O Bitcoin foi negociado perto de $81,700 no início de sexta-feira, recuperando do mínimo de quinta-feira, em torno de $80,700, enquanto a criptomoeda absorvia mais uma rodada de aversão ao risco. O recuo havia colocado a moeda original mais de 4.5% abaixo do pico de quarta-feira, acima de $84,800, revertendo grande parte de sua recuperação recente. O Ether também se estabilizou perto de $2,410 após sofrer um recuo mais acentuado durante a venda, e os dois maiores ativos digitais seguem fortemente correlacionados no cenário atual, o que significa que a fraqueza de um tende a arrastar o outro para baixo, independentemente da narrativa individual de cada um.

A pressão imediata veio do recuo das ações de tecnologia. O Nasdaq Composite caiu 2.6% na quinta-feira, à medida que os balanços renovaram as dúvidas sobre gastos e financiamento de IA, e essa fraqueza transbordou diretamente para o mercado de criptomoedas. O Bitcoin tem sido negociado como uma expressão de alto beta do sentimento de tecnologia durante grande parte deste ciclo, de modo que um movimento acentuado no Nasdaq tende a produzir uma reação amplificada nos ativos digitais. A correlação tem sido notavelmente consistente nos últimos meses, e é por isso que a magnitude da venda de tecnologia importou mais do que qualquer notícia específica do Bitcoin.

A queda dos rendimentos dos títulos do Tesouro ofereceu pouca proteção imediata. O rendimento do título de 10 anos dos EUA voltou a ficar abaixo de 5%, mas os investidores em busca de segurança preferiram títulos públicos e o iene em vez do Bitcoin. Essa preferência importa porque sugere que o mercado está tratando a criptomoeda como um ativo de risco, e não como reserva de valor, durante este episódio específico de estresse. O padrão é consistente com correções anteriores lideradas pela tecnologia, quando o capital migrou para as partes mais defensivas do mercado e se afastou de tudo o que era percebido como portador de volatilidade elevada.

Os ETFs de Bitcoin à vista dos EUA registraram saídas líquidas de $635.6 milhões na quinta-feira. O IBIT da BlackRock respondeu por $254.1 milhões, o FBTC da Fidelity perdeu $217.5 milhões e o ARKB da Ark cedeu $109.4 milhões. A reversão é significativa porque os fluxos institucionais por meio desses produtos têm sido uma das principais fontes de demanda desde o lançamento, e uma virada sustentada para saídas remove um comprador confiável do mercado. A concentração das retiradas nos três maiores produtos sugere que a venda foi ampla, e não motivada pelas circunstâncias específicas de um único fundo.

As compras da semana foram reduzidas substancialmente, embora ainda sejam positivas. De segunda a quarta-feira, entraram $1.075 bilhão combinados. Subtraindo as retiradas de quinta-feira, restam cerca de $439 milhões em entradas líquidas em quatro pregões, o que significa que o quadro acumulado ainda é construtivo, mas muito mais fraco do que parecia no meio da semana. Os investidores vão observar se o pregão de sexta-feira restaura a tendência de entradas ou prolonga a reversão, porque dois dias consecutivos de saídas mudariam a narrativa de realização de lucros para algo mais sustentado.

Cerca de $1.3 bilhão em opções de Bitcoin têm vencimento previsto para sexta-feira às 8 a.m. UTC. O nível de max pain informado é $82,000, que é o preço de liquidação que minimizaria o valor intrínseco agregado das opções em aberto. Eventos de vencimento podem fixar a ação do preço perto desses níveis nas horas anteriores, e o grande valor nocional envolvido significa que a atividade de hedge dos market makers pode amplificar movimentos de curto prazo em qualquer direção. Os traders costumam observar a relação entre o preço à vista e o nível de max pain para avaliar onde o posicionamento dos dealers pode se concentrar.

O mínimo de quinta-feira, perto de $80,790, é a referência imediata de baixa, seguido pelo nível psicológico de $80,000. Negociações sustentadas abaixo dessa área reforçariam a tese de que a última recuperação falhou e de que o mercado está retestando o suporte construído durante o avanço anterior. Uma quebra abaixo de $80,000 também provavelmente acionaria vendas adicionais de traders que entraram em posições assumindo que o nível se sustentaria, e forçaria uma reavaliação da tese mais ampla de recuperação que orientou grande parte do posicionamento recente.

Recuperar $82,000 seria uma melhora inicial, mas os compradores enfrentam trabalho adicional em torno de $85,000. Essa região combina um nível destacado pela Bitfinex com o último avanço fracassado, tornando-a a zona em que o mercado precisaria provar que a recuperação é genuína, e não um repique temporário. Os dados de volume e de fluxo dos ETFs serão os sinais mais claros de que os compradores estão dispostos a absorver a oferta nesses preços, e um movimento acima de $85,000 com forte participação faria mais para restaurar a confiança do que uma alta discreta.

Posições financiadas com dinheiro emprestado podem tornar qualquer direção mais abrupta. Traders que usam fundos emprestados podem enfrentar o fechamento automático de posições quando a garantia se torna insuficiente, adicionando vendas durante uma queda e amplificando altas quando os preços se recuperam. Essa dinâmica mecânica é uma das razões pelas quais os movimentos do Bitcoin podem parecer exagerados em relação ao fluxo de notícias subjacente, e vale mantê-la em mente ao interpretar oscilações acentuadas intradiárias. O efeito é amplificado em períodos de liquidez fina, quando até fluxos modestos podem produzir variações de preço desproporcionais.

Tenha em mente que o Bitcoin é negociado durante todo o fim de semana, embora em volumes menores. Isso o deixa exposto a manchetes enquanto o pregão dos ETFs dos EUA está fechado, o que pode produzir gaps e liquidez fina que exageram os movimentos de preço. Traders que mantêm posições no fim de semana enfrentam um perfil de risco diferente daqueles que encerram antes do fim da semana de mercado tradicional, e a profundidade reduzida pode dificultar a execução de stops nos preços esperados. A combinação de negociação no fim de semana e do risco de eventos decorrente do vencimento das opções torna os próximos pregões particularmente imprevisíveis.

De uma perspectiva técnica, o Bitcoin se mantém acima da área de $80,000, mas não conseguiu retomar a referência de vencimento de $82,000. Um fechamento decisivo acima de $82,500 poderia atrair compras de momentum, enquanto uma quebra abaixo de $80,000 poderia abrir espaço para um novo teste dos mínimos do ano. O mercado de opções deve precificar volatilidade elevada em torno do vencimento de sexta-feira, o que pode criar movimentos acentuados em qualquer direção, dependendo de onde ocorrer a liquidação. Os traders também devem acompanhar as taxas de funding no mercado de futuros perpétuos, já que leituras extremas costumam anteceder um squeeze na direção oposta.

No geral, o Bitcoin se estabilizou abaixo de $82,000 após uma reversão acentuada na demanda dos ETFs e um recuo de risco liderado pela tecnologia, deixando o mercado concentrado em saber se os compradores conseguem defender $80,000. A combinação de rendimentos do Tesouro em queda, iene mais forte e dúvida renovada sobre gastos com IA mudou o cenário macro contra os ativos de risco, e os dados de fluxo da próxima semana serão decisivos. Os investidores vão observar se as entradas nos ETFs se recuperam ou se a reversão marca o início de uma correção mais profunda, e a resposta provavelmente definirá o tom para o restante do trimestre.

Perspectiva de trading

O Bitcoin se estabilizou perto de $81,700 após saídas de $635.6 milhões dos ETFs reverte