As ações da Nvidia subiram mais de 5% no after-hours depois que a fabricante de chips reportou receita do segundo trimestre fiscal que mais que dobrou em relação ao ano anterior, atingindo o recorde de US$ 96,2 bilhões, e divulgou uma projeção de receita para o terceiro trimestre fiscal de cerca de US$ 108 bilhões, confortavelmente acima do que Wall Street esperava. Os resultados, referentes ao trimestre encerrado em 26 de julho de 2026, deram sequência a uma série de balanços estelares que transformaram a Nvidia na principal referência para a expansão mais ampla da infraestrutura de inteligência artificial.

Os números principais foram sólidos em todas as frentes. A receita de US$ 96,2 bilhões, alta de 106% em relação ao ano anterior e de 18% em relação ao trimestre anterior, superou os cerca de US$ 91,9 bilhões esperados pelos analistas. O lucro por ação diluído ajustado (não-GAAP) veio em US$ 2,22, acima do consenso de US$ 2,08, enquanto o lucro por ação diluído GAAP foi de US$ 2,46. A margem bruta se manteve em 75,0% tanto na base GAAP quanto na não-GAAP no trimestre, embora a diretoria tenha projetado a margem recuando para uma faixa entre 71% e 72% no quarto trimestre, à medida que a alta nos custos de memória e componentes pesa sobre a rentabilidade mesmo com as vendas continuando a crescer.

A receita de Data Center, de longe o maior e mais dinâmico segmento da Nvidia, disparou 117% em relação ao ano anterior, para US$ 89,0 bilhões, superando os cerca de US$ 85,08 bilhões projetados pelos analistas. Esse segmento hoje representa a esmagadora maioria do negócio total da Nvidia e continua sendo impulsionado por provedores de nuvem em hiperescala e laboratórios de IA correndo para garantir capacidade computacional.

A Nvidia projetou a receita do terceiro trimestre fiscal em aproximadamente US$ 108 bilhões, com margem de mais ou menos 2%, bem acima do consenso de Wall Street de cerca de US$ 104,2 bilhões. É importante notar que essa perspectiva não considera nenhuma receita de computação de data center vinda da China, onde os embarques de H200 seguem limitados e imprevisíveis sob as atuais restrições de exportação. A diretora financeira, Colette Kress, também disse aos investidores que a empresa espera crescimento de receita de cerca de 70% no ano fiscal de 2028, um número bem acima do crescimento de aproximadamente 45% que os analistas vinham projetando. Esse comentário deve ser lido como a perspectiva de longo prazo da diretoria, e não como uma projeção trimestral formal, mas o tamanho da diferença em relação às expectativas anteriores de Wall Street ajudou a alimentar a alta no after-hours.

Na teleconferência de resultados, o CEO Jensen Huang descreveu a transição da computação de IA como tendo atingido o que ele chamou de ponto de inflexão, argumentando que a computação gerada por IA já está produzindo receita mensurável e monetizável para os clientes, em vez de permanecer um experimento caro. Esse enquadramento importa para o debate sobre a avaliação da ação, já que os céticos há muito argumentam que os gastos com infraestrutura de IA eventualmente precisariam mostrar retorno sobre o investimento para os clientes corporativos, e não apenas crescimento nos embarques de chips.

A plataforma de próxima geração Vera Rubin já está em produção plena e em fase de ramp-up junto a grandes parceiros de nuvem e infraestrutura, e a diretoria espera que ela já contribua com cerca de um quinto da receita de data center neste trimestre. A Nvidia e a Amazon Web Services também apresentaram planos para implantar mais 2 milhões de GPUs ao longo de 2027 e 2028, dando aos investidores uma visibilidade de demanda incomumente longa, muito além da atual geração de produtos. Separadamente, espera-se que a OpenAI represente cerca de um quarto do negócio total da Nvidia no próximo ano, reforçando o quanto a demanda permanece concentrada em um pequeno número de desenvolvedores de IA muito grandes.

Provedores especializados de infraestrutura de IA, frequentemente chamados de neoclouds, incluindo CoreWeave e Nebius, podem encerrar o ano operando mais de 8 gigawatts de capacidade computacional da Nvidia, ante cerca de 3 gigawatts um ano antes. Essa quase triplicação em um único ano ilustra a rapidez com que o capital está fluindo para capacidade dedicada de data center de IA fora dos hiperescaladores tradicionais, adicionando mais um canal de demanda ao lado dos gigantes de nuvem e dos laboratórios de IA.

A Nvidia continua com restrições de oferta, especialmente em componentes de memória, o que é o principal motivo pelo qual a diretoria projetou uma margem bruta menor para o quarto trimestre mesmo com a receita continuando a crescer. A China segue sendo um fator genuíno de oscilação: a perspectiva atual não considera essencialmente nenhuma receita de computação de data center vinda da região, o que significa que qualquer flexibilização das restrições de exportação representaria um potencial de alta ainda não refletido na projeção, enquanto um novo endurecimento teria impacto negativo incremental limitado, já que a China já está excluída do cenário-base.

A magnitude do movimento no after-hours reflete o quanto a Nvidia mais uma vez superou expectativas já elevadas, mas a reação na sessão regular será o teste mais relevante para saber se o mercado tratará este trimestre como confirmação de que os gastos com infraestrutura de IA seguem duradouros, ou como um resultado de otimismo no pico que será julgado diante de comparações mais difíceis em trimestres futuros. Os traders também devem separar o comentário da própria Nvidia sobre o crescimento no ano fiscal de 2028, que é a expectativa interna da diretoria, das premissas mais amplas do mercado sobre os gastos de capital com IA em todo o setor, que envolvem consideravelmente mais variáveis.

Os resultados da Nvidia também trazem implicações para a cadeia mais ampla de semicondutores e de IA. A parceira de fundição TSMC e fornecedoras de memória como SK Hynix e Samsung estão diretamente a montante da expansão de data centers da Nvidia, e o salto projetado para US$ 108 bilhões de receita no terceiro trimestre fiscal sugere fluxo de pedidos continuamente forte ao longo dessa cadeia nos próximos meses. Ao mesmo tempo, a pressão de margem causada pela memória que a Nvidia sinalizou para seu próprio quarto trimestre é um lembrete de que a escassez de componentes tem dois lados: sustenta o poder de precificação dos fornecedores mesmo enquanto comprime a rentabilidade da própria Nvidia.

A dinâmica competitiva continua fazendo parte do debate mesmo depois de um trimestre tão forte. Os esforços de silício de IA personalizado por parte de clientes de nuvem em hiperescala, além de alternativas de mercado oferecidas por concorrentes, continuam sendo citados por céticos como um risco de longo prazo para a participação dominante da Nvidia em data centers. Os números de quinta-feira não resolvem esse debate, mas a combinação de receita recorde de Data Center, o rápido ramp-up da plataforma Vera Rubin e compromissos plurianuais de GPUs firmados por uma parceira do porte da Amazon Web Services sugere que a vantagem de plataforma atual da Nvidia segue intacta na entrada do ano fiscal de 2028.