Wall Street, sönük geçen bir Ağustos kapanışının ardından Eylül'e daha zayıf bir tonla başladı. 31 Ağustos Pazartesi günü Dow Jones Sanayi Ortalaması 374,09 puan yani %0,70 düştü, S&P 500 %0,33 kaybetti ve Nasdaq Bileşik Endeksi %0,12 geriledi. Üç endeks de Ağustos'u yine de kazançla tamamladı, ancak yeni aya girerken ton hızla değişti; tahvil getirilerinde güçlü bir yukarı hareket, petrol fiyatlarında bir sıçrama ve haftanın geri kalanı için planlanan bir dizi işgücü piyasası verisi gibi yeni bir baskı seti birikiyor.
ABD 10 yıllık Hazine tahvili getirisi, bir önceki seansta gün içinde yaklaşık %4,768'e ulaştıktan sonra 1 Eylül'de yaklaşık %4,78'e yükseldi; bu, 15 Ocak 2025'ten bu yana en yüksek seviye. Daha yüksek uzun vadeli getiriler, tahvilleri hisse senetlerine kıyasla daha cazip hale getirir ve teknoloji şirketlerinin ancak birkaç yıl sonra elde etmeyi beklediği kazançların bugünkü değerini düşürür; bu da yüksek değerlemeli yazılım ve yarı iletken hisselerinin getiriler keskin bir şekilde yükseldiğinde daha kötü performans gösterme eğiliminin nedenidir. Hareket sadece ABD ile sınırlı kalmadı: Japonya'nın 10 yıllık tahvil getirisi %3'e yaklaştı; piyasa haberleri bunu on yıllardır görülen bir zirve olarak nitelendirdi, Almanya ve Fransa'nın uzun vadeli getirileri de yükseldi.
Getiri hareketi, Federal Rezerv Başkanı Kevin Warsh'ın Jackson Hole sempozyumundaki şahin tonlu açıklamalarının ardından geldi ve Eylül'de bir faiz artışına yönelik piyasa beklentilerini artırdı. Artış olasılığına ilişkin tahminler sonraki günlerde kaynağa göre değişkenlik gösterdi ve genel olarak yaklaşık %58 ila %60 aralığında toplandı, ancak zamanlama ve metodolojiye bağlı olarak biraz daha yüksek bazı okumalar da vardı. Trading yapanlar, herhangi bir tekil olasılık rakamını sabit bir sayı olarak değil, zaman içinde bir anlık görüntü olarak ele almalı, çünkü bu rakam haftanın geri kalanında gelecek ekonomik verilerle hareket etmeye devam edecek.
Petrol, bir başka baskı katmanı ekledi. Brent petrol, 1 Eylül'deki Asya seansında varil başına 91 doları aştı; bir önceki ABD seansındaki 90,49 dolarlık kapanışın ardından, West Texas Intermediate ise yaklaşık 85,76 dolardan kapandı. Bu hareket, ABD ile İran arasındaki yenilenen çatışmaların ardından geldi; bu da dünya petrol akışının önemli bir kısmının geçtiği Hürmüz Boğazı üzerinden deniz taşımacılığında olası bir kesinti endişelerini artırdı, ancak güzergahın fiilen kapatıldığına dair bir teyit yok. Daha yüksek enerji maliyetleri işletmelerin maliyetlerini artırır ve tüketicilerin harcama gücünü azaltırken, Federal Rezerv'in yönetmeye çalıştığı enflasyon görünümünü de karmaşıklaştırır; bu kombinasyon, acil tetikleyici ekonomik değil jeopolitik olsa bile tarihsel olarak riskli varlıklara baskı yapmıştır.
Trading yapanlar ayrıca yoğun bir veri takvimini de tartıyor. Çalışma Bakanlığı'nın Temmuz ayına ait JOLTS iş ilanları raporu 1 Eylül'de yayımlandı; bunu daha çok izlenen Cuma günkü tarım dışı istihdam raporu takip edecek. Her iki raporun beklenenden güçlü gelmesi Eylül'de bir artış argümanını güçlendirme eğiliminde olurken, daha zayıf bir veri getiriler üzerindeki baskıyı hafifletebilir ve faize duyarlı teknoloji hisselerine bir miktar rahatlama sağlayabilir. Ayrı olarak, konuya aşina kişilere göre Anthropic'in Nvidia destekli Lambda ile yaklaşık 35 milyar dolarlık bir bulut bilişim anlaşması yaptığı bildirilmesinin ardından Nvidia yeni bir talep sinyali aldı; bu anlaşma, Hut 8 tarafından geliştirilen bir Teksas tesisinde yaklaşık 350 megawatt veri merkezi kapasitesini kapsıyor. Bildirilen anlaşmanın büyüklüğü, piyasanın genel olarak daha yüksek finansman maliyetleriyle boğuşurken bile yapay zeka altyapısına ne kadar sermaye akmaya devam ettiğini vurguluyor.
