黄金延续8月以来的涨势,现货价格在$4393至$4395区间宽幅震荡,过去一周盘中一度触及$4416附近的高点,美元走软及经济增长数据降温重新提振了市场对这一贵金属的需求。这一涨势建立在此前已将金价推升至今年最强水平之一的走势基础之上,同时市场越来越多押注美联储的紧缩周期目前已基本结束,而这一背景历来对不产生自身收益的资产构成支撑。
利率因素是推动此轮涨势的主要动力。7月美国就业数据不及预期,消费者价格通胀从3.5%降至3.4%(同比),零售销售环比意外下降0.6%,创九个月来首次月度下滑。生产者价格数据则呈现出更为复杂的图景:环比持平,但同比仍高达4.7%,这提醒市场,去通胀进程并非在经济各个环节都同步展开,尽管整体方向对黄金总体有利。综合来看,这些数据已将市场对9月美联储加息的定价压低至约30%,而更低的预期利率会降低持有黄金这类无收益资产的机会成本。核心CPI同比从2.6%降至2.5%,进一步强化了整体去通胀的叙事,尽管生产者价格数据的细节仍提示,现在就断言抗通胀之战已全面告捷还为时尚早。
美联储自身的议程为市场增添了一个值得关注的细节。美联储在7月28日至29日的会议上维持政策利率不变,该次会议纪要将于本周公布。由于这次会议早于近期美国就业、通胀和零售销售数据走弱之前,纪要将主要反映当时官员之间的分歧程度,而非他们对最新数据的看法,交易员应谨慎对待,不要从这份回顾性文件中读出过多前瞻性信号。
原油市场让原本相对直接的黄金看涨逻辑变得更加复杂。布伦特原油已上涨至接近$89一桶,逼近备受关注的$90关口,原因是美伊谈判陷入停滞,加之近期袭击事件导致霍尔木兹海峡油轮通行量大幅放缓。此类地缘政治紧张局势通常会提振黄金传统的避险吸引力,但持续走高的能源价格也可能重新点燃通胀压力,并迫使各国央行在更长时间内维持较紧政策,这在拉动金价的两股力量之间制造了实实在在的张力。
这种张力正是本月剩余时间里黄金看涨逻辑的核心所在。这波涨势需要石油驱动的地缘政治担忧持续存在,但又不至于演变为全面的通胀反弹,从而迫使美联储重新考虑其近期偏鸽派的立场。霍尔木兹海峡周边袭击或基础设施破坏的升级,可能在初期进一步推动避险买盘涌入黄金,但若原油价格持续站上$90,则可能推高债券收益率,从另一个方向对黄金构成压力,尤其是在这可能引发市场对去通胀进程停滞的新一轮担忧之时。
本周更广泛的美国数据日程为这一局面增添了更多细节。住房、工业生产及企业活动报告将与英国自身的通胀数据一并公布,每一项都有可能以某种方式影响全球债券收益率和美元走势,并进而传导至黄金定价。这些数据单独来看都不及美联储会议纪要或基础利率叙事重要,但综合起来,都为可能推动金价决定性走出当前区间的催化因素清单增添了新的条目。白银、铂金和钯金近期同样表现坚挺,若贵金属板块整体出现广泛上涨,而非仅黄金单独走强,将有助于印证此轮涨势反映的是利率与美元前景的真实转变,而非局限于单一资产的交易行为。
从技术面看,MC Markets交易台将$4400上方区域视为黄金重要的心理关口,若出现持续性突破,下一阻力区将位于$4440至$4450一带。下行方面,支撑位在$4350附近,若情绪转弱,更深的支撑位在$4300。值得注意的是,现货价格过去一周已在盘中多次触及$4400上方区域,因此若能实现收盘价确认站稳该区间,而非仅仅是盘中短暂触及,将是本轮涨势具备真正后续动能的更有意义的信号。日线图上的动能指标只要金价维持在$4350支撑位上方,便仍保持积极态势,这为趋势跟随策略提供了相对清晰的止损参考点。
综合来看,黄金在8月下半月的格局建立在一个脆弱但目前仍偏有利的组合之上:美联储加息预期降温、美元走软,加上迄今为止对黄金避险吸引力起到支撑而非削弱作用的原油市场地缘政治风险。若能持续突破阻力位,将延续当前涨势;若在这些点位遭遇回落,则黄金可能在近期区间内整理,等待本周美联储会议纪要及更广泛美国经济数据发出更清晰的信号。
交易洞察
对交易员而言,美联储加息预期降温与原油市场波动之间的相互作用,使得黄金本周的下一步走向高度依赖数据表现。若金价能够收盘确认站稳$4400上方区域,而非仅仅是本月已多次出现的盘中短暂触及,将是涨势具备真正后续动能的更有意义信号,有望进一步指向$4440至$4450区间。若本周美联储会议纪要基调较市场当前预期更为鹰派,或原油价格从$89附近回落,则金价在当前点位遭遇回落的风险将上升,并可能回调至$4350乃至$4300。由于会议纪要所反映的会议早于近期美国疲软数据出炉之前,任何偏鹰派措辞都应结合该会议之后实际公布的更偏鸽派数据加以权衡。原油市场是另一个需要密切关注的变量:若霍尔木兹海峡油轮通行担忧持续、但未演变为全面通胀反弹,将支撑黄金的避险买盘;而若布伦特原油持续站上$90,则可能推高债券收益率,即便利率前景总体有利,也足以对黄金构成压力。本周的住房、工业生产及企业活动数据将带来更多变量,有可能在月底前将天平推向任一方向。