周四,华尔街迎来本季度表现最为强劲的交易日之一,纳斯达克综合指数大涨1.4%,收于26584.06点;标普500指数上涨1.1%,收于7747.71点;道琼斯工业平均指数上涨624点,涨幅1.2%,收于53686.11点。此次上涨的覆盖面之广,几乎触及市场的每一个角落,从大盘科技股到周期性板块均有表现,而就在这一交易日之后仅一个交易日,市场即将迎来一份被交易者普遍视为对推动此轮行情的降息叙事下一次重大考验的就业报告。

此轮上涨的导火索来自美联储。理事克里斯托弗·沃勒释放信号称,若即将公布的通胀数据继续显示价格压力有所缓解,他可能支持9月维持利率不变。这一表态使市场定价从近乎笃定的加息预期中有所松动,交易者对9月加息概率的预估已从本周初的60%出头,回落至接近五五开的水平。受此影响,美国国债收益率从多年高位回落,缓解了股票估值面临的压力,尤其为成长股提供了更大的上涨空间,因为较低的贴现率会提升其未来盈利按当前美元计算的价值。

英伟达同意以$129亿收购开源人工智能平台Hugging Face,这是该芯片制造商迄今为止规模最大的交易之一,为当天的上涨行情增添了动力。消息公布后,该股仅小幅上涨约1.8%,这表明投资者仍在消化英伟达从芯片业务延伸至人工智能开发者基础设施所带来的战略意义,而非将这笔交易视为立竿见影的利润驱动因素。

博通是当天备受关注的个股之一,此前公司公布了季度财报。博通交出了一份业绩超预期且上调指引的季度报告,将第四季度营收指引定在约$174亿,并将下一季度人工智能半导体营收展望上调至约$62亿,同时披露了一笔规模庞大的新增人工智能芯片订单。尽管指引强劲,该股的股价反应却相对平淡,而非大幅上涨,这提醒市场,在本轮财报季中,超预期的幅度本身并不重要,重要的是能否跨越本已高企的预期门槛。

特斯拉是另一只表现突出的个股,股价当周上涨超过5%,同一周该公司在奥斯汀部分区域向公众开放了Cybercab无人驾驶出租车服务。美国安全监管机构目前正在对此次推广进行评估,为这轮股价上涨增添了一条监管层面的支线剧情,而这一走势也反映出市场对自动驾驶技术进展的整体热情。

在科技板块的其他方面,Snowflake延续了财报公布后的强势表现,股价上涨约16.6%,得益于人工智能驱动的业绩超预期以及上调的全年展望,这也提振了包括Salesforce、ServiceNow和Adobe在内的软件同业股票的市场情绪。这一现象与本周的整体主线一致:那些展现出真实人工智能驱动营收加速增长的公司正获得市场奖励,而那些仅仅承诺未来人工智能前景的公司,则面临更高的达标门槛。

综合以上因素,周五公布的8月非农就业报告成为决定市场后续走向的摆动因素。经济学家普遍预计,继7月意外骤降2.3万人之后,8月新增就业将回升至约5.6万人,失业率预计维持在4.1%附近。若数据强于预期,可能重新点燃9月加息押注,并对周四引领涨势的成长股构成压力;若数据弱于预期,则可能强化维持利率不变的理由,但也可能加剧市场对经济增长速度的担忧。隔夜亚洲股市跟随华尔街走高,全球债市趋于稳定,美元指数守在99附近,日元兑美元汇率则在市场对日本央行收紧货币政策预期升温的推动下,走强至155.50附近。

大宗商品市场也呈现出增长乐观情绪与地缘政治谨慎心态之间类似的拉锯局面。黄金在上一交易日反弹约2%后,守在每盎司$4,470附近;比特币在$81,000左右交投;布伦特原油徘徊在$95.70附近,受美国与伊朗紧张关系持续为能源市场注入风险溢价影响,周度涨幅有望超过7%。这些价位应被视为一个即时快照,而非已经稳定下来的区间,因为在临近周末之际,这三类资产仍对快速变化的新闻消息高度敏感。

对交易者而言,周四的这场行情与其说是由某一条单一新闻主导,不如说是市场成功地同时兼顾了三条叙事线:一个听起来更接近加息尾声的美联储、一个持续奖励真实业绩执行力的人工智能财报周期,以及一份可能在24小时内验证或推翻上述两条叙事的就业报告。对于任何想判断此轮行情是否具有持续性的人来说,周四涨势的广度是更令人鼓舞的信号,因为从历史经验看,参与面广泛的上涨往往比涨幅集中在少数几只大盘股上的行情更为稳固。

临近周五的仓位布局也反映出这种紧张情绪。期权市场目前对非农数据公布前后的波动幅度定价高于往常水平,而那些希望获得相关敞口、又不想押注单一个股的交易者,正越来越多地将目光投向指数层面。周四科技、工业和小盘股板块的普遍上涨表明,市场目前的态势更可能是双向摆动,而非单边行情。

跨资产信号大体印证了股市的这轮上涨。美债收益率的回落降低了现金和短久期债券相对于股票的相对吸引力,而美元走势趋稳、日元走强,则表明市场在就业数据公布前,对汇市出现无序波动的即时担忧有所减少。能源市场是个例外,布伦特原油周度涨幅逼近7%以上,提醒市场地缘政治风险溢价能够部分抵消来自劳动力市场和美联储表态所带来的通胀缓和情绪,即便利率路径的叙事已转向更为鸽派,整体通胀风险也未能被完全排除在外。

在等待就业数据公布之际,周四涨势中的板块轮动情况同样值得关注。软件和人工智能基础设施类个股,在英伟达、博通和Snowflake财报驱动的催化因素带动下领涨,而更多周期性、对利率敏感的板块也出现上涨,表明此轮上涨并非单纯的大盘科技股行情。这种更广泛的参与度,通常被视为比领涨面狭窄更能反映行情持续性的健康信号,不过若非农数据强劲到足以重新点燃激进加息押注,领涨阵营可能会迅速收窄,重新回到今年早些时候占主导地位的那几只人工智能受益股身上。

交易洞察

周四的普涨行情让市场对美联储9月决议的预期变得势均力敌,而周五公布的就业报告将成为确认或推翻这一预期的关键催化因素。若就业数据强于预期,可能重新点燃加息押注,并对引领此轮上涨的成长股构成压力;若数据弱于预期,则将支持维持利率不变的理由。