ダウ先物は木曜日に約360ポイント上昇し、水曜日に631ポイント、すなわち1.2%下落して51,462で取引を終えた後となった。S&P 500は0.45%下落し、ナスダックは技術株が工業、金融、エネルギー株よりも回復力があったため、ほぼ変わらずとなった。ダウのアンダーパフォーマンスは、その珍しい構築方法を部分的に反映している。時価総額加重のS&P 500とは異なり、ダウは価格加重である。これは、全体のサイズに関係なく、株価が高い企業が大きな影響力を行使することを意味する。したがって、いくつかの高価なコンポーネントにとって厳しいセッションは、印象的なドラマティックなポイント数を生み出す可能性がある。先物は水曜日の損失の約60%を回復しており、S&P 500とナスダック先物もダウと共に約0.6%上昇し、改善が広範なものであり、別の技術株だけの救済ミッションではないことを示唆している。
FRBは金利を25ベーシスポイント引き上げて3.75%〜4.00%とし、今年中に別の増加が可能性が高いことを示した。政策当局者はまた、2027年全年を通じて削減しないと予測した。株価は最初上昇したが、投資家がFRBの「短い」利上げサイクルが借入コストをかなり長期間高止まりさせる可能性があることを受け入れた後、反転した。救済は原油から来た。ブレントはさらに1.2%下落して104.60に近づき、WTIは101.30に下落した。サウジアラビアはオマーン近辺で船間移送を通じて追加の原油を提供し、いくつかの懸念を和らげた。原油価格の低下は、輸送コストと投入コストを削減することで、ダウの製造小売り、消費者向け企業に恩恵をもたらす。
日本株は木曜日に上昇し、日経は約1%上昇した。製薬と機械企業が主導した：エーザイは2.4%上昇し、三菱重工業は3.2%上昇した。英銀は英国のインフレが3.1%に加速したにもかかわらず、本日金利を3.75%に据え置くと予想されている。トレーダーは11月の追加利上げの可能性のあるガイダンスを探すだろう、特にヨーロッパ全体で高いエネルギーコストがインフレ懸念を再燃させた後である。日銀は金曜日に金利を1%から1.25%に引き上げると予想されており、31年ぶりの最高水準となる。この動きは大きく価格に織り込まれているため、植田和男総裁のガイダンスが大きな驚きとなる可能性が高い。
ドル指数は7週間高値の100.40に上昇し、トレーダーが今年中にFRBの追加利上げに約90%の確率を織り込んだためである。EUR/USDは1.15ドルを下回り、ポンドは英銀会合前に弱体化し、ドル/円は日本の引き締め期待にもかかわらず156円を超えた。金はFRB決定後の下落後に4,300ドルを回復した。金は、より強いドルと高い政策金利を、地政学的リスク、財政懸念、長期金利の低下と天秤にかけている。ビットコインはFRBとClarity Actの挫折後、76,400ドル近辺で推移し、中程度の回復力を見せた。直近のテストは、現金と国債がより競争力のあるリターンを提供する中、BTCが77,000〜78,000ドルを奪還できるかどうかである。
ダウトレーダーにとっての重要な疑問は、回復が持続できるかどうかである。FRBの強硬な姿勢は、借入コストがより長期間高止まりする可能性を示唆しており、これは通常株式にとって逆風である。しかし、原油価格の後退は、特に製造や消費者向け企業にいくつかの救済を提供している。オプションマーケットは、今後の日銀と英銀の決定周辺で高いボラティリティを価格に織り込んでおり、トレーダーが潜在的に大きな価格変動に備えていることを示している。プット・コール・スキューは投資家がダウンサイドリスクにヘッジしていることを示しているが、アップサイド・コールにも大きな関心がある。
今後、ダウで注目すべき主要レベルは、火曜日の安値である51,462近辺と、心理的節目の52,000である。52,000を上回る持続的な推移は、53,000近辺の史上最高値のリテストへの道を開く可能性がある。下振れでは、51,000が最初の心理的サポートとなり、続いて50,500近辺の50日移動平均が続く。FRB政策、原油価格、世界の中央銀行の決定の相互作用が、数週間先のダウを引き続き推進する。この環境ではポジションサイジングとリスク管理が極めて重要となる。
決算シーズンが近づいており、投資家は企業が上昇する投入コストに直面しても利益率を維持できるかどうかの兆候を探すだろう。エネルギー部門は明るいスポットであり、原油価格が1バレル100ドル以上でエネルギー生産者の利益を後押ししている。しかし、高いエネルギーコストは他の部門、特に航空、輸送、製造にとって逆風である。消費者裁量部門も、高い金利と高止まりするインフレが消費者支出に重くのしかかるため、プレッシャーにさらされている。
FRBのバランスシート縮小は、株式市場に影響を及ぼす可能性のある別の要因である。FRBが国債と住宅ローン担保証券の保有を縮小し続けるにつれ、金融システムから流動性が取り除かれている。これは長期金利に上昇圧力をかけ、企業の借入をより高価にする可能性がある。バランスシート縮小のペースは投資家によって注意深く監視されるだろう。加速は市場を驚かせる可能性がある。今のところ、直近の焦点はFRBの金利決定とそれに伴うガイダンスにある。
FRBのドットプロットは、2027年の政策の手がかりを求めて注意深く監視されるだろう。中央値のドットが今年中に1回の利上げしか示さなければ、それは弱気なシグナルと見なされる可能性がある。2回以上示せば、株式市場を驚かせる可能性がある。利回り曲線も注目に値する：決定後に2年〜10年曲線が急傾斜化すれば、経済見通しへの信頼が高まっていることを示す可能性がある。ダウの主要レベルは、52,000のレジスタンスと51,000のサポートである。52,000を上回るブレイクは53,000への道を開く可能性があり、51,000を下回るブレイクは50,500を晒す可能性がある。
セクターローテーションの観点から、最近のエネルギーへのシフトと技術からの離脱は注目に値する。原油価格が高止まりすれば、エネルギー株は引き続きアウトパフォームする可能性がある。しかし、原油価格がさらに後退すれば、技術株がリーダーシップを取り戻す可能性がある。決算シーズンは技術部門にとって重要であり、投資家は大規模な設備投資がリターンを生み出している証拠を探すだろう。いかなる失望も半導体銘柄の別のラウンドの売りを引き起こす可能性があり、これはナスダックと潜在的により広範な市場に重くのしかかる可能性がある。
トレーディングインサイト
ダウの短期的な方向性は、FRBの強硬な姿勢と原油価格後退の中で回復が持続できるかどうかにかかっている。52,000を上回る持続的な推移は53,000近辺の史上最高値への道を開く可能性があり、51,000を下回るブレイクは50,500近辺の50日移動平均を晒す可能性がある。オプションマーケットは今後の中央銀行の決定周辺で高いボラティリティを価格に織り込んでいる。