Kontrak berjangka yang terkait dengan indeks saham utama AS hampir tidak berubah menjelang salah satu hari perdagangan paling penting musim panas ini, dengan keputusan suku bunga Federal Reserve yang telah lama dinanti dan laporan laba dari dua perusahaan dengan belanja kecerdasan buatan terbesar di pasar, Meta Platforms dan Microsoft, keduanya dijadwalkan hanya berselang beberapa jam. Menambah ketegangan, serangan baru antara pasukan AS dan pasukan terkait Iran di Timur Tengah mendorong harga minyak melonjak tajam semalam.
Pada jam-jam awal sesi AS, kontrak berjangka Dow dan Nasdaq hampir tidak bergerak, sementara kontrak berjangka S&P 500 naik tipis. Sesi sebelumnya di Wall Street sudah menunjukkan gambaran yang beragam: Dow Jones Industrial Average dan S&P 500 keduanya ditutup lebih tinggi, naik masing-masing 1,03% dan 0,21%, sementara Nasdaq Composite yang sarat teknologi turun 0,22%, tertekan oleh rotasi keluar dari saham semikonduktor.
Kelemahan sektor chip tersebut kini telah berlangsung selama empat sesi berturut-turut, dengan indeks semikonduktor yang banyak diamati menyentuh level terendah sejak Mei. Sebagian tekanan berasal dari laporan tentang munculnya persaingan Tiongkok bagi produsen chip AS, diperparah oleh keputusan sebuah perusahaan teknologi besar pekan lalu untuk menaikkan anggaran belanja modalnya sendiri. SK Hynix dari Korea Selatan menambah kegelisahan setelah mencatat laba rekor yang tetap saja tidak memenuhi ekspektasi tinggi Wall Street, pola yang telah berulang di beberapa laporan laba terkait kecerdasan buatan dalam siklus ini.
Pertanyaan besar yang membebani perusahaan teknologi besar adalah pertanyaan yang sudah dikenal pada tahap ekspansi kecerdasan buatan ini: kapan puluhan miliar dolar yang dikomitmenkan untuk pusat data dan chip khusus akan berubah menjadi pertumbuhan laba yang konsisten dan berkelanjutan. Pasar sejauh ini telah menoleransi anggaran belanja modal yang sangat besar dengan janji imbal hasil di masa depan, tetapi kesabaran itu tidak tanpa batas, dan sesi-sesi terakhir menunjukkan bahwa investor mulai mengajukan pertanyaan yang lebih sulit.
Perhatian kini beralih langsung ke Federal Reserve, dengan keputusan kebijakan moneternya dijadwalkan pada hari Rabu pukul 14.00 waktu New York, dengan konferensi pers Ketua Kevin Warsh pada pukul 14.30, setelah berakhirnya pertemuan dua hari bank sentral tersebut. Para pejabat telah menghabiskan hari-hari menjelang pertemuan ini untuk menimbang dampak inflasi dari volatilitas pasar minyak baru-baru ini terhadap efek berkelanjutan dari belanja modal besar terkait kecerdasan buatan. Data indeks harga konsumen Juni datang lebih rendah dari perkiraan, memberikan sedikit ruang bernapas, tetapi pertempuran yang kembali pecah di Timur Tengah sempat mendorong harga minyak mentah mendekati 100 dolar AS per barel pekan lalu, dan masih sedikit tanda bahwa perusahaan teknologi besar mengurangi rencana investasi mereka.
Pasar tenaga kerja AS, pilar lain dari mandat ganda The Fed, sementara itu telah memasuki periode perekrutan rendah yang dipadukan dengan pemutusan hubungan kerja yang relatif sedikit, kombinasi yang mengurangi urgensi bagi pembuat kebijakan untuk bergerak agresif ke arah mana pun. Secara teori, menaikkan suku bunga akan membantu mengendalikan inflasi, tetapi melakukannya berisiko semakin membebani lapangan kerja dan pertumbuhan secara keseluruhan pada saat pasar tenaga kerja sudah mendingin.
