện tại. Tỷ trọng lớn của cổ phiếu khai thác và năng lượng mang lại cho FTSE một lớp phòng hộ một phần mà các chỉ số thuần công nghệ không có, nhưng một sự gián đoạn lớn đối với hoạt động vận chuyển ở Vịnh sẽ nhanh chóng vượt qua lớp đệm đó. Đặc tính phòng thủ của chỉ số này đang bị thử thách bởi môi trường hiện tại, và kết quả sẽ phụ thuộc vào việc tình hình địa chính trị ổn định hay xấu đi.

Nhìn về phía trước, các biến số chính cần theo dõi là quỹ đạo của cuộc xung đột Iran, giá dầu và vàng, cùng khả năng chống chịu của nhu cầu tiêu dùng tại Anh. Cấu trúc của FTSE 100 : nặng về cổ phiếu khai thác, năng lượng và tài chính : khiến chỉ số này khác biệt hoàn toàn so với S&P 500 hay Nasdaq, và môi trường hiện tại đang phát huy một số sự khác biệt đó. Rủi ro nằm ở việc một sự leo thang đáng kể tại Vịnh có thể kích hoạt làn sóng bán tháo tài sản rủi ro, ảnh hưởng đến toàn bộ cổ phiếu bất kể cấu trúc chỉ số. Chiến lược giao dịch phòng thủ không phải là một lớp phòng hộ hoàn hảo, nhưng vẫn tốt hơn là không có bất kỳ lớp phòng hộ nào.

Câu hỏi lớn hơn là liệu phần bù rủi ro địa chính trị hiện tại đã được định giá đầy đủ hay chưa. Đà tăng của vàng cho thấy một số nhà đầu tư đang phòng hộ trước các kịch bản xấu nhất, trong khi mức tăng khiêm tốn của cổ phiếu cho thấy những người khác coi tình hình này là có thể kiểm soát được. Sự phân kỳ giữa hai tín hiệu này chính là một nguồn gây bất định, và việc giải quyết bất định đó nhiều khả năng sẽ phụ thuộc vào việc eo biển Hormuz có tiếp tục mở hay không và liệu cuộc xung đột có được giữ ở quy mô hạn chế hay không. FTSE 100 nhiều khả năng sẽ tiếp tục dao động trong một biên độ hẹp cho đến khi sự bất định đó được giải quyết.

Xét từ góc độ định vị danh mục, FTSE 100 đang được hưởng lợi từ sự dịch chuyển sang các cổ phiếu phòng thủ, nhưng cấu trúc của chỉ số này không mang tính phòng thủ đồng nhất. Các cổ phiếu khai thác và năng lượng đang tạo ra mức sàn hỗ trợ, nhưng nhóm tài chính vẫn dễ bị ảnh hưởng nếu tình hình địa chính trị xấu đi. Tỷ lệ quyền chọn bán/quyền chọn mua (put/call) đối với các hợp đồng quyền chọn FTSE đã tăng lên, cho thấy một số nhà đầu tư đang phòng hộ trước kịch bản xấu nhất có thể xảy ra tại Vịnh.

Kết luận dành cho các nhà giao dịch: FTSE 100 đang bị kéo theo hai hướng đối lập bởi đà tăng của vàng và tâm lý lo ngại chiến tranh Iran, và hiện tại đà tăng của vàng đang chiếm ưu thế. Tình hình eo biển Hormuz vẫn là biến số quan trọng nhất cần theo dõi, và bất kỳ sự leo thang nào cũng có thể nhanh chóng đảo ngược những mức tăng khiêm tốn này. Tỷ trọng lớn của cổ phiếu khai thác và năng lượng mang lại cho FTSE một lớp phòng hộ một phần, nhưng một sự gián đoạn lớn đối với hoạt động vận chuyển ở Vịnh sẽ vượt qua lớp đệm đó. Hiện tại, chỉ số này nhiều khả năng sẽ tiếp tục dao động trong biên độ hẹp cho đến khi sự bất định về địa chính trị được giải quyết.