유로는 수요일 오전 $1.1240 부근에서 거래되며, 월요일 $1.1160까지 하락한 부분을 회복했다. 이는 2025년 5월 이후 최저 수준이다. 프랑스 채권 시장은 대통령 후보가 제안한 지출 삭감안을 €125 billion에서 €140 billion으로 상향 조정한 이후 반등했다. 연방준비제도 회의록은 수요일 오후 2시 ET에 발표될 예정이며, 시장은 10월 금리 인상 확률을 20.5%로 평가하고 있다.
EUR/USD는 수요일 오전 거래에서 $1.1240 부근에서 거래되며, 월요일 $1.1160까지 하락한 후 화요일 반등분을 유지하고 있다. 월요일 저점은 2025년 5월 이후 유로의 최저 수준이며, 판매자가 전반적인 추세를 확고히 장악해 온 몇 주간의 하락을 이어가고 있다. 유로 강세 투자자들에게는 환영할 만한 회복이지만, 그 범위는 여전히 제한적이며, 이 통화쌍은 최근 저점보다 1센트 미만 높은 수준에 머물러 있다. 단일 날짜의 반등은 늦여름 이후 유로의 궤적을 정의해 온 낮은 고점과 낮은 저점의 기본 구조를 아직 바꾸지 못했다.
화요일에는 7주 만에 가장 큰 유로의 일일 상승이 나타났는데, 이는 이 통화쌍이 심리적으로 중요한 $1.12 관문을 회복하도록 돋보이는 매수 급증이었다. 이 상승은 단일 국내 촉매보다 유럽 채권 시장 전반에 걸친 안도감을 반영한 것으로, 투자자들이 프랑스 자산과 다른 유럽 주변국 채권에 내재된 정치적 위험 프리미엄을 재평가했다. 그러나 하루의 강세가 하락 추세를 뒤집지는 못하며, 이 통화쌍은 수요일 연방준비제도 회의록을 앞두고 반등의 지속 가능성에 대한 답보다 질문이 더 많은 상황이다. 거래자들은 매도의 최악이 끝났다고 결론 내리기 전에 추가 매수가 이어지는지 확인하고자 할 것이다.
프랑스 채권은 대통령 후보 마린 르펜이 제안한 지출 삭감안을 이전 공약의 €125 billion에서 €140 billion으로 상향 조정한 이후 반등했다. 이 변화는 시장이 이전에 반영했던 것보다 더 재정적으로 접근하는 방식을 시사하며, 프랑스의 부채 궤적과 그녀의 경제 의제의 정치적 실현 가능성에 대한 우려를 줄였다. 한 보도에 따르면 이 제안은 많은 공매도 투자자들을 예상치 못하게 만들어 프랑스 국채에 대한 급격한 매수와 곡선 전반에 걸친 수익률의 급격한 압축을 유발했다. 이 발표는 몇 주간 프랑스 자산에 부담이 되었던 중요한 오버행을 제거했다.
프랑스 10년물 수익률은 화요일에 약 11 basis points 하락했는데, 이는 주요 국채 시장에서 상당한 단일 날짜 움직임이다. 프랑스-독일 10년물 수익률 스프레드는 지난주 거의 160에서 약 132 basis points로 좁혀졌는데, 이는 투자자들이 프랑스 국채를 보유하기 위해 요구하는 위험 프리미엄의 상당한 압축을 나타낸다. 이 스프레드는 유로존 신용 품질의 벤치마크인 독일 국채 대비 프랑스 국채를 보유하기 위해 요구되는 추가 수익을 측정한다. 이 스프레드의 급격한 하락은 인지된 국가 위험의 의미 있는 감소와 훨씬 높은 프리미엄을 요구해 온 고정 수입 투자자들 사이에서 신뢰가 회복되었음을 반영한다.
프랑스 수익률 하락은 유로에 도움이 되었는데, 이는 유로존 전반의 낮은 금리 기대보다 국가 위험에 대한 우려 감소를 반영했기 때문이다. 수익률이 신용 심리 개선과 재정 신뢰성으로 인해 하락할 때, 통화는 자본 유입과 해외 투자자들의 헤지 수요 감소로 인해 혜택을 받는 경향이 있다. 이 구분은 유로의 전망에 매우 중요하다: 재정 신뢰성과 정치적 위험 감소에 의해 주도되는 반등은 이미 시장에 완전히 반영되었을 수 있는 금리 인하 기대에 의해 주도되는 반등보다 더 지속 가능하다. 반등의 성격이 그것이 스스로 유지될 수 있는지 여부를 결정한다.
