ビットコインは金曜日の早朝、81,700ドル近辺で取引され、リスク回避がさらに強まる中で暗号資産がそれを吸収し、木曜日の安値80,700ドル近辺から持ち直しました。この下落で、水曜日の84,800ドル超の高値を4.5%超上回る水準まで押し下げられ、直近の回復の大部分が反転しました。イーサリアムも売り圧力の際にやや大きな押し目をつけた後、2,410ドル近辺で落ち着いており、時価総額上位2つのデジタル資産は当面、密接に相関し続けています。つまり、一方の弱さは個別の材料に関わらず、もう一方を押し下げる傾向があるということです。
直接的な圧力はハイテク株の後退から来ました。ナスダック総合指数は木曜日に2.6%下落し、業績発表でAIへの支出とその資金調達への疑念が再燃しました。その弱さは暗号資産市場に直接波及しました。ビットコインはこの局面の大部分においてハイテク株のセンチメントを増幅して表現する資産として取引されてきたため、ナスダックの急落はデジタル資産に増幅された反応を生みがちです。この相関はここ数か月、驚くほど一貫しており、だからこそビットコイン固有のニュースよりもハイテク株売り圧力の大きさのほうが重要だったのです。
米国債利回りの低下は、直接的な下支えとしてほとんど機能しませんでした。米10年国債利回りは5%を下回って推移しましたが、安全資産を求める投資家はビットコインよりも国債と円を選びました。この傾向は重要な意味を持ちます。市場がこの圧力局面において暗号資産を価値の保存手段ではなくリスク資産として扱っていることを示唆しているからです。このパターンはこれまでのハイテク株主導の押し目と一致しており、その際には資本が市場で最も防御的な部分に回り、高いボラティリティを伴うと見なされる資産から離れました。
米国現物ビットコインETFは木曜日に635.6百万ドルの純流出を記録しました。ブラックロックのIBITが254.1百万ドル、フィデリティのFBTCが217.5百万ドル、アークのARKBが109.4百万ドルの流出でした。この逆転は重要です。これらの商品を通じた機関投資家の資金流入は登場以来、主要な需要源の一つであり、流出への転換が続くと市場から確実な買い手が姿を消すからです。流出が上位3商品に集中していることから、売りは特定のファンドの事情によるものではなく、幅広い動きだったと考えられます。
今週の買い入れは大幅に縮小しましたが、依然としてプラスです。月曜から水曜にかけては合計10.75億ドルの流入でした。木曜日の流出を差し引くと、4営業日での純流入は約439百万ドルとなり、累積では建設的なままですが、週半ばに見えた水準よりはるかに弱いものです。投資家は金曜日のセッションが流入基調を回復させるか、それとも逆転をさらに深めるかを注視するでしょう。流出が2日続けば、物語は利益確定から、より持続的な動きへと変わるからです。
約13億ドルのビットコインオプションが金曜日午前8時UTCに満期を迎える予定です。伝えられたマックスペインレベルは82,000ドルで、これは未決済オプションの総合的な本質的価値を最小化する決済価格です。満期イベントは、その前の時間帯に価格動向をその水準付近に留めることがあり、関わる大きな額面は、マーケットメーカーのヘッジ活動がどちらの方向にも短期的な値動きを増幅させることを意味します。トレーダーは現物価格とマックスペインレベルの関係を見て、ディーラーのポジションがどこに集中しそうかを探ることがよくあります。
木曜日の80,790ドル近辺の安値が当面の下値の参照点であり、次に心理的な80,000ドル水準が続きます。その圏域を下回って推移すれば、直近の回復が失敗し、市場がこれまでの上昇で築かれたサポートを再テストしているという見方が強まります。80,000ドルを割り込めば、その水準が守られると前提にポジションを建てたトレーダーからさらなる売りが出る可能性も高く、最近のポジショニングを導いてきたより広い回復シナリオの再評価を迫られるでしょう。
82,000ドルを回復すれば当初の改善になりますが、買い手は85,000ドル近辺でさらに苦戦することになります。この圏域はBitfinexが注目した水準と直近の上値の失敗が重なり、市場が回復が一時的な反発ではなく本物であることを証明しなければならないゾーンになります。出来高とETFの資金フローデータが、買い手がその価格で供給を吸収する意欲があるかどうかの最も明確なシグナルになるでしょう。強い参加を伴って85,000ドルを抜ければ、静かな上昇よりも自信を回復させる効果が大きくなります。
借りた資金で建てたポジションは、どちらの方向にも動きを急激にすることがあります。借入資金を使うトレーダーは、担保が不足したときにポジションが自動的に決済され、下落時には売りを、価格回復時には上昇を増幅させることがあります。この機械的な動きは、ビットコインの値動きが基本的なニュースの流れに対して過大に見えることがある理由の一つであり、急激な日中の振れを解釈する際に念頭に置く価値があります。流動性が薄い時期には、控えめな資金の流れでも大きな価格変化を生むため、その影響はさらに大きくなります。
なお、ビットコインは週末も取引されますが、出来高は低くなります。米国ETFの取引が閉じている間にヘッドラインの影響を受けるため、価格の跳びや薄い流動性が生じ、値動きを強調することがあります。週末もポジションを保有するトレーダーは、伝統的な市場週の終わりに決済するトレーダーとは異なるリスクの姿に直面し、深みの低下はストップを期待する価格で執行することを難しくします。週末の取引とオプション満期によるイベントリスクの組み合わせは、今後のセッションを特に予測しにくくしています。
テクニカルの観点からは、ビットコインは80,000ドル圏の上で持ちこたえていますが、82,000ドルの満期参照水準を奪還できていません。82,500ドルを決定的に上回って引ければモメンタムの買いを呼び込む可能性があり、80,000ドルを割り込めば年間安値の再テストへの道が開けるかもしれません。オプション市場は金曜日の満期前後で高いボラティリティを織り込む可能性が高く、決済がどこで行われるかによって、どちらの方向にも急な値動きが生まれることがあります。トレーダーは永続先物市場のファンディングレートにも注目すべきです。極端な数値は、反対方向のスクイーズに先行することがよくあるからです。
全体的に、ビットコインはETF需要の急逆転とハイテク株主導のリスク回避の後押しを受け、82,000ドルを下回って持ち直し、市場は買い手が80,000ドルを守れるかに注目しています。米国債利回りの低下、円高、AI支出への疑念の再燃という組み合わせは、マクロの環境をリスク資産に不利に傾け、来週のフローデータが重要になります。投資家はETFの流入が回復するか、それともこの逆転がより深い修正の始まりなのかを見守るでしょう。その答えが四半期残りを左右するトーンを決める可能性が高いです。
取引インサイト
ビットコインは635.6百万ドルのETF流出で今週の流入が逆転した後、81,700ドル近辺で落ち着きました。主要サポートは80,000ドル。金曜日の13億ドルのオプション満期と82,000ドルのマックスペインレベルに注目してください。