Euro bertahan di sekitar $1.1240 pada awal hari Rabu, memulihkan sebagian penurunan hari Senin ke $1.1160, level terendah sejak May 2025. Pasar obligasi Prancis menguat setelah seorang kandidat presiden meningkatkan usulan pemotongan pengeluaran menjadi €140 miliar dari €125 miliar. Rapat Federal Reserve akan disampaikan hari Rabu pukul 2 p.m. ET, dengan pasar memberikan probabilitas 20.5% untuk kenaikan suku bunga bulan Oktober.
EUR/USD diperdagangkan di sekitar $1.1240 pada perdagangan awal hari Rabu, mempertahankan sebagian rebound hari Selasa setelah pasangan tersebut turun ke $1.1160 pada hari Senin. Titik terendah hari Senin tersebut menandai level terlemah euro sejak Mei 2025, memperpanjang penurunan multi-minggu yang telah membuat penjual tetap mengendalikan tren yang lebih luas. Pemulihan ini, meskipun disambut baik oleh bull euro, tetap modest dalam cakupannya, dengan pasangan tersebut masih kurang dari satu sen di atas titik terendah terbaru. Reli satu hari ini belum mengubah struktur dasar lower highs dan lower lows yang telah menentukan trajektori euro sejak akhir musim panas.
Hari Selasa menghasilkan kenaikan harian terkuat euro dalam tujuh minggu, ledakan pembelian yang signifikan yang membantu pasangan tersebut merebut kembali ambang batas psikologis penting $1.12. Kenaikan tersebut mencerminkan relif luas di pasar obligasi Eropa daripada katalis domestik tunggal, karena investor menilai ulang premi risiko politik yang tertanam dalam aset Prancis dan utang Eropa periferal lainnya. Namun, satu hari yang kuat tidak membalik tren penurunan, dan pasangan tersebut memasuki rapat Fed hari Rabu dengan lebih banyak pertanyaan daripada jawaban tentang ketahanan reli tersebut. Para trader ingin melihat kelanjutan pembelian sebelum menyimpulkan bahwa penjualan terburuk telah berakhir.
Obligasi Prancis menguat setelah kandidat presiden Marine Le Pen meningkatkan usulan pemotongan pengeluarannya menjadi €140 miliar, naik dari €125 miliar dalam platform sebelumnya. Pergeseran tersebut menandakan pendekatan yang lebih disiplin secara fiskal daripada yang sebelumnya dihargai pasar, mengurangi kekhawatiran tentang trajektori utang Prancis dan kelayakan politik agenda ekonominya. Sebuah laporan menunjukkan bahwa proposal tersebut mengejutkan banyak penjual singkat, memicu tawaran tajam untuk utang pemerintah Prancis dan kompresi cepat di yield di seluruh kurva. Pengumuman tersebut menghilangkan overhang signifikan yang telah membebani aset Prancis selama berminggu-minggu.
Yield obligasi 10 tahun Prancis turun sekitar 11 basis points pada hari Selasa, pergerakan satu hari yang signifikan pasar obligasi negara besar. Spread yield 10 tahun Prancis-Jerman menyempit menjadi sekitar 132 basis points, turun dari hampir 160 minggu lalu, mewakili kompresi signifikan dalam premi risiko yang diminta investor untuk memegang utang Prancis. Spread tersebut mengukur pengembalian tambahan yang diminta untuk memegang obligasi pemerintah Prancis relatif terhadap bunds German, benchmark kualitas kredit zona euro. Penurunannya yang cepat mencerminkan pengurangan signifikan dalam risiko negara yang dirasakan dan kembalinya kepercayaan di antara investor pendapatan tetap yang sebelumnya menuntut premi yang jauh lebih tinggi.
Penurunan yield Prancis membantu euro karena mencerminkan berkurangnya kekhawatiran tentang risiko negara daripada sekadar ekspektasi suku bunga yang lebih rendah di seluruh zona euro. Ketika yield turun karena peningkatan sentimen kredit dan kredibilitas fiskal, mata uang cenderung mendapat manfaat dari arus masuk modal dan berkurangnya permintaan hedging dari investor internasional. Perbedaan ini sangat penting untuk prospek euro: reli yang didorong oleh kredibilitas fiskal dan berkurangnya risiko politik lebih tahan lama daripada yang didorong oleh ekspektasi pemotongan suku bunga yang mungkin sudah sepenuhnya dihargai pasar. Sifat reli menentukan apakah reli tersebut dapat mempertahankan dirinya sendiri.
Rapat Fed September akan disampaikan hari Rabu pukul 2 p.m. ET, dan para trader akan meneliti diskusi tentang pengetatan lebih lanjut dan persistensi inflasi dengan intensitas yang tidak biasa. Rapat tersebut berlangsung sebelum rilis data inflasi dan ketenagakerjaan yang lebih lembut minggu lalu, sehingga catatan rapat mungkin terdengar lebih hawkish daripada komentar selanjutnya dari pejabat Fed yang telah mengintegrasikan data baru. Pesaran pasar akan mencari sinyal tentang fungsi reaksi komite, keseimbangan risiko antara pertumbuhan dan inflasi, dan apakah pergeseran data terbaru telah mengubah jalur kebijakan secara signifikan. Kesenjangan antara waktu rapat dan ekspektasi saat ini menciptakan potensi kejutan.
