Los futuros del Nasdaq se mantienen cerca de la línea plana el martes, tras una sesión difícil el lunes en la que el Nasdaq Composite cayó alrededor de 200 puntos, o cerca de 0,8%, para cerrar cerca de 25.980 puntos. El S&P 500 retrocedió de forma más modesta, un 0,3%, hasta cerca de 7.652,86 puntos, mientras que el Dow Jones logró subir alrededor de 0,3%, o unos 140 puntos, con las acciones financieras ofreciendo cierto refugio relativo. La divergencia entre el Nasdaq, con fuerte peso tecnológico, y el Dow, más diversificado, resulta en sí misma informativa: se trató de una venta concentrada en nombres de inteligencia artificial y semiconductores, no de un movimiento generalizado de aversión al riesgo en todo el mercado.

Nvidia estuvo en el centro de la caída del lunes, retrocediendo alrededor de 2,9% y extendiendo su racha negativa a siete sesiones consecutivas antes de su reporte de resultados, programado para el miércoles 26 de agosto tras el cierre del mercado estadounidense. Otros fabricantes de chips siguieron un camino similar, con Micron cayendo alrededor de 6% y Sandisk perdiendo cerca de 6,5%. Las estimaciones de consenso de cara al reporte apuntan a una utilidad por acción cercana a 2,09 dólares sobre ingresos de aproximadamente 92.000 millones de dólares, aunque las variables más importantes para la reacción de la acción probablemente serán la guía para el tercer trimestre, las tendencias de margen bruto y los comentarios sobre la demanda de la plataforma de chips Blackwell, ya que estas señales prospectivas suelen pesar más en la valoración que las cifras del pasado por sí solas.

La venta no se quedó contenida en los mercados estadounidenses. Las bolsas asiáticas absorbieron una versión más intensa de la misma presión el martes, con el índice Kospi de Corea del Sur cayendo alrededor de 2,7%, el Nikkei de Japón bajando cerca de 0,9% y el índice más amplio de Asia-Pacífico retrocediendo alrededor de 0,5%. Los mercados asiáticos con alto peso en semiconductores son especialmente sensibles a la guía de Nvidia porque sus perspectivas moldean las expectativas de demanda en chips de memoria, equipos de fabricación de semiconductores y cadenas de suministro de centros de datos que se extienden por toda la región. Sumando presión al ánimo regional, el plan de retorno a accionistas de Samsung decepcionó a los inversores, mientras que la colocación de acciones con descuento de Alibaba, por 10.200 millones de dólares, reavivó una pregunta ya conocida sobre la construcción de infraestructura de IA: cuánta dilución y deuda adicional será necesaria para seguir financiando el ritmo actual de inversión de capital.

Al observar más de cerca la sesión estadounidense del lunes, el daño fue más amplio de lo que sugieren por sí solos los tres índices principales. La amplitud del mercado, es decir, la proporción entre acciones que suben y bajan, fue notablemente débil, lo que indica que el modesto avance del Dow refleja una rotación estrecha hacia nombres financieros y de pagos, más que una mejora genuina en el apetito de riesgo general. Parece que los operadores usaron la sesión del lunes para recortar exposición tecnológica cara antes del gran evento del miércoles, un patrón común en los días previos a un reporte de resultados muy esperado de una acción tan grande e influyente como se ha vuelto Nvidia.

El dato de inflación PCE de julio también se publica el miércoles, antes del reporte de Nvidia fuera de horario, añadiendo una segunda capa de riesgo de evento en la misma sesión. Las estimaciones de consenso sitúan al PCE núcleo cerca de 3,3% en términos anuales, aunque esta cifra debe tratarse como una expectativa de mercado y no como un resultado confirmado hasta que se publiquen los datos. Un dato de inflación más caliente de lo esperado podría elevar los rendimientos del Tesoro y añadir presión adicional sobre las valoraciones tecnológicas, ya bastante estiradas, incluso antes de que se conozcan las cifras de Nvidia, aumentando de hecho el riesgo que los operadores ya cargan en esa sesión.

Los mercados de materias primas y divisas cuentan una historia más mixta que las acciones por sí solas. El petróleo se relajó después de que la esperada serie de medidas de Washington contra Irán resultara finalmente menos contundente de lo que algunos operadores temían, con el Brent cotizando cerca de 92 dólares el barril y el WTI cerca de 85 dólares. El dólar no encontró una dirección clara, con el EUR/USD manteniéndose por encima de 1,16 dólares y el USD/JPY por debajo de 159 yenes. Mientras tanto, el oro subió hasta cerca de 4.668 dólares la onza, su nivel más fuerte desde mayo, y el bitcoin cotizó cerca de 80.000 dólares tras un rally semanal explosivo. Esta división, con activos de riesgo ligados a la IA bajo presión mientras los activos tradicionalmente defensivos y escasos siguen siendo demandados, sugiere que los inversores están cubriéndose activamente frente a la operación de IA, no abandonando los activos de riesgo en general.

Para los operadores que se posicionan de cara al miércoles, la configuración apila efectivamente dos eventos binarios distintos en una sola sesión: un dato macro de inflación por la mañana y los resultados de Nvidia tras el cierre. Esa secuencia eleva la apuesta para cualquiera que mantenga exposición vinculada a la IA durante todo el día, ya que un dato de PCE caliente podría presionar las valoraciones incluso antes de que se conozcan las cifras de Nvidia, dejando menos margen para que los resultados por sí solos muevan el sentimiento de forma limpia y aislada. Históricamente, Nvidia ha superado las estimaciones de consenso en cada uno de sus últimos reportes, y aun así ha visto caer sus acciones la sesión siguiente en cada ocasión, un patrón que subraya cuánto de la buena noticia ya suele estar incorporado en el precio antes de que lleguen los resultados.

La lectura práctica para los operadores activos es que la calma de los futuros del Nasdaq el martes no debería confundirse con un mercado que ya resolvió su tensión subyacente. Vigila la zona de 25.980 puntos en el Nasdaq Composite como referencia del cierre del lunes; una recuperación por encima de ese nivel sugeriría que la venta fue un ajuste de posiciones de corto plazo antes de los resultados, más que un cambio más profundo en el sentimiento. Por otro lado, una ruptura significativa por debajo de ese nivel, especialmente si viene acompañada de un dato de PCE caliente, elevaría las probabilidades de que la sesión del miércoles se convierta en una revalorización más amplia de los activos vinculados a la IA, en lugar de una historia de resultados de una sola acción. En cualquier caso, dimensionar el riesgo para una sesión que combina un dato macro importante con el reporte de resultados más destacado de la semana merece más cautela que un día de trading habitual.

Perspectiva de Trading

Toma el cierre del lunes del Nasdaq Composite cerca de 25.980 puntos como nivel de referencia antes del doble catalizador del miércoles: el dato de inflación PCE de julio y el reporte de resultados de Nvidia fuera de horario. Una recuperación por encima de ese nivel el miércoles sugeriría que la venta del lunes fue principalmente un ajuste de posiciones antes de los resultados, mientras que una ruptura significativa por debajo, sobre todo junto a un dato de PCE caliente, elevaría las probabilidades de una revalorización más amplia de los nombres vinculados a la IA en lugar de un movimiento aislado de una sola acción. Como Nvidia ha superado las estimaciones en sus últimos reportes pero igual ha cotizado a la baja al día siguiente, concéntrate en la guía, los márgenes brutos y los comentarios sobre la demanda de Blackwell más que en el simple resultado frente al consenso cuando lleguen las cifras.