Baskı sadece ana endekslerle sınırlı kalmadı. Amazon hisseleri, FTC tarafından açılan reklamla ilgili ayrı bir dava nedeniyle baskı altında kalmaya devam ederken, Shein hisseleri Hong Kong'daki halka arz açılışında sert bir şekilde düştü; bu da bireysel hisselerde genel olarak temkinli bir tona katkıda bulundu, ancak her iki durum da endeks düzeyindeki hareketleri yönlendiren makroekonomik arka planla ilgili değildi. Altın ve bitcoin de hisse senetleriyle birlikte düşüşle işlem gördü; bu, daha yüksek reel getirilerin çeşitli varlık sınıfları üzerinde baskı oluşturduğu bir seansla uyumluydu, jeopolitik stresin bazen ürettiği geleneksel güvenli liman rotasyonu türünü tetiklemek yerine.
Teknoloji sektöründe, getirilerden kaynaklanan baskı en belirgin şekilde ABD dışındaki çip hisselerinde hissedildi. Tokyo Electron, Renesas ve Lasertec dahil Japon yarı iletken ve yarı iletken ekipman hisseleri, Nikkei gerilerken her biri yaklaşık %3 ila %4 arasında düştü; bu da küresel bir tahvil satışının, bir şirketin nerede işlem gördüğüne bakılmaksızın, teknoloji tedarik zincirinin faize en duyarlı köşelerine ne kadar hızlı yayılabileceğini gösteriyor. Enerji hisseleri, genel olarak zayıf bir seansta nadir bir olumlu nokta oldu ve ham petrol fiyatlarındaki sıçramadan doğrudan faydalandı; bu da petrol fiyatlarındaki bir yükseliş gibi tek bir makro katalizörün diğer sektörlerin çoğuna baskı yaparken bir sektörü destekleyebileceğinin bir hatırlatıcısı.
Trading yapanlar için tahvil getirileri, petrol fiyatları ve Cuma günkü istihdam raporu arasındaki etkileşim, haftanın geri kalanında endeks yönü için tonu muhtemelen belirleyecek. Yüksek kalan bir 10 yıllık getiri, yüksek çarpanlı teknoloji hisselerine baskı yapmaya devam edecek, mevcut seviyelerden önemli bir geri çekilme ise Nasdaq'a kısa vadeli bir rahatlama sağlayabilir. Brent'in 91 doların üzerindeki hareketi, geçici bir sıçramaya karşı kalıcı bir jeopolitik prim işaretleri açısından izlenmeye değer; önceki hafta aralığına hızlı bir geri dönüş, piyasanın İran ile ilgili riski kontrol altında gördüğünü düşündürürken, devam eden bir tırmanış daha geniş bir arz kesintisine yönelik artan endişeyi işaret edecektir. Mevcut senaryo şahin bir Fed anlatısını, daha yüksek enerji maliyetlerini ve hala belirsiz bir istihdam tablosunu birleştirdiğinden, trading yapanlar Cuma raporuna kadar herhangi bir yönde net bir yönlü trend yerine her iki yönde de devam eden bir oynaklık beklemelidir.
Trading Görüşü
Trading yapanlar için tahvil getirileri, petrol fiyatları ve Cuma günkü istihdam raporu arasındaki etkileşim, haftanın geri kalanında endeks yönü için tonu muhtemelen belirleyecek. Yüksek kalan bir 10 yıllık getiri, yüksek çarpanlı teknoloji hisselerine baskı yapmaya devam edecek, önemli bir geri çekilme ise Nasdaq'a kısa vadeli rahatlama sağlayabilir. Brent'in 91 doların üzerindeki hareketi kalıcı bir jeopolitik prim açısından izlenmeye değer. Trading yapanlar Cuma raporuna kadar devam eden oynaklık beklemelidir.