ナスダック100先物は月曜日に1.3%上昇し、投資家が人工知能関連の取引で押し目を買い戻した。この反発は、指数から5.5%を消し飛ばしていた1週間にわたる売りを断ち切るもので、決算発表が再びAI関連取引を試すことになる一週間の好発進となった。トレーダーは、この動きを継続的な弱さの後の安堵のラリーと表現し、米国先物の取引開始とともに押し目買いが大量に戻ってきたと述べた。場の雰囲気は寄りから建設的で、上昇分は引けにかけて消えることなくセッションを維持した。
S&P500先物は0.5%上昇し、ダウ株価平均先物は0.17%高、87ポイント上昇した。半導体関連銘柄を追う上場投資信託は米国プレマーケットで3.6%上昇し、先週の半導体株の急落後に10営業日中で初めての日上昇となる見通しとなった。半導体の回復は売りが一巡したことを示す最も明確なシグナルで、最も大きく下がった銘柄に最も強い買いが集まった。参加銘柄の拡大は、ごく少数のメガキャップ銘柄への狭いローテーションではないことを示唆していた。
この回復は、注目される半導体指数が2008年以来の最長の下落連続を記録した後に訪れた。変動性指数は4か月ぶりの日中高値を付けた後に後退し、トレーダーが最近の売りの一巡後に自信を取り戻しつつあることを示唆している。インプライド・ボラティリティの後退はラリー自体と同じくらい示唆的で、落ち着いたデリバティブ市場は通常、裁量買い手の再参入を促すからだ。トレーダーは、先週の下落後にポジショニングが過度に防御的になっていたと指摘し、売り圧力が緩和されれば急激な反転の余地が生まれていた。
控えた多忙な決算週はAI関連取引にとって重要な試練となる。主要テクノロジー企業は、AIインフラへの巨額の設備投資が収益成長に結実しているかどうかを明らかにする業績を発表する予定だ。投資家は、支出が測定可能なリターンを生み出している兆しを探し、特にクラウドとデータセンターのセグメントに注目する。市場が持続的な成長の根拠にのみプレミアムを支払う姿勢を示してきたため、今後の四半期のガイダンスは報告された数字と同じくらい重要になる。
ウォール街のストラテジストは、最近の押し目買いは機関投資家がAIテーマに引き続きコミットしていることを示唆すると指摘する。先週の売りは、技術の可能性に関する根本的な再評価ではなく、利益確定が主因だった。この反発は、買い手が弱さを買い入れる意思を依然として持っていることを示し、今年の大部分で市場を特徴づけてきたパターンである。複数のデスクは、ロングオンリー口座が買い側で最も活発な参加者の一部であったと報告し、短期的な投機ではなく、より長い期間のコミットメントを示唆している。
欧州株式はまちまちで、ストックス600はフランスでの週末の激しい抗議活動を受けて0.9%下落した。アジア株は取引開始時に下落する見込みだったが、先物は夜間セッションで反発する可能性を示した。オーストラリアのS&P/ASX200は0.3%上昇した。地域間の分化は、一律なグローバルなリスク志向ではなく、各地域の政治的・経済的圧力を反映していた。トレーダーは、米国セッションが最終的に今週の残りの方向性を決めると述べた。欧州の取引高は平均を下回っており、投資家が大西洋の向こうからの新たな触媒を待つ場合に多い傾向だった。
原油価格は5か月ぶりの高値に達した後に下落し、エネルギー費用とインフレに対する懸念を緩和した。原油の下落は株式を支え、エネルギー費用の低下は企業の収益性と消費者支出への圧力を軽減する。ドルも軟化し、リスク資産に追加の支援を提供した。弱いドルは多国籍テクノロジー企業の収益見通しを押し上げる傾向がある。これらの企業の収益の大部分は米国外で生み出され、通貨の下落時にドルへ換算される金額が増えるためだ。エネルギー株は、原油の押し目を追って、少数の弱含みセクターの一つとなった。
アナリストは、市場が現在、決算が次の大きな動きを決める重要な局面にあると指摘する。テクノロジー企業がAI投資が収益を生み出していることを実証できれば、ラリーは再開される可能性がある。逆に、結果が期待外れである兆候は、別の売りの波を引き起こす可能性がある。テクノロジー株の強い上昇の後、期待を上回るためのハードルは高くなっており、予想どおりの結果でも、上方予想外の結果に慣れた投資家を満足させられない可能性がある。したがって、今後の数セッションは、AI投資サイクルの持続可能性に関する国民投票として読まれるべきだ。
オプション市場は上方へのエクスポージャー需要の増加を示し、コールの出来高が3週間で最高水準に上昇した。トレーダーは最近の反発の継続にポジションを構えているが、高い変動性の環境を考えると慎重さは残る。インプライド・ボラティリティは先週のピークから低下したが、依然として高水準にあり、方向性への楽観と、大きさへの残る不確実性を示唆する組み合わせだ。オプション市場のスキューはコール側にシフトし、これは基礎的な条件が改善する場合、さらなる上昇に先行することが多い。
技術的な観点から、ナスダック100は30,000の重要な支持を試している。その水準を決定的に下回れば、29,500の再テストへの道が開ける可能性がある。逆に、30,500を奪還すれば、最近の上昇トレンドへの復帰を示し、さらなる買い入れを引き付ける可能性がある。モメンタム指標は過売り領域から上向きに転じ始め、短期移動平均線の上での持続的な動きは、修正局面が終了したという見方を強化するだろう。ラリーの出来高は控えめで、参加が増えるまでブレイクアウトの議論は未証明のままだ。
今後、決算報告、マクロデータ、中央銀行の発言が注目を競い合うため、今後のセッションは高い変動性をもたらすと予想される。重いイベントリスクと、リリースの合間の薄い流動性の組み合わせは、価格の振れが両方向に誇張されることを意味する。トレーダーは、市場がテクノロジーの結果の大部分を通過するまで防御的に取引される可能性が高いと述べ、その時点でより明確なトレンドが生まれる可能性がある。決算カレンダーのペースは、慢心の余地をほとんど残していない。
全体的に、市場は先週の変動後に安定しているように見える。押し目買いと原油価格の緩和の組み合わせは短期的な支援を提供したが、決算週はAI関連取引が上昇軌道を再開できるか、それともさらなる水準整理が必要かを決定する可能性が高い。当面は、反発がある程度の自信を取り戻したが、この動きの持続可能性は、企業業績が今年の大部分でセクターを駆動してきた楽観主義を検証するかどうかに、最終的に依存する。
取引インサイト
ナスダック100は半導体の急落後に反発しており、先物は1.3%上昇している。重要な支持は30,000。方向性は決算週を見極めよう。