Sebagian besar ketidakpastian pasar berpusat pada Warsh, yang baru mengawasi pertemuan keduanya di puncak bank sentral. Para analis membingkai keputusan ini sebagai ujian sejati atas pendekatannya: tidak menaikkan suku bunga bisa dibaca sebagai tantangan terhadap kredibilitas The Fed dalam memerangi inflasi, sementara menaikkannya akan bertentangan dengan kerangka kerjanya sendiri yang dinyatakan untuk mengabaikan guncangan harga sisi pasokan seperti lonjakan minyak yang terkait dengan peristiwa geopolitik, bukan permintaan yang mendasarinya.
Menjelang pengumuman, penetapan harga pasar menyiratkan sekitar 70% probabilitas bahwa The Fed akan mempertahankan suku bunga acuannya tidak berubah di 3,5% hingga 3,75%, dengan kemungkinan sedikit di bawah satu dari tiga untuk kenaikan seperempat poin. Para pedagang juga tidak boleh mengharapkan banyak panduan ke depan yang eksplisit; Warsh telah menjelaskan bahwa ia tidak bermaksud memberi pasar peta jalan yang pasti tentang arah suku bunga di luar keputusan langsung tersebut.
Di luar The Fed, investor menghadapi kalender laporan laba yang padat pekan ini, dimulai dengan Meta Platforms dan Microsoft yang melaporkan laba setelah penutupan hari Rabu. Bagi Meta, hasilnya akan menjadi ujian berikutnya apakah investasi kecerdasan buatannya yang agresif mulai membuahkan hasil; perusahaan tersebut menaikkan perkiraan belanja modal tahunannya lebih awal tahun ini menjadi kisaran 125 miliar hingga 145 miliar dolar AS, dari perkiraan sebelumnya 115 miliar hingga 135 miliar dolar AS, sambil juga memperingatkan potensi biaya hukum dan regulasi terkait pengawasan yang meningkat di Eropa dan AS.
Microsoft, di sisi lain, menargetkan belanja modal rekor sekitar 190 miliar dolar AS pada tahun fiskal berjalannya, menegaskan betapa sentralnya ekspansi kecerdasan buatan bagi strateginya. Investor akan mengamati dengan cermat pertumbuhan bisnis cloud Azure perusahaan tersebut, yang diperkirakan berada di kisaran 39% hingga 40% dengan nilai tukar konstan, serta komentar apa pun yang membahas adopsi yang masih lesu terhadap asisten Copilot 365-nya dan ketergantungannya yang besar pada mitra kecerdasan buatan seperti OpenAI.
Pasar minyak, sementara itu, menceritakan kisahnya sendiri. Minyak mentah Brent naik 3,5% menjadi 87,01 dolar AS per barel dan West Texas Intermediate naik 3,8% menjadi 82,27 dolar AS per barel, setelah AS dan pasukan sekutu menyerang target terkait Iran menyusul pencegatan rentetan rudal yang menargetkan pasukan AS di kawasan tersebut. Kembalinya permusuhan mengakhiri jeda pertempuran selama beberapa hari yang sempat menekan harga minyak mentah, dan proposal diplomatik yang gagal mengenai kendali bersama atas selat pelayaran penting semakin mengaburkan prospek deeskalasi jangka pendek.
Bagi para pedagang, hari Rabu membawa konvergensi yang jarang terjadi: keputusan The Fed secara langsung, lonjakan harga minyak dengan implikasi inflasi langsung, dan dua laporan laba perusahaan yang paling banyak diamati musim ini, semuanya terkonsentrasi dalam satu hari perdagangan. Masing-masing benang ini saling memengaruhi, dan hasil gabungannya kemungkinan akan menentukan nada selera risiko menjelang minggu penuh terakhir bulan ini.
Wawasan Trading
Lonjakan minyak yang baru memberi The Fed komplikasi sejati: guncangan harga sisi pasokan yang muncul tepat saat bank tersebut mempertimbangkan mempertahankan atau menaikkan sedikit suku bunga. Penahanan yang stabil dipadukan dengan nada tenang dari Ketua Warsh pada konferensi pers pukul 14.30 kemungkinan akan dibaca sebagai hasil yang paling tidak mengganggu bagi aset berisiko, sementara sinyal apa pun bahwa The Fed memandang risiko inflasi yang didorong minyak sebagai lebih persisten dapat menekan baik saham maupun pasangan mata uang yang sensitif terhadap minyak secara bersamaan.