Pasar memberikan probabilitas sekitar 20.5% untuk kenaikan suku bunga bulan Oktober, turun dari 51% seminggu lalu, mencerminkan aliran data yang lebih lembut yang telah muncul sejak rapat September. Namun, probabilitas kenaikan suku bunga bulan Desember tetap sekitar 84.5%, menunjukkan bahwa para trader masih mengharapkan Fed mengetatkan kebijakan sebelum akhir tahun meskipun ada pendinginan indikator ekonomi baru-baru ini. Dukungan suku bunga dolar tetap ada meskipun ekspektasi untuk kenaikan segera telah melemah secara signifikan, menciptakan latar belakang yang kompleks dan agak kontradiktif untuk pasar mata uang. Divergensi antara ekspektasi jangka pendek dan jangka panjang menambah ketidakpastian dalam posisi dolar.
Sementara itu, yield Treasury AS 10 tahun kembali mendekati 5.3% dalam perdagangan Asia, level yang terus menarik modal global ke aset denominasi dolar dan mendukung valuasi greenback. Minyak mentah Brent rebound di atas $101 per barel, dan harga minyak yang lebih tinggi dapat memperkomplikasi prospek inflasi dengan menaikkan biaya input di seluruh perekonomian dan membelit daya beli konsumen. Yield AS yang tinggi dan harga minyak yang stabil bersama-sama memberikan dukungan struktural yang terus-menerus untuk dolar, membatasi potensi pemulihan euro dan menyulitkan mata uang tunggal untuk menantang tren yang berlaku secara berkelanjutan.
Level $1.1250 adalah titik acuan terdekat untuk pemulihan, dengan $1.1300 sebagai ambang batas round-number berikutnya yang akan menandakan momentum yang lebih kuat dan berpotensi menarik pembelian tambahan dari akun trend-following. Bertahan di atas level tersebut akan memperkuat argumen untuk peningkatan lebih lanjut dan menandakan bahwa pasar mulai menghargai prospek yang lebih seimbang untuk euro. Mereka adalah penanda harga praktis yang digunakan trader untuk mengukur kesehatan pemulihan, tetapi pembalikan yang tahan lama juga memerlukan pembeli untuk menetapkan lower lows yang lebih tinggi dalam sesi-sesi berikutnya daripada mengandalkan satu hari short covering dan pembelian teknis.
Di bawah pasar, $1.1200 adalah acuan round-number pertama, diikuti oleh titik terendah $1.1160 hari Senin, yang mewakili garis batas langsung untuk rebound. Pecah di bawah titik terendah terbaru tersebut akan membatalkan pemulihan langsung dan menetapkan titik terendah baru, yang kemungkinan memicu tekanan penjualan baru dari trader yang membeli dip. Pergerakan intraday yang singkat mendapat bobot lebih rendah daripada perdagangan berkelanjutan atau penutupan harian di luar level, sehingga pesaran pasar akan mengamati dengan cermat apakah penurunan di bawah $1.1160 cepat dipulihkan atau berlanjut hingga penutupan, yang akan menandakan kegagalan rebound.
Pertahankan penurunan yang lebih besar dalam pandangan: euro telah turun selama four consecutive weeks dan kehilangan 2.5% hanya dalam bulan September, pergerakan signifikan untuk pasangan mata uang besar dalam satu bulan. Pemulihan yang lebih kuat akan memerlukan dukungan dari pasar utang Eropa yang lebih tenang dan permintaan dolar yang lebih lembut, dua kondisi yang belum sepenuhnya ada meskipun ada aksi harga yang menggembirakan hari Selasa. Sampai pasangan tersebut dapat menetapkan seri lower lows yang lebih tinggi dan merebut kembali level resistensi kunci yang telah membatasi reli sebelumnya, tren penurunan yang lebih luas tetap utuh dan reli lebih mungkin bersifat korektif daripada transformatif. Kesabaran dan konfirmasi diperlukan.
Wawasan trading
Rebound euro dari $1.1160 menghadapi ujian kritis di $1.1250, dengan $1.1300 sebagai ambang batas resistensi berikutnya. Pecah berkelanjutan di atas $1.1250 akan memperkuat argumen pemulihan, sementara kegagalan untuk bertahan di $1.1200 akan membatalkan rebound dan memaparkan pasangan tersebut pada pengujian ulang titik terendah hari Senin. Rapat Fed pukul 2 siang ET dapat memberikan katalis untuk pergerakan arah berikutnya, dengan kejutan hawkish yang kemungkinan memperkuat dolar dan memperpanjang tren penurunan euro yang lebih luas.