9월 연방준비제도 회의록은 수요일 오후 2시 ET에 발표되며, 거래자들은 추가 긴축과 인플레이션 지속성에 대한 논의를 예외적인 강도로 검토할 것이다. 이 회의는 지난주 완화된 인플레이션과 고용 발표 이전에 열렸기 때문에, 이미 새로운 데이터를 반영한 연방준비제도 관계자들의 후속 논평보다 회의록이 더 매파적으로 들릴 수 있다. 시장 참여자들은 위원회의 반응 함수, 성장과 인플레이션 간의 위험 균형, 최근 데이터 변화가 정책 경로를 의미 있는 방식으로 변경했는지 여부에 대한 신호를 찾을 것이다. 회의 시점과 현재 기대 사이의 격차는 놀라움의 가능성을 만든다.
시장은 10월 금리 인상 확률을 약 20.5%로 평가하고 있는데, 이는 지난주 51%에서 하락한 것으로 9월 회의 이후 나타난 완화된 데이터 흐름을 반영한다. 그러나 12월 금리 인상 확률은 약 84.5%로 유지되고 있어, 거래자들이 최근 경제 지표의 냉각에도 불구하고 연말까지 연방준비제도가 정책을 긴축할 것으로 여전히 기대하고 있음을 시사한다. 다른 즉각적인 인상에 대한 기대가 상당히 약화되었음에도 불구하고 달러의 금리 지지는 지속되어 통화 시장에 복잡하고 다소 모순적인 배경을 만들고 있다. 단기 기대와 장기 기대 간의 이러한 발산은 달러 포지셔닝에 불확실성을 더한다.
한편, 미국 10년물 국채 수익률은 아시아 거래에서 5.3%를 향해 회복했는데, 이는 달러 표시 자산으로 글로벌 자본을 끌어들이고 달러 가치를 지지하는 수준이다. 브렌트 원유는 배럴당 $101 이상으로 반등했으며, 높은 유가는 경제 전반에 걸쳐 원자재 비용을 상승시키고 소비자 구매력을 압박함으로써 인플레이션 전망을 복잡하게 만들 수 있다. 높은 미국 수익률과 강한 유가가 함께 달러에 지속적인 구조적 지지를 제공하여 유로의 회복 잠재력을 제한하고 단일 통화가 지배적인 추세에 지속적으로 도전하는 것을 더 어렵게 만든다.
$1.1250 수준은 회복의 근접 기준점이며, $1.1300은 더 강한 모멘텀을 시사하고 추세 추종 계정으로부터 추가 매수를 유인할 수 있는 다음 라운드 숫자 관문이다. 이러한 수준 이상을 유지하면 추가 개선의 근거가 강화되고 시장이 유로에 대한 더 균형 잡힌 전망을 반영하기 시작하고 있음을 시사할 것이다. 이들은 거래자들이 회복의 건전성을 측정하는 데 사용하는 실용적인 가격 표시지만, 지속 가능한 반전은 또한 단일 날짜의 공매도 커버링과 기술적 매수에 의존하는 대신 이후 세션에서 더 높은 저점을 설정해야 한다.
시장 아래에서 $1.1200은 첫 번째 라운드 숫자 기준점이며, 이어서 월요일 $1.1160 저점이 반등의 즉각적인 선을 나타낸다. 최근 저점 아래로 하락하면 즉각적인 회복이 무효화되고 새로운 저점이 설정되어 저가 매수한 거래자들로부터 재차 매도 압력을 유발할 가능성이 있다. 간단한 장중 움직임은 지속적인 거래나 수준을 넘어선 일일 종가보다 적은 가치를 가지므로, 시장 참여자들은 $1.1160 아래로의 모든 하락이 빠르게 회복되는지 아니면 종가까지 지속되는지를 주의 깊게 관찰할 것인데, 이는 반등의 실패를 시사할 것이다.
더 큰 하락을 염두에 두어야 한다: 유로는 four consecutive weeks 동안 하락했으며 9월 한 달 만에 2.5%를 잃었는데, 이는 주요 통화쌍에게 한 달 만에 상당한 움직임이다. 더 강한 회복은 더 차분한 유럽 채권 시장과 더 부드러운 달러 수요라는 두 가지 조건의 지지가 필요한데, 이는 화요일의 고무적인 가격 움직임에도 불구하고 아직 완전히 갖춰지지 않았다. 이 통화쌍이 일련의 더 높은 저점을 설정하고 이전 반등을 제한해 온 주요 저항 수준을 회복할 수 있을 때까지, 전반적인 하락 추세는 유효하며 반등은 변혁적보다 수정적일 가능성이 더 크다. 인내와 확인이 필요하다.
거래 인사이트
유로의 $1.1160 반등은 $1.1250에서 중요한 시험대에 서 있으며, $1.1300은 다음 저항 관문이다. $1.1250 이상의 지속적인 돌파는 회복의 근거를 강화하는 반면, $1.1200을 유지하지 못하면 반등이 무효화되고 이 통화쌍은 월요일 저점의 재테스트에 노출될 것이다. 오후 2시 ET의 연방준비제도 회의록은 다음 방향성 움직임의 촉매제를 제공할 수 있으며, 매파적인 놀라움은 달러 강세를 강화하고 유로의 더 넓은 하락 추세를 확장할 가능성이